+7 (499) 322-30-47  Москва

+7 (812) 385-59-71  Санкт-Петербург

8 (800) 222-34-18  Остальные регионы

Звонок бесплатный!

Анализ облигаций: доходность ценных бумаг и принципы инвестирования 2019 год

Эффективность любых форм инвестиций рассчитывается на основе сопоставления эффекта (дохода) и затрат на его получение. В данном параграфе мы остановимся на особенностях оценки эффективности инвестирования в финансовые инструменты на примере ценных бумаг.

При вложениях в ценные бумаги в качестве затрат выступает сумма инвестированных в ценные бумаги средств, а в качестве дохода— разность между текущей стоимостью ценной бумаги и суммой вложенных в ее приобретение средств. Поскольку доход по ценной бумаге может быть получен лишь в будущем, для сопоставимости он должен быть приведен к настоящему времени путем дисконтирования.

Основная формула для расчета эффективности финансовых инвестиций:

или, поскольку (Р — 1о) представляет собой ожидаемый от инвестирования доход:

где Ef— эффективность инвестирования в ценную бумагу;

Р— текущая (приведенная, или дисконтированная) стоимость ценной бумаги;

10 — сумма инвестируемых средств;

D — ожидаемый доход от инвестирования.

Текущая (приведенная или дисконтированная) стоимость ценной бумаги является одним из ключевых параметров, на основе которого определяют действительную стоимость и инвестиционную привлекательность данного финансового инструмента. Рыночный курс ценной бумаги в каждый момент времени может отличаться от ее действительной стоимости, так как на него дополнительно влияют факторы спроса и предложения фондового рынка. Если расчетная текущая стоимость ценной бумаги больше ее фактического курса на рынке, то данная ценная бумага является недооцененной, в противном случае она переооценена рынком. Эти обстоятельства учитываются инвестором при принятии решения о покупке ценной бумаги.

Текущая стоимость ценной бумаги определяется двумя основными факторами: величиной денежного потока от инвестирования в ценную бумагу и уровнем процентной ставки, используемой при дисконтировании.

Величина нормы дисконта, используемая при приведении сумм будущих денежных потоков к настоящему времени, играет важную роль при оценке эффективности инвестирования. Необходимость выбора соответствующей конкретному инвестиционному объекту нормы дисконта обусловлена существенными колебаниями уровня риска. Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетом таких параметров, как: средневзвешенная стоимость ресурсов, предназначенных для инвестирования, прогнозируемый темп инфляции в рассматриваемом периоде, премия за инвестиционный риск. Учет средневзвешенной стоимости предполагаемых источников инвестиций определяется тем, что показатель средней цены ресурсов, предназначенных для инвестирования, наиболее полно отражает возможности конкретного субъекта в области финансирования инвестиционной деятельности.

Зачастую определение нормы дисконта, используемой при оценке приведенной стоимости финансовых инструментов (так называемой нормы текущей доходности), осуществляется в соответствии с моделью цены капитальных активов:

где г — норма текущей доходности ценной бумаги, %,

гу- норма доходности по безрисковым активам, %

Р — коэффициент бета, показывающий величину систематического риска данной ценной бумаги.

Согласно данной модели норма текущей доходности по конкретному финансовому инструменту определяется как сумма нормы текущей доходности по безрисковым финансовым инвестициям (в частности, по государственным облигациям) и премии за риск, уровень которого, в конечном счете, определяет степень дифференциации доходности по отдельным инструментам. При этом норма текущей доходности по безрисковым финансовым инструментам формируется на основе ставки процента на денежном рынке и уровня инфляции и, в свою очередь, рассматривается как общая основа для последующей дифференциации нормы дисконта по различным финансовым инструментам.

Расчет приведенного чистого дохода по ценным бумагам имеет определенные отличия от определения дохода от реальных инвестиций. При оценке сравнительной эффективности вложений в ценные бумаги приведенный чистый доход исчисляется как разность между приведенной стоимостью отдельных фондовых инструментов и стоимостью их приобретения. При этом сумма ожидаемых денежных доходов от инвестиций в ценные бумаги не включает амортизационных отчислений, как по вложениям в реальные активы. Существенную специфику имеет и формирование денежных потоков по различным видам фондовых инструментов.

По процентным (купонным) облигациям и другим аналогичным долговым инструментам ожидаемый доход складывается из потоков процентных сумм по этим активам и стоимости самого актива на момент погашения. Возможны следующие варианты формирования денежных потоков: без выплаты процентов по фондовому инструменту, с периодической выплатой процентов, с выплатой всей процентной суммы при погашении. Если процентная облигация продается до погашения, то доход по ней составляют полученные за период владения процентные суммы. По дисконтным долговым инструментам ожидаемый доход определяется в зависимости от ставки дисконта, номинала ценной бумаги и количества дней, оставшихся до погашения.

По простым и привилегированным акциям формирование ожидаемого денежного дохода зависит от того, как предполагается использовать данный фондовый инструмент— в течение неопределенного времени или заранее предусмотренного срока. В первом случае будущие денежные потоки формируются только за счет начисляемых дивидендов, во втором — будущие денежные потоки включают суммы начисляемых дивидендов и прироста курсовой стоимости финансовых инструментов.

Кроме того, в обоих вариантах в зависимости от условий обращения конкретных видов финансовых инструментов, проводимой дивидендной политики и, соответственно, различной динамики уровня выплачиваемых дивидендов денежные потоки могут формироваться на различной основе: стабильного уровня дивидендов, постоянно возрастающего уровня дивидендов, непостоянного уровня дивидендов. В связи с этим фондовые инструменты характеризуются разнообразием моделей оценки их приведенной стоимости при сравнении эффективности различных финансовых инвестиций. В табл. 8.1 представлены основные модели оценки приведенной стоимости акций и облигаций.

Таблица 8.1. Модели оценки приведенной стоимости акций и облигаций

Облигация — это одна из категорий инвестиционных продуктов, которая представляет собой кредитные соглашения, основанные на ценных бумагах, по которым существует несколько кредиторов, предоставляющих свои средства в кредит одному заемщику.

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Существуют следующие виды облигаций:

1. Бескупонные облигации, т.е. без выплаты процентов. Доход инвестора обеспечивается разностью между объявленной выкупной ценой (номинальной стоимостью облигации) и ценой приобретения.

2. Облигации с переменным купонным процентом, объявляемым перед началом очередного купонного периода и погашением в конце предусмотренного срока.

3. Облигации с выплатой всей суммы процентов при погашении в конце предусмотренного периода ее обращения.

Отличительной чертой облигаций является то, что большинство из них имеют купон с фиксированной процентной ставкой, который дает заранее известную годовую норму прибыли. Купон является чаще всего постоянной величиной (существуютоблигации с плавающим купоном), а цена облигации будет меняться в зависимости от процентных ставок, существующих в настоящий момент на рынке, а также от общих экономических факторов, например, от уровня инфляции.

Облигация имеет номинальную цену (номинал), эмиссионную цену, цену погашения и курсовую цену.

Номинальная цена — это та величина в денежных единицах, которая обозначена на облигации.

Эмиссионная цена — это та цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам (т.е. цена, по которой впервые облигации выходят на рынок, а вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ценные бумаги, которые уже появлялись на рынке). Эмиссионная цена зависит от типа облигаций (1.облигации с периодической выплатой процентного дохода или купонные облигации; 2. бескупонные или дисконтные облигации, доход по которым образуется за счет разницы между ценой погашения облигации и эмиссионной ценой и выплачивается при погашении облигации) и условий эмиссии, и она может быть равна, меньше или больше номинала.

Цена погашения — это та цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа. Чаще всего она равна цене номинала.

Курсовая цена — это цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке. Если облигация имеет строго определенную номинальную цену, цену погашения и эмиссионную цену, уровень которых зафиксирован при выпуске займа, то курсовая цена значительно изменяется в течение срока жизни облигации и колеблется относительно теоретической стоимости облигации. Определение теоретической стоимости облигации заключается в следующем: чтобы определить, сколько, по мнению данного инвестора, должна стоить облигация в данный момент времени, необходимо продисконтировать все доходы, которые они рассчитывают получить за время владения ценной бумагой.

Рассмотрим определение стоимости облигаций с периодической выплатой процентного дохода (1-ый тип). Формула для определения стоимости данной облигации имеет следующий вид:

D- процентный (купонный) доход в денежных единицах;

г — требуемая норма прибыли (ставка дисконтирования)

i- количество лет, остающихся до погашения облигации;

n- срок действия облигации.

Данная формула справедлива, если ставка дисконтирования (требуемая норма прибыли) остается постоянной в течение рассматриваемого периода (срока действия облигации). В действительности ставка может меняться, тогда для определения приведенной стоимости облигаций следует определить продисконтированные потоки доходов для каждого года, используя следующую формулу:

Это интересно:  Стороны обязательства и их обязанности в зависимости от статуса 2019 год

Dpi — приведенная стоимость дохода i-oro года;

r1,r2,…,ri — ставка дисконтирования для 1-го, 2-го. i-roгода.

Стоимость облигации второго типа (бескупонные или дисконтные облигации, доход по которым образуется за счет разницы между ценой погашения облигации и эмиссионной ценой и выплачивается при погашении облигации) определяется каккупонная с нулевым размером купонных платежей, т.к. процентные платежи при этом равны нулю:

Облигация может приносить доход двумя способами:

1.В форме процентной ставки (купона) по займу, которая чаще всего представляет собой фиксированную годовую сумму, которая выплачивается либо раз в полгода, либо один раз в конце года.

2.В форме прироста капитала, который выражается разницей между ценой покупки облигации и ценой, по которой инвестор продает облигацию.

Специфической чертой, которую необходимо учитывать при определении дохода от облигации, является то, что процентные ставки, которые являются основным компонентом оценки облигации, и цены облигации меняются в противоположных направлениях. Т.е. общее правило таково: цены облигаций растут по мере падения процентных ставок и падают по мере их роста.

Инвестор, вкладывающий деньги в облигации, должен определить:

1. Текущую доходность, которую ему приносит купон в денежном выражении. Это можно определить, рассматривая купон как часть текущей цены, а не той, которая была заплачена инвестором за облигацию. Определение текущей доходности облигаций позволяет инвестору сделать вывод о том, оставить эту облигацию или продать и использовать вырученные средства для вложения в другие инвестиции. Это можно осуществить только при сравнении текущего дохода от облигации с доходами, получаемыми в настоящий момент времени по другим инвестициям. Для определения текущей доходности используют следующую формулу:

где D — доход от облигации в денежных единицах;

Р — курсовая цена облигации.

2. Доходность к погашению или внутренняя норма прибыли, которая определяется в случае, если инвестор собирается держать облигацию до погашения. Доходность к погашению позволяет сопоставить все полученные по облигации доходы (процентные платежи и сумму погашения) с ценой приобретения облигации:

Р — курсовая цена облигации;

n- число лет до погашения облигации;

D- ежегодный процентный доход по облигациям в денежных единицах.

Доходность бескупонной облигации (облигации с нулевым купоном) определяется по формуле:

Если инвестору необходимо сравните доходность по бескупонным облигациям с доходностью купонных облигаций, с выплатой доходов mраз в год, то формула принимает следующий вид:

Работая на рынке ценных бумаг, инвестор должен придерживаться принципа диверсификации вкладов: стремиться к разнообразию приобретаемых финансовых активов с целью уменьшения риска потери вкладов. Если инвестор придерживается принципа диверсификации, то он обязательно связан с совокупностью принадлежащих ему ценных бумаг различных видов, которая называется инвестиционным (фондовым) портфелем.

Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, векселя, производные виды ценных. Объемы бумаг в портфеле тоже бывают разные. Перечень и объемы входящих в портфель ценных бумаг называют структурой портфеля.

Доходность портфеля и степень риска по нему являются целевыми характеристиками портфеля, При портфельном инвестировании инвестор может изменять структуру портфеля, чтобы получить наиболее благоприятное значение целевых характеристик. Таким образом, можно развить представление о фондовом портфеле, как совокупности ценных бумаг, собранных инвестором воедино, управляемых как единое целое для достижения определенной цели Дуглас, Ливингстон. Анализ рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг.- М., 1999г.

Основная задача — выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску. На практике существует стойкая зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.

По степени риска наименее рискованными (безрисковыми) являются вложение средств в денежную форму. Вместе с тем эти вложения и наименее доходны. Следующие по степени риска выступают государственные ценные бумаги, далее — векселя, банковские и корпоративные облигации, а за ними акции.

Инвестиции в облигации — наиболее надежное вложение средств на рынке ценных бумаг. Этот инструмент рекомендуется для тех, кому важна полная сохранность капитала с доходом несколько выше, чем по вкладу в банке. Держатель облигации получает от своих инвестиций фиксированный доход в форме выплаты процентов. Кроме того, во многих случаях облигации продаются по цене ниже номинала (с дисконтом), а погашаются они заемщиком по номиналу. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью — также доход инвестора.

Этот инструмент очень похож на банковский вклад — деньги в него вкладываются на определенный срок под заранее известный процент. Но у облигаций есть два основных преимущества: как правило, более высокая доходность по корпоративным выпускам облигаций и возможность забрать деньги без потери набежавших процентов. Если при досрочном закрытии срочного счета в банке проценты теряются, то инвестиции в облигации полностью ликвидны — их всегда можно продать без потери причитающихся процентов за каждый день владения облигацией.

Рынок облигаций — это рынок для консервативных инвесторов (в отличие от рынка акций). Ценовые колебания на этом рынке несопоставимо малы по сравнению с активной динамикой котировок акций. Для инвесторов главное — это проценты (купонные выплаты), хотя изменение рыночной стоимости облигации тоже влияет на доходность. Корпоративные облигации более надежны, чем акции, и более доходны, чем банковские вклады.

Доходность корпоративных облигаций колеблется от 8 до 18% в зависимости от надежности эмитента облигаций Повышение ликвидности корпоративных ценных бумаг// Рынок ценных бумаг 2000 №8

. На рынке обращается большое разнообразие выпусков облигаций, из которых инвестор может выбрать наилучшее для себя сочетание доходности и риска. Есть облигации надежных, крупных компаний с небольшими купонными выплатами, есть также «бросовые» облигации некрупных предприятий с высокими процентными платежами. Особенно высока доходность по облигациям новых небольших эмитентов, которые впервые выводят на рынок свои ценные бумаги. Государственные облигации РФ (ОФЗ) не представляют интереса для массового инвестора ввиду их низкой доходности (около 8% годовых).

Облигация — долговая ценная бумага. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Эмитент обязуется выплатить держателю облигации по окончании срока ее обращения номинальную стоимость облигации и заранее известный или легко прогнозируемый стабильный доход в виде процентов от номинальной стоимости.

Облигации выпускают компании самых разных отраслей, а также банки. В 2004 году более 80 компаний и банков выпустили свои облигации. Среди них были как высококлассные, так и менее надежные эмитенты.

Облигации можно продать в любой день или дождаться срока погашения облигации эмитентом (срок облигации 3-5 лет). Накопленный доход по купону и номинальная стоимость облигаций перечисляются на счет инвестора, открытый у брокера.

Основные торги облигациями ведутся в Секции фондового рынка ММВБ. Покупать облигации можно точно так же, как акции, — через Интернет. Все основные биржевые данные по каждому выпуску облигаций транслируются участникам торгов и доступны через торговые терминалы. Однако, чтобы купить облигации, не обязательно устанавливать у себя торговый терминал и совершать сделки с облигациями через Интернет. Купить облигации для вас сможет брокер, если вы отдадите распоряжение по телефону.

Текущий уровень ликвидности корпоративных облигаций не позволяет создать классические индексы, отражающие изменение цены либо доходности гипотетического портфеля ценных бумаг, сформированного определенным образом и относительно неизменного. Тем не менее, создание некой серии обобщающих показателей, объективно отражающих ситуацию на рынке корпоративных облигаций возможно, но и необходимо для повышения привлекательности рынка для широкого круга инвесторов.

Для расчета текущей доходности (current yield) существует только одна общепринятая формула — текущий купон / текущая цена.

В связи с вышесказанным были предложены методы расчетов с периодической публикацией индексов корпоративных облигаций. Такие индексы позволят сделать более прозрачными операции в этом секторе, объективнее описывать его состояние и принимать более обоснованные инвестиционные решения.

Основные принципы, которые использовались при создании индексов и методики их вычисления, заключаются в следующем.

  • 1. В качестве основного индикатора рынка корпоративных облигаций был выбран показатель доходности, как наиболее адекватный природе долговых инструментов.
  • 2. В силу того, что низкая ликвидность вторичного рынка не позволяет сформировать устойчивые портфели даже на непродолжительный период времени, база для расчета индексов будет переменной. В состав портфелей для расчета индексов включаются только бумаги, имеющие признаваемые рыночные котировки.
  • 3. Так как доходности облигаций сильно зависят от срока их обращения, то будут рассчитываться несколько индексов, характеризующих различные сроки инвестирования (1, 3, 6, и 12 месяцев).
  • 4. Индексы рассчитываются ежедневно по ценам облигаций, по которым на день расчета была совершена хотя бы одна сделка, или в случае отсутствии сделок по среднему курсу между котировками на покупку и продажу.
  • 5. Портфель для расчета индексов переменен и зависит от ликвидности той или иной бумаги, в него включаются только торгуемые облигации либо имеющие двусторонние котировки.
  • 6. В базу для расчета индексов не включаются выпуски облигаций, выплата доходов по которым привязана к изменению курса рубля к доллару
  • 7. В базу для расчета индексов не включаются выпуски облигаций, доходность к погашению (или к исполнению оферты) которых не может быть посчитана корректно вследствие наличия переменного купона.
  • 8. В базу для расчета индексов не включаются выпуски облигаций, доходность к погашению (или к исполнению оферты) которых более чем на 50% ниже рыночного уровня Сурков О. Рынок корпоративных облигаций как реальная альтернатива государственным бумагам //Рынок ценных бумаг 2001 №6(189)
Это интересно:  Количество арбитражных управляющих за полгода выросло на 0,6% 2019 год

Индекс корпоративных облигаций рассчитывается как средняя доходность к погашению (или исполнению оферты) облигаций с определенными сроками обращения, взвешенная по объему выпуска в обращении.

Ввод в финансовый оборот индексов рынка корпоративных облигаций позволит инвесторам принимать более обоснованные решения и получать дополнительную прибыль, а информационно-аналитическим агентствам иметь обобщенную характеристику рынка корпоративных облигаций, интегрально отображающую его текущее состояние.

Доходность — важнейшая количественная характеристика инвестиционного актива и по своему определению она тесно связана с временем и риском. Доходность — относительный показатель, рассчитываемый соотнесением дохода D, генерируемого некой облигацией, и величины инвестиций I в этот актив, т.е. в наиболее общем виде он может быть представлен следующим образом:

В зависимости от вида облигации в качестве дохода D чаще всего выступают купонный доход и (или) прирост курсовой стоимости. Таким образом, существуют различные способы расчета доходности. Этот показатель измеряется в процентах или долях единицы; первый используется для описательной характеристики финансового актива, второй — при проведении расчетов.

В анализе речь может идти о двух видах доходности — фактической и ожидаемой. Первая рассчитывается post factum и имеет значение лишь для ретроспективного анализа. Гораздо больший интерес представляет ожидаемая доходность, которая рассчитывается на основе прогнозных данных и используется для принятия решения о целесообразности приобретения тех или иных облигаций.

Методы расчета доходности для долговых ценных бумаг.

Для расчета воспользуемся следующей формулой:

Где, Pb — внутренняя стоимость ценной бумаги

It — купонные платежи в t-ом периоде

Рn — номинальная стоимость ценной бумаги

r — требуемая норма доходности

t — горизонт прогнозирования

Предполагается, что все показатели, кроме r известны, а в левой части берется текущая рыночная стоимость. Разрешая уравнение относительно r, определяем общую доходность данной облигации. Этот показатель называется доходностью к погашению, и именно он печатается в бизнес прессе.

Очевидно, что в общем случае разрешить данное уравнение относительно r можно с помощью компьютера. Кроме того, существует формула, позволяющая получать приблизительную оценку купонной облигации с помощью обычного калькулятора. Этот показатель рассчитывается отношением среднегодового дохода (годовой процент плюс часть разницы между номиналом и ценой покупки облигации) к средней величине инвестиций и дает приблизительную оценку показателя r:

I — сумма купонных платежей

n — число лет, оставшихся до погашения облигации.

Достоинством показателя доходность к погашению, как и любого другого показателя эффективности, является возможность использования его в сравнительном анализе при выборе вариантов инвестирования в те или иные облигации.

Следующим видом доходности облигации является доходность за период владения. Данный показатель не учитывает фактор времени и показывает, какую доходность получит инвестор от владения данной облигации за весь период ее обращения.

Pn — номинал облигации; Pb — цена покупки; SI — сумма купонных платежей Харченко Л. Корпоративные облигации: инструмент есть, рынка нет. Рынок ценных бумаг 2000. №12(171).

Наконец, еще одной характеристикой доходности облигации является показатель текущей доходности, под которым понимается отношение дохода, получаемого ежегодно по купонной ставке, к фактическим затратам на ее приобретение.

Здравствуйте, дорогой читатель. Рад приветствовать вас на нашем ресурсе, посвященном заработку на финансовых рынках, трейдингу и инвестированию.

Материал, который вы видите перед собой, нацелен на знакомство начинающих инвесторов и просто людей, которым небезразлично их финансовое благополучие с крайне популярным инструментом фондового рынка, а именно – облигациями, их видами, особенностями и тонкостями работы с ними.

При всей своей надежности, облигации считаются одними из самых низкодоходных финансовых инструментов. А, тем более, в нынешнее время нулевых ставок! Как антипод указанным инструментом, хотелось бы выделить бинарные опционы, которые способны принести до 90% прибыли за 1 минуту! И попробовать свои силы в качестве опционного инвестора можно при минимальных торговых требованиях: 10 USD на счету и 1 USD на инвестицию. Именно такие требования предъявляет для новых клиентов компания Binomo.

Не будем терять время на предварительные разговоры и сразу перейдем к делу.

Итак, облигация – это долговая ценная бумага, представляющая собой документальное заверение отношений займа между эмитентом (тот, кто выпускает облигации в обращение) и инвестором (тот, кто приобретает их с целью получения прибыли).

Облигация несет в себе выгоду, как для первого, так и для второго. Если эмитенты получают дополнительный приток капитала, который можно направить на развитие предприятия, то инвесторы становятся обладателями надежного и ликвидного инструмента, способного приносить регулярную прибыль.

Инвестирование в облигации можно назвать наименее рискованным способом вложения средств, т.к. они являются самым стабильным и надежным инструментов фондового рынка, приносящим при этом, неплохой процент доходности.

  • Гарантированная на законодательном уровне выплата дивидендов инвесторам. В случае, если вы приобрели пакет облигаций, может быть уверенны в том, что будете получать доход по ним на регулярной основе. Отказаться от выплаты процентов по облигациям в одностороннем порядке невозможно.
  • Облигации имеют конечный срок погашения, до наступления которого облигацию нельзя продать обратно эмитенту. Но, можно обналичить прибыль по ней. Срок погашения облигаций указывается при заключении договора и может составлять от нескольких месяцев до нескольких лет (об этом чуть позже).
  • Расчеты по облигациям находятся выше в рейтинге приоритетности компании, нежели аналогичные операции с акциями. В случае наступления банкротства компании, владельцы облигаций получают причитающиеся им деньги первыми.

Каждая облигация, как и любой другой инвестиционный актив, впрочем, имеет ряд характеристик и отличительных черт, по которым их классифицируют и отбирают инвесторы. К таковым можно отнести:

  • Номинал – цена погашения облигации (ее обратного выкупа эмитентом) после наступления срока, указанного в договоре. Цены облигаций на российском фондовом рынке стартуют с 1000 рублей, и доходят до сотен тысяч долларов, когда речь идет о крупных отечественных и зарубежных компаниях.
  • Срок погашения – то, о чем мы говорили ранее: срок, на который облигация выпускается в обращение и в течение которого инвестор может выступать ее владельцем. После истечения данного срока облигация возвращается обратно эмитенту, с выплатой инвестору номинала облигации.
  • Купонная ставка – доход (дивиденды) инвестора по облигациям, т.е. те деньги, которые ему периодически выплачивает инвестор. Выражаются в процентах от номинала облигации и показывают ее годовую купонную доходность. Пример: номинал облигации 10 000 рублей, купонная ставка – 15%, периодичность выплаты дивидендов – 2 раза в год. Это значит, что владелец облигации должен получить 1500 рублей двумя платежами по 750 р. каждый, в течение одного года.
  • Рыночная стоимость – то, как оценивается конкретная облигация на фондовом рынке. Рыночная стоимость облигации может отличаться от номинала, как в большую, так и в меньшую сторону (различия сглаживаются к наступлению сроку погашения). Актуально для тех, кто желает перепродать купленную ранее облигацию третьему лицу.

Прежде чем переходить к обширному вопросу, касающемуся классификации и типологии облигаций, предлагаю вам рассмотреть основные различия между облигациями и акциями, т.к. именно это вопрос чаще всего задают начинающие инвесторы.

  • Первое и основное – акции дают своим владельцам право на управление компанией, принятие участия в ее деятельности и жизни (частные акционеры и инвесторы пользуются им крайне редко, но все же). Облигации же таких прав не дают.
  • Облигации гораздо менее волатильный инструмент, нежели любые другие ценные бумаги, в том числе акции. Они редко изменяются в цене на сколько бы то ни было серьезное значение и потому являются менее рискованными.
  • Облигации, в отличие от акций, гарантируют своему владельцу получение регулярного дохода (равному купонной ставке) и возврат вложенного в них капитала.
  • Инвестирование в акции, потенциально, более прибыльно, нежели вложение средств в облигации. Причем эта разница существенна, т.к. акция запросто может вырасти в цене в несколько раз за короткий срок, тогда как с облигациями такого не бывает. Но, как уже говорилось, и риски инвестирования в акции выше.
  • Акции не имеют срока погашения и могут приносить доход неограниченное время.
Это интересно:  Является ли вексель эмиссионной ценной бумагой и его характеристики 2019 год

Как видите, основные различия между акциями и облигациями сводятся к двум факторам: величина доходности и степень риска. А вообще, говоря об облигациях, чаще проводят параллель даже не с акциями, а с банковскими депозитами. Отмечая при этом, что принцип вложения средств в них схож с тем, что мы видим у облигаций, однако менее выгоден и прибылен.

Далее перейдем к наиболее обширной части рассматриваемого нами вопроса и поговорим о видах облигаций и особенностях каждого из них.

В силу довольно обширного набора облигаций, который наблюдается как на биржевых, так и внебиржевых торгах, перечень их разновидностей довольно широк. И для удобства мы будем рассматривать их классификацию по каждому признаку в отдельности.

  • Купонные – номинал таких облигаций выплачивается не по наступлению срока их погашения, а начисляется инвестору равными частями на протяжении всего срока обращения.

Начисление и выплата происходят согласно рассмотренной нами ранее купонной ставке, и может осуществляться равными долями (фиксированный купон).

И с привязкой к какой-либо процентной ставке (переменный купон).

  • Дисконтные (бескупонные) – выплаты по купонной ставке отсутствуют, а инвестор получает доход за счет первоначальной продажи эмитентом облигации ниже ее реальной стоимости. Прибыль инвестора формируется за счет разницы между ценой покупки и ценой погашения облигации.
  • Государственные – выпускаются Минфином России, и контролируется Центробанком страны. Имеют официальное название: облигации федерального займа (ОФЗ), а доход по ним, зачастую, не облагается налогом.

Данному виду облигаций и способам заработка на них посвящена отдельная статья нашего сайта, которая так и называется «Торговля ОФЗ на ММВБ».

  • Муниципальные – в качестве эмитента здесь выступает местное (региональное) правительство, к примеру, область или федеральный округ.
  • Корпоративные – выпуск в обращение производится крупнейшими коммерческими структурами страны, такими как Сбербанк, например.
  • Краткосрочные – находятся в обращении до одного года.
  • Среднесрочные – от одного года до пяти лет.
  • Долгосрочные – пять и более лет.
  • Бессрочные – облигация с неограниченным, либо постоянно продлеваемым сроком погашения (применимо для корпоративных облигаций).
  • Безотзывные – погашаются по номиналу в конце срока погашения.
  • Досрочно погашаемые – стороны имеют возможность выкупить (продать) облигацию досрочно (выпускаются довольно редко). Делятся на:

а) Отзывные – эмитент может погасить облигацию досрочно.

б) Возвратные – инвестор имеет право потребовать выплату по облигациям раньше срока.

в) Амортизируемые – эмитент может частично погасить номинальную стоимость, пока облигация находится в обращении.

Большая часть облигаций защищается эмитентом от рисков, дабы обезопасить средства вкладчиков. Обеспеченность облигаций может иметь разную степень:

  • Обеспеченные (закладные) облигации – выпускаются под залог движимого и недвижимого имущества эмитента, которое перейдет инвестору в случае наступления банкротства компании.
  • Необеспеченные – залога, как такового, нет. Однако владельцы облигаций будут первыми, кому компания выплатит долги в случае ее распада.
  • Гарантированные – выполнение эмитентом своих обязательств гарантируется, помимо всего прочего, третьей компанией-гарантом.

Также облигации делят по признаку конвертируемости, когда конвертируемые облигации держатель может обменять по курсовой стоимости на другие ценные бумаги эмитента. И по индексации выплат, когда выплаты по индексируемым облигациям меняются под воздействием макроэкономических факторов (уровень инфляции и т.д.).

В принципе, это все, что касается видовой классификации облигаций. Есть, конечно, и более мелкие классификационные черты, однако мы не будем заострять на них внимание.

Подобно процентам по депозитным вкладам, прибыльность абсолютного большинства облигаций напрямую зависит от ставки рефинансирования. К слову, с первого января 2016-го года, Центральный банк России планирует приравнять ее значение к ключевой ставке, посмотрим, случится ли это.

Также на величину процента по облигациям влияет и финансовое состояние их эмитента. Чем больше его потребность в притоке средств и инвестициях, тем более выгодные условия он будет предлагать акционерам, и тем выше будет доходность его облигаций.

Средняя доходность облигаций колеблется на уровне 13-15% в год, по сравнению с акциями это, конечно, не так много, но не забывайте, что риски здесь значительно меньше.

Самый простой вариант заработка на облигациях – это простое «классическое» инвестирование в них. Приобрели пакет облигаций на московской бирже, подождали, пока наступит срок погашения и сбыли их эмитенту, получив честно заслуженную прибыль. При больших объемах закупки такой подход полностью себя оправдывает, т.к. помимо непосредственно покупки облигации, вам не придется делать ровным счетом ничего, а деньги будут потихоньку капать. Причем с минимальным риском.

Также можно попробовать торговать облигациями по классической трейдерской схеме, как это происходит с другими активами: приобрели облигации в момент просадки рынка, когда их рыночная стоимость снижается, дождались коррекции цены вверх и сбыли активы, выиграв от разницы цен.

Приятным дополнением к трейдингу облигациями является тот факт, что если вы приобрели купонную облигацию, то в тот срок, пока она будет находиться у вас в руках, вы будете получать прибыль по купону. А сбыв облигацию выше курсовой стоимости, получите еще и прибыль от перепродажи. Двойная выгода, однозначно достойно внимания.

Все облигации, вне зависимости от их вида, обращаются на фондовой бирже. В нашем случае – на ММВБ. И для их приобретения необходим хороший брокер.

Пошарив по сети и сравнив предложения от различных брокеров, я выделил одно, показавшееся мне наиболее выгодным. Исходит оно от компании Церих – крупнейшего российского фондового брокера.

Здесь я увидел, собственно, все, что меня интересовало по данной теме: стабильный уровень доходности, грамотный подход к организации торгов, удобную систему взаимодействия с клиентами, предоставление торговой платформы и т.д..

Отдельным пунктом идет широкий ассортимент предлагаемых к работе облигаций, ведь Церих работает со всеми их видами, котируемыми на бирже. Здесь можно найти как отечественные облигации федерального займа, так и еврооблигации, корпоративные облигации и многое другое.

Как говорится – на любой вкус и кошелек. Есть где разгуляться и чем расширить свой инвестиционный портфель.

Подводя итоги, могу сказать, что облигации – это инструмент, который должен быть в каждом грамотно составленном инвестиционном портфеле. Кто-то с их помощью диверсифицирует риски, обеспечивая себе практически гарантированную прибыль, кто-то вкладывает в них крупные суммы, с целью получать стабильный и на 100% пассивный доход, а кто-то начинает с них свой путь в качестве трейдера и инвестора.

Последним, кстати, стоит уделить особенное внимание, т.к. облигации можно назвать идеальным инструментом для начинающих. Инвестируя в них, вы получите свой первый опыт на фондовом рынке, поймете, как организованы торги на нем и приблизитесь к званию профессионального инвестора.

При этом вы не прогадаете с выбором облигаций для инвестирования, т.к. все они хороши и способны приносить доход, да еще и будете получать прибыль по купонной ставке, либо номинальной цене.

Если у вас остались вопросы касательно облигаций или особенностей работы с ними – оставляйте их в комментариях, и я с радостью на них отвечу. Ну а пока все, оставайтесь с нами.

Статья написана по материалам сайтов: bstudy.net, studfiles.net, vuzlit.ru, investment-school.ru.

»

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock detector