+7 (499) 322-30-47  Москва

+7 (812) 385-59-71  Санкт-Петербург

8 (800) 222-34-18  Остальные регионы

Звонок бесплатный!

Оценка вероятности банкротства для финансовой устойчивости компании 2019 год

Рубрика: Экономика и управление

Статья просмотрена: 584 раза

В статье рассмотрены методики оценки финансовой устойчивости торгового предприятия, выделены традиционные и нетрадиционные методики. Представлен порядок расчета абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости. Охарактеризованы типы финансовой устойчивости.

Ключевые слова:финансовая устойчивость, абсолютные и относительные показатели, типы финансовой устойчивости

В условиях нестабильной экономической ситуации важную роль приобретает вопрос о том, как обеспечить и сохранить финансовую стабильность предприятия. Выбор правильной стратегии развития коммерческой организации зависит как от грамотности и дальновидности финансовой службы компании, так и от финансовой ситуации на макро- и микроуровнях. Анализ финансовой устойчивости торговых компаний является неотъемлемым элементом финансового менеджмента и одной из важнейших стадий процесса управления. Именно анализ финансовой устойчивости обеспечивает поступление актуальной и полезной информации о финансовом состоянии предприятия. Он является основой для принятия управленческих решений.

В процессе управления предприятием менеджеры пытаются привести состояние компании в желаемое состояние, поэтому необходимо увязать показатели финансовой устойчивости с показателями возможного стабильного экономического развития.

Для успешного управления финансовой устойчивостью торговой организации очень важно предвидеть те изменения, которые повлекут за собой управляющие воздействия. Чем точнее менеджер может предсказать результат каких-либо действий, чем лучше он контролирует текущую ситуацию, тем более предсказуемы и стабильны показатели финансовой устойчивости предприятия.

В процессе оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо выявить причины отклонений полученных показателей от заданных (нормативных или прогнозируемых). При этом прогнозируемые показатели следует разрабатывать многовариантно и корректировать с учетом изменений условий деятельности фирмы и конъюнктуры рынка.

Анализ финансовой устойчивости организации становится важным инструментом обоснования основных целей ее развития, обеспечивая повышение ее эффективности. В процессе финансовой деятельности предприятия неизбежно возникают отклонения от установленных параметров, что связано с нарушениями в порядке финансирования, возникновением новых методов работы и т. д. [1].

Менеджерам компании необходимо быстро и четко реагировать на подобные отклонения и вовремя устранять их. Проведение оценки финансовой устойчивости позволяет получить развернутую характеристику текущего финансового состояния предприятия с точки зрения его обеспеченности финансовыми ресурсами и эффективно изменять необходимые направления деятельности с целью улучшения данного показателя.

От полноты и точности проведения анализа финансового состояния организации зависит успех большинства поставленных перед ней задач. Анализ финансовой устойчивости организации позволяет определить избыток или дефицит имеющихся ресурсов, обеспечивает более полную оценку качества их использования, а также помогает обнаружить потребность в их увеличении или повышении эффективности их использования.

Анализ финансовой устойчивости торгового предприятия может быть использован при реализации и некоторых других важных функций управления, так как он позволяет решать важнейшие задачи управления: выявление скрытых резервов предприятия и разработка различных вариантов их использования; обоснование оптимального варианта стратегического развития. Решение указанных задач направлено на повышение уровня эффективности управленческих решений с целью успешного развития предприятия.

Наиболее сложная, но вместе с тем принципиально важная задача в процессе оценки и анализа финансовой устойчивости организации — это разработка комплекса мер воздействий на финансовые процессы внутри предприятия с целью их приближения к оптимальному варианту. Для того, чтобы объективно оценить всю систему взаимосвязей элементов предприятия, необходимо соблюдать определенный алгоритм интерпретации полученных оценок. Далеко не всегда полноценную оценку финансовой устойчивости можно получить путем простого сложения соответствующих аддитивных показателей, соответствующих деятельности отдельных его подразделений. В совокупности система всегда гораздо разнообразнее отдельных элементов. Чтобы задачи успешного развития организации были выполнимыми, следует при их решении учитывать динамичные изменения степени ее финансовой устойчивости, зависящие как от финансового состояния компании, так и от внешних условий развития экономики.

Для этого необходимо устанавливать тенденции и наиболее предпочтительные направления развития компании, соответствующие поставленным задачам, а также его текущим возможностям.

В настоящее время имеется множество методик анализа финансовой устойчивости, в том числе и торговых предприятий. Каждая из таких методик направлена на выявление слабых сторон организации и разработку направлений по ликвидации текущих проблем компании.

Методики анализа финансовой устойчивости предприятия можно разделить на традиционные и нетрадиционные.

Так, традиционные методики предполагают, как правило, наличие относительных коэффициентов финансовой устойчивости и ликвидности фирмы, которые дополняются анализом абсолютных показателей. Данные коэффициенты направлены на определение обеспеченности компании собственными оборотными средствами, необходимыми для формирования затрат, а также на определение наличия ресурсного потенциала у анализируемой компании, необходимого для покрытия ее текущих расходов и формирования прибыли [2].

Так, например, в работах В. В. Ковалева, А. Д. Шеремета указывается, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением [3; 7].

В. В. Ковалев предполагает проведение анализа финансовой устойчивости в следующей последовательности:

− оценка общего уровня финансовой устойчивости;

− расчет величины собственных оборотных средств и определение факторов, влияющих на них;

− оценка финансовой устойчивости и отношения формирования запасов и затрат;

− определение типа финансовой устойчивости [3].

Традиционные методики анализа финансового состояния российских ученых предполагают оценку следующих показателей:

− допустимого риска и резервов;

Общая методика анализа финансовой устойчивости торговых организаций включает в себя расчет абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют ликвидность предприятия, а также состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. В составе активов торговых предприятий большую часть занимают товарные запасы, поэтому для них наиболее важными являются показатели, характеризующие источники формирования запасов.

Абсолютными показателями, которые характеризуют источники формирования оборотных активов, являются следующие:

  1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) — это разница между суммой источников собственных средств и величиной внеоборотных активов:

где СК — реальный собственный капитал, ВА — величина внеоборотных активов (I раздел баланса).

  1. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (иначе говоря, перманентный капитал — ПК) — это сумма собственных оборотных средств, долгосрочных обязательств и величины целевого финансирования и поступлений:

где СОС — собственные оборотные средства, ДО — долгосрочные кредиты и займы (IV раздел баланса), ЦФП — целевое финансирование и поступление.

  1. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ) — это сумма собственных и долгосрочных заемных источников и краткосрочных обязательств:

где ПК — собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов, КЗ — краткосрочные заемные средства.

Исходя из выше перечисленных показателей, можно определить тип финансовой устойчивости предприятия. Тип финансовой устойчивости определяется по модели, представленной в таблице 1, на основе излишка или недостатка по каждому из трех показателей.

Чтобы определить излишек (недостаток) необходимо от каждого из трех показателей отнять запасы (II раздел актива баланса):

1) излишек или недостаток собственных оборотных средств: И СОС =СОС — Запасы;

2) излишек или недостаток перманентного капитала: И ПК = ПК — Затраты;

3) излишек или недостаток всех источников: И ВИ = ВИ — Затраты

Если по соответствующему показателю получается положительный результат, то формируется излишек (показатель со знаком «+»). Если по соответствующему показателю получается отрицательный результат, то формируется недостаток (показатель со знаком «-»).

Типы финансовой устойчивости предприятия [7]

Тип финансового состояния

С.Е. КОВАН,
кандидат технических наук, доцент Финансовая академия при Правительстве РФ
Е.П. КОЧЕТКОВ,
студент

Финансовая устойчивость — понятие, для которого нет точного определения, в то же время — это итоговый показатель, который характеризует финансовое состояние хозяйствующего субъекта в целом, поэтому о важности управления финансовой устойчивостью для предупреждения банкротства не приходится спорить. Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо разработать подход к определению данного понятия и в соответствии с ним выработать способы оценки и методы управления финансовой устойчивостью. В данной статье предложен подход к определению исследуемого понятия и основанные на этом подходе способы оценки финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия является одной из ключевых характеристик финансового состояния, представляя собой наиболее емкий, концентрированный показатель, отражающий степень безопасности вложения средств в это предприятие. Это свойство финансового состояния, которое характеризует финансовую состоятельность предприятия. Управление финансовой устойчивостью является важной задачей менеджмента на всем протяжении существования предприятия с целью обеспечить независимость от внешних контрагентов (внешняя финансовая устойчивость — устойчивость отвечать по своим долгам и обязательствам) и рациональность покрытия активов источниками их финансирования (внутренняя финансовая устойчивость).

Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо четко представлять ее сущность, которая, по нашему мнению, заключается в обеспечении стабильной платежеспособности за счет достаточной доли собственного капитала в составе источников финансирования. Это делает предприятие независимым от внешних негативных воздействий, в том числе обеспечивается независимость от кредиторов и тем самым снижается возможный риск банкротства.

В ранее данном определении учтена взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности. Вместе с тем понятие финансовой устойчивости отражает состояние предприятия в долгосрочной перспективе, а платежеспособность отражает способность предприятия отвечать по всем своим долгам в данный момент времени и исключительно за счет имущества в денежной форме (часть текущих активов). Ведь расчет по долговым обязательствам должен происходить только в денежной форме, и расчеты по ним нельзя отсрочить без отрицательных последствий, поэтому от наличия денежных средств зависит степень платежеспособности (как абсолютная, так и относительная). О важности реальных денежных средств для восстановления платежеспособности в реабилитационных процедурах банкротства говорят нормы закона о банкротстве [1]: все меры, направленные на восстановление платежеспособности предприятия должника, предусматривают получение именно денежных средств.

Это интересно:  Реализация залогового имущества при банкротстве юридического лица 2019 год

Основным риском при использовании заемных средств является риск недостаточности денежных средств для расчетов по обязательствам в неблагоприятных условиях [2]. Следовательно, наличие имущества в денежной форме, достаточного для расчета по долговым обязательствам, обеспечивает снижение риска и, соответственно, является условием финансовой устойчивости.

Исходя из этого, целесообразно выделить в составе активов предприятия денежную составляющую (активы, имеющие денежную форму), которая может быть использована для расчета по обязательствам мгновенно и без нанесения ущерба хозяйственной деятельности, что существенно снижает риск банкротства. Эту денежную составляющую можно назвать индикатором финансовой устойчивости. Денежные активы отличаются от остальных ликвидных активов тем, что на трансформацию последних в денежные средства все-таки требуется некоторое время. Данный подход к определению финансовой устойчивости позволяет, во-первых, оценить (проанализировать) ее и, во-вторых, выделить влияющие на нее факторы.

Этот подход развивается в данной статье и отличается от коэффициентного анализа, который также используется при анализе и оценке финансовой устойчивости. Однако известно, что коэффициентный анализ имеет свои недостатки, на которые многократно указывали финансовые аналитики:

формулы расчета используемых коэффициентов и рекомендуемые границы изменения этих показателей не являются бесспорными;

не существует отраслевых рекомендуемых значений;

учетная политика — по методу отгрузки или по методу оплаты — оказывает существенное влияние на величину этих коэффициентов;

расчет коэффициентов на начало и конец отчетного периода, и выявление их отклонений от рекомендуемых значений не раскрывают механизма достижения самих рекомендуемых значений.

Используя подход к определению и управлению финансовой устойчивостью на основе индикаторов финансовой устойчивости, можно предложить нетрадиционные методы к ее анализу и оценке. Они основаны на выделении в составе всего имущества организации денежных активов.

1. Например, принято считать, что значение коэффициента текущей ликвидности (АГтл) для удовлетворительной структуры баланса должно быть не меньше двух, что не учитывает отраслевые особенности многих российских предприятий.

Связь между структурой баланса предприятия, его платежеспособностью и финансовой устойчивостью анализировалась в работе [3]. Там же была представлена структура баланса предприятия, которую на основе рекомендаций и норм, действующих в сфере несостоятельности, принято считать удовлетворительной (рис. 1). На рис. 1 и далее по тексту статьи: ВА — внеоборотные активы; ОА — оборотные активы; СК — собственный капитал; СОК — собственный оборотный капитал.

Далее рассмотрены два способа анализа финансовой устойчивости, которые позволяют исправить недостатки традиционного анализа. Первый способ изложен в работе [4], а второй — в работе [5].

Суть данных способов заключается в подробном исследовании структуры активов и пассивов как в отдельности, так и в их взаимосвязи. Исследуются порядок и степень покрытия каждого вида активов соответствующими источниками, проводится структурный анализ. Отметим, что расчет финансовых коэффициентов не используется.

Данные способы анализа оперируют нетрадиционной классификацией активов и пассивов в бухгалтерском балансе.

По первому способу для анализа в составе имущества выделяется имущество в неденежной форме (Инаф) и имущество в денежной форме (Илф), а в составе пассивов — собственный и заемный капитал (рис. 2):

Индф = ВА + 3+ НДС +ДЗ + ПОА, (1)

где 3 — запасы, НДС — налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, ДЗ — дебиторская задолженность, ПОА — прочие оборотные активы.

По второму способу подход к классификации активов предприятия рассматривает понятие «экономические активы» (ЭА), которые представляют собой сумму финансовых (ФА) и нефинансовых активов (НФА) (рис. 3):

ФА =ДС + КФВ + ДФВ + КДЗ + ДД3, (3)

где ДФВ — долгосрочные финансовые вложения или инвестиции; КДЗ — краткосрочная дебиторская задолженность; ДДЗ — долгосрочная дебиторская задолженность.

Капитал (пассивы) также разделяется на заемный капитал (в т. ч. заемный долгосрочный капитал (ЗКД) и заемный краткосрочный капитал (ЗКК)) и собственный капитал (СК): СК = Итог по разделу III баланса + ДБП + РПР, (5)

ЗКД = Итог по разделу IV баланса. ЗКК = ККЗ + КЗ — ДБП — РПР, (6)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы; КЗ — кредиторская задолженность.

Внутри финансовых активов можно выделять финансовые оборотные активы (ФОА) и финансовые внеоборотные активы (ФВА), а внутри не финансовых активов — нефинансовые внеоборотные (НФВА) и нефинансовые оборотные активы (НФОА).

2. Разделение дебиторской задолженности на краткосрочную и долгосрочную происходит в связи с тем, что долгосрочная дебиторская задолженность финансируется за счет собственного капитала или за счет долгосрочного заемного капитала как менее ликвидный актив, а краткосрочная дебиторская задолженность — за счет заемного капитала как ликвидный актив.

Таким образом, в рассматриваемых подходах состав денежных активов значительно отличается друг от друга (табл. 1).

Таблица 1. Различия в классификации активов

Перейдем к расчету индикатора финансовой устойчивости (И.). Способ расчета индикатора основан на экономически обоснованном соотношении активов и пассивов между собой, с учетом удовлетворительной структуры баланса (см. рис. 1).

Отметим, что структура баланса считается удовлетворительной, если заемный капитал разумно авансирован в покрытие более ликвидной части активов на случай необходимости срочного возврата долгов, поэтому самая низколиквидная часть оборотных активов (запасы) должна покрываться собственным капиталом (рис. 4). При этом образуется собственный оборотный капитал (СОК), наличие которого является одним из базовых условий финансовой устойчивости.

Считается, что именно такая структура баланса обеспечивает финансовую устойчивость [6].

Переведем такую структуру баланса в рассматриваемую классификацию активов по первому способу (рис. 2), когда заемный капитал покрывает самую ликвидную часть активов. Представление активов и пассивов в такой форме помогает наглядно проиллюстрировать расчет индикатора финансовой устойчивости, который, с одной стороны, показывает, хватит ли имущества в денежной форме для расчета по обязательствам, а с другой стороны, он показывает, какая часть собственного капитала вложена в денежные активы. В итоге мы получаем остаток собственного капитала в денежной форме, который отражает ресурс собственных денежных средств для дальнейшего роста и развития, т.е. выступает гарантом платежеспособности в долгосрочной перспективе.

В соответствии с рис. 2 индикатором финансовой устойчивости в данном случае выступает денежный капитал (ДЮ. который можно рассчитать как разность между собственным капиталом и Ит(. (в результате чего получаем собственные денежные активы) или как разность Я. и заемного капитала (в итоге можно видеть, покрывают ли денежные активы обязательства или нет). Независимо оттого, как рассчитывается этот индикатор, его величина будет одинаковой в силу двойной записи:

Ифу = ДК = СК — Индф = Идф — ЗК. (7)

Таким образом, Ифу — индикатор финансовой устойчивости выступает как платежеспособность в денежной форме. Понятно, что величина индикатора может быть положительной, нулевой и отрицательной, что связано с соотношением отдельных составных частей активов и капитала. Важно, чтобы Ифу был величиной неотрицательной, следовательно, одновременно должны выполняться условия: Индф > ЗК и СК > Итф. На практике это означает, что у предприятия остается «неотрицательный источник» собственных средств в денежной форме для дальнейшего развития и роста. Если И, является величиной отрицательной (рис. 5), имущество в денежной форме меньше величины заемного капитала, а собственный капитал меньше имущества в неденежной форме, то это свидетельствует, что все собственные источники в отчетном периоде были использованы полностью, их не хватило для финансирования активов, а поэтому были задействованы заемные источники. Величину этого внутреннего займа и показывает индикатор Я. Для финансовой устойчивости важно, чтобы индикатор оставался величиной неотрицательной в течение отчетного периода (это означает преобладание абсолютной платежеспособности).

Теперь рассмотрим расчет индикатора финансовой устойчивости по второму способу, где в качестве индикатора финансовой устойчивости выступает финансовый капитал (ФК), который рассчитывается следующим образом:

Ифу = ФК = СК — НФА = ФА — ЗК (8)

Логика расчета этого показателя видна из структуры баланса (см. рис. 6): либо собственный капитал превышает нефинансовые активы, либо финансовые активы превышают заемный капитал. Величина ФК дает оценку достаточности покрытия активов предприятия финансово устойчивыми источниками их формирования и характеризует устойчивую возможность отвечать по своим обязательствам в любой момент времени. При Ифу >0 — финансовые активы покрывают все обязательства с излишком (присутствует ФК). Если И. 4 = (СК- ВА) — (СК- НФА) = (СК — (НФВА + ФВА)) —
(СК — (НФВА + 3)) = СК- НФВА — ФВА — СК — НФВА + 3 = 3 — ФВА. (11)

Это интересно:  Банкротство должника - как решить проблему неплатёжеспособности 2019 год

4 Понятно, что для обеспечения финансовой устойчивости это выражение должно быть положительным, так как ФК яв­ляется частью СОК, следовательно, СОК > ФК.

Таким образом, мы можем проводить факторный анализ финансовой устойчивости через следующие показатели, отражаемые в бухгалтерском балансе: 3 — запасы, ФВА — финансовые внеоборотные активы.

Следовательно, для управления финансовой устойчивостью предприятие может регулировать одно из двух направлений развития — расширять текущую деятельность (3) либо вкладывать средства в инвестиционную деятельность (ФВА), т.е. демонстрируется важность выбора вложения в запасы или в инвестиции.

Как показывает расчет в приведенном примере (см. табл. 2), инвестиции значительно превышают запасы, что говорит о сильном перекосе деятельности предприятия в сторону инвестиционной деятельности, хотя в долгосрочном аспекте это положительно влияет на финансовую устойчивость (ФК > 0).

В заключение подведем некоторые итоги. Управление финансовой устойчивостью требует выработки подхода к определению этого понятия. В данной работе определение финансовой устойчивости основывается на условии наличия денежной составляющей в активах, которая характеризует потенциальную возможность расчета по всем обязательствам, что обеспечит финансовую независимость от кредиторов, снизит риск банкротства, и будет являться предпосылкой отсутствия финансовых проблем в будущие периоды.

Рассмотрение практического примера показало, что исследованные методики анализа финансовой устойчивости могут приводить к разным результатам, что объясняется разным подходом к классификации активов и временных аспектов, учитываемых в анализе. На выбор той или иной методики для управления финансовой устойчивостью влияет временной период, на который необходимо оценить финансовую устойчивость, но в отличие от обычного коэффициентного анализа эти методики точно указали на факторы, влияющие на финансовую устойчивость.

Разработаны рекомендации по применению рассматриваемых подходов в зависимости от наличия и стадии кризиса предприятия, а также конкретной решаемой задачи.

1. Федеральный закон от 26.10.02 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

2. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. / Научн. ред. перевода чл. -корр. РАН И. И. Елисеева. М.: Финансы и статистика, 2003.

3. Кован СЕ. Анализ финансового состояния и структура баланса организаций // Вестник ФСФО России. 2001. №4.

4. Грачев А. В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление: Учебно-практическое пособие. М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2004.

5. Гребенщикова Е. В. Финансовая устойчивость промышленного предприятия и способы ее обеспечения: Дис. ФА при Правительстве РФ, 2007.

Наличие собственных оборотных средств (СОС)

Собственный капитал за минусом

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников (СОС+ДП)

долгосрочные заемные средства за минусом внеоборотных активов

Наличие собственных, долгосрочных и

краткосрочных заемных источников (СОС + ДП +КП)

Собственные, долгосрочные и краткосрочные заемные средства за минусом внеоборотных активов

Выделяют четыре типа финансовых ситуаций.

Абсолютная финансовая устойчивость отвечает следующим условиям

Трехкомпонентный показатель равен:S=(1; 1; 1).

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия

Трехкомпонентный показатель равен:S=(0; 1; 1).

Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия. При данном типе финансовой ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств

Трехкомпонентный показатель равен:S=(0; 0; 1).

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности

Трехкомпонентный показатель S

Неустойчивое финансовое состояние

Рассмотрим оценку финансовой устойчивости с помощью относительных показателей.

Для определения уровня финансовой устойчивости организации используют совокупность относительных показателей. С их помощью оценивают динамику финансовой структуры, финансовой устойчивости предприятия.

Основными коэффициентами финансовой устойчивости являются.

Коэффициент концентрации собственного капитала (К4) — определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами:

К4=, (16)

где СК — собственный капитал,

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Коэффициент финансовой зависимости (К5) показывает насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств

К5=, (17)

где СК — собственный капитал,

Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.

Коэффициент маневренности собственного капитала (К6) — характеризует какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме

К6=, (18)

где СОС — собственные оборотные средства,

Коэффициент равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Нормативное значение от 0,2 до 0,5.

Коэффициент концентрации заемного капитала (К7) показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия

К7=, (19)

Коэффициент концентрации заемного капитала положительно оценивается в случае его снижения, а сумма коэффициента концентрации заемного капитала и коэффициента концентрации собственного капитала равняется единице.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений (К8) — показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия

К8=, (20)

где ДП — долгосрочные пассивы,

ВА — внеоборотные активы предприятия.

Низкое значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (К9)- показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства.

К9=, (21)

где ДП — долгосрочные пассивы,

СК — собственный капитал предприятия.

Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами.

Коэффициент структуры заемного капитала (К10) показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия

К10=, (22)

где ДП — долгосрочные пассивы,

В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение внеоборотных активов, а краткосрочные — на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К11)

К11=, (23)

где СК — собственный капитал предприятия,

Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К12) показывает, долю оборотных активов компании, финансируемых за счет собственных средств предприятия.

К12=, (24)

где СОС – собственные оборотные средства,

Нормативное значение равняется 0,5.

Коэффициент концентрации собственного капитала

Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент маневренности собственного капитала

Коэффициент концентрации заемного капитала

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Коэффициент структуры заемного капитала

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Существует балльная оценка финансовой устойчивости.

Многие аналитики считают, что финансовая устойчивость характеризуется не только структурой капитала, но и ликвидностью и платежеспособностью. Поэтому в состав показателей, применяемых в балльной оценке финансовой устойчивости, включены показатели ликвидности. Алгоритм проведения балльной оценки финансовой устойчивости:

— выбор показателей финансовой устойчивости анализируемой организации;

— ранжирование показателей в баллах;

— оценка этих показателей в зависимости от их фактических значений;

— выявление условий снижения или повышения оценки;

— расчет общей суммы баллов финансовой устойчивости;

— определение класса финансовой устойчивости.

Сущность методики заключается в классификации организаций по уровню риска, то есть любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений показателей устойчивости, что приведено в таблицах 3 и 4.

Таблица 3 — Оценка показателей финансовой устойчивости организации

Показатель финансового состояния

Оценка показателей в зависимости от их фактических значений, баллы

За каждые 0,1 пункта по сравнению с 0,5 снимается 4 балла

За каждые 0,1 пункта по сравнению с 1,5 снимается 3 балла

За каждые 0,1 пункта по сравнению с 2,0 снимается 1,5 балла

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования

За каждые 0,1 пункта по сравнению с 0,5 снимается 3 балла

За каждые 0,01 пункта по сравнению с 0,6 снимается 0,8 балла

За каждые 0,1 пункта по сравнению с 1,0 снимается 2,5 балла

Таблица 4 – Группировка организаций по классам финансовой устойчивости по сумме баллов

Классы финансовой устойчивости

Показатель финансового состояния

Это интересно:  Объявления о банкротствах: Коммерсант как официальное СМИ 2019 год

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Коэффициент концентрации собственного капитала

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Выделяют следующие классы финансовой устойчивости организаций:

1й класс — организация имеет отличное финансовое состояние, характеризуется абсолютной финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Практически отсутствует риск взаимоотношений партнеров с данной организацией.

2й класс — организация имеет хорошее финансовое состояние, большинство финансовых показателей близко к оптимальным, в структуре капитала наблюдается увеличение доли заемных средств. Кредиторская задолженность растет более высокими темпами, чем дебиторская. Существует незначительный уровень риска взаимоотношений партнеров с данной организацией.

3й класс — организация имеет удовлетворительное финансовое состояние, характеризующееся, как правило, проблемами с платежеспособностью или финансовой устойчивостью в силу слишком высокой доли заемных средств. Риск взаимоотношений партнеров с данной организацией значителен.

4й класс — организация имеет финансовое состояние, близкое к банкротству. У организации наблюдаются постоянные проблемы с платежеспособностью, структура капитала неудовлетворительна, практически отсутствует возможность привлечения стабилизационного кредита, прибыль минимальна или отсутствует.

5й класс — организация имеет неудовлетворительное финансовое состояние и может быть признана банкротом. Организация неплатежеспособна — убыточна. Взаимоотношения партнеров с данной организацией нецелесообразны.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости предприятий, проводится интегральная балльная оценка.

Вывод: Предприятие ОАО «Автоваз» соответствует четвертому классу финансовой устойчивости, при котором организация имеет финансовое состояние, близкое к банкротству. У организации наблюдаются постоянные проблемы с платежеспособностью, структура капитала неудовлетворительна, практически отсутствует возможность привлечения стабилизационного кредита, прибыль минимальна или отсутствует.

Оценка возможности банкротства субъектов предпринимательской деятельности предполагает использование различных форм и методов учета показателей, характеризующих изменения между общими целевыми ориентирами предприятий и частными задачами с целью принятия решений по их устранению.

Среди существующих методик анализа и диагностики финансового состояния организации чаще всего используется двухфакторная модель Э.И. Альтмана; пятифакторная модель Э.И. Альтмана на основе Z-счета; модель Таффлера, модель В.Х. Бивера, рейтинговое число Сайфуллина Р.С. и Кадыкова Г.Г., шестифакторная модель О.П. Зайцевой.

Наиболее фундаментальным является исследование Э.И. Альтмана, которое явилось основой многочисленных последующих исследований, проводимых в области диагностики банкротства.

Максимально доступной, в части простоты использования, является методика по типу двухфакторной математической модели Э.И. Альтмана при построении которой учитывается два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах.

Весовые значения этих коэффициентов определены эмпирически и составляют для показателя текущей ликвидности (покрытия) Кп = — 1,0736 и для показателя удельного веса заемных средств в пассивах организации Кз = +0,0579.

Тогда оценку вероятности банкротства организации в соответствии с двухфакторной моделью Э.И. Альтмана можно определить по формуле (1):

Кп — показатель текущей ликвидности (покрытия);

Кз — показатель удельного веса заемных средств в пассивах организации.

При этом, если Z принимает величину равную нулю, то вероятность банкротства организации составляет 50%, если Z 0, то вероятность банкротства более 50 %, которая возрастает с увеличением Z.

Однако при расчете возможного банкротства организации по методу двухфакторной модели не находят отражения отдельные стороны финансовой деятельности организаций, выражаемые оборачиваемостью активов, рентабельностью, темпами изменения выручки от реализации и др.

Пятифакторная модель Э.И. Альтмана по системе Z-счета учитывает пять показателей, которые рассчитываются в процессе проведения мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis — MDA) финансового состояния организации.

Модель дискриминантного анализа (discriminant analysis model) представлена в виде формулы (2):

где D — дискриминантный показатель (дискриминант);

b — дискриминантный коэффициент, или вес;

К — предиктор, или независимая переменная.

Коэффициенты b, b1, b2, b3 …. bk определяются как отношение межгрупповой суммы квадратов к внутригрупповой сумме квадратов для дискриминантных показателей максимально.

Показатель Z-счета, характеризующий кредитоспособность организации можно рассчитать по формуле (3):

где Z — итоговый коэффициент вероятности банкротства;

К1 — доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 — отношение накопленной прибыли к активам;

К3 — рентабельность активов;

К4-отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций организации к заемным средствам;

К5 — оборачиваемость активов.

Достоинство данной модели состоит в том, что предоставляется определение банкротства организаций с высокой степенью ее вероятности.

В условиях характерных для экономики Республики Беларусь, когда рентабельность отдельных организаций в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний, представленная выше модель, позволяет оценить финансовую ситуацию предприятий не только с позиции их жизнеспособности, но и устойчивости финансово-хозяйственной деятельности на перспективу. В тоже время, основой формирования этих моделей являются эмпирические факторы, представляющие собой набор коэффициентов, которые определяются конкретно для каждой отрасли промышленности, но могут существенно различаться по величине показателей. Поэтому модифицированный вариант модели Э.И. Альтмана учитывающий обстоятельства связанные с оценкой акций, которые еще не котировались на бирже может быть выражен формулой (4):

где R — итоговый коэффициент вероятности банкротства;

К1 — доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 — отношение накопленной прибыли к активам;

К3 — рентабельность активов;

К4 — балансовая стоимость акций.

При этом данная модель предполагает наличие активно действующего, вторичного рынка ценных бумаг, на котором может определяться их цена и в условиях его неразвитости использование показателя Z-счёта нецелесообразно.

Исследовав модели Э.И. Альтмана с позиции ее состоятельности для разных условий хозяйствования Р. Таффлер и Г. Тишоу сформировали четырехфакторную модель финансовой несостоятельности предприятий, содержание которой аргументировали необходимостью введения переменных показателей (формула 5):

где Z — итоговый коэффициент вероятности банкротства;

К1 — отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;

К2 — отношение оборотных активов к сумме обязательств;

К3 — отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

К4 — соотношение выручки от реализации и общей суммы активов.

При этом переменный показатель К1 играет доминирующую роль по сравнению с другими, и в условиях когда различительная прогностическая способность модели оказывается ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, даже незначительные колебания экономической ситуации в стране и наличие возможных ошибок в исходных данных при вычислении финансовых коэффициентов могут привести к ошибочным выводам.Р. Таффлер и Г. Тишоу установили, что при Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z

Наибольшее распространение получили модели Эдварда Альтмана. Одной из простейших является двухфакторная модель, основанная на коэффициенте покрытия, характеризующего ликвидность и коэффициенте финансовой зависимости.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении: а) анализа обширной системы критериев и признаков; б) ограниченного круга показателей; в) интегральных показателей.

Для своевременного определения формирования неудовлетворительной структуры баланса у прибыльно работающего предприятия, способной в перспективе привести к появлению признаков текущей, критической.

Прогнозирование несостоятельности (банкротства) организаций как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (в первую очередь в США) сразу после окончания второй мировой войны.

2. Диагностика вероятности банкротства предприятия ОАО «Российские железные дороги» с использованием 5-факторной модели Альтмана

Используя данные бухгалтерской отчетности (форма № 1и форма № 2) оценим вероятность угрозы банкротства для ООО «Машиностроительный завод» на основе применения мультипликативного дискриминантного анализа. 1.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении [31]: — анализа обширной системы критериев и признаков; — ограниченного круга показателей; — интегральных показателей.

Задача прогнозирования банкротства как самостоятельная проблема возникла в развитых странах (в первую очередь в США) после окончания Второй мировой войны.

Оценка возможности банкротства субъектов предпринимательской деятельности предполагает использование различных форм и методов учета показателей.

1. Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства Альтмана. Для нее выбираются два показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства. В их числе коэффициент общей ликвидности и коэффициент финансовой зависимости.

Несостоятельность (банкротство) — это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате.

Таблица 4.1 — Бухгалтерский баланс за отчетный период, руб.

Статья написана по материалам сайтов: moluch.ru, 1-fin.ru, studfiles.net, fin.bobrodobro.ru.

»

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock detector