+7 (499) 322-30-47  Москва

+7 (812) 385-59-71  Санкт-Петербург

8 (800) 222-34-18  Остальные регионы

Звонок бесплатный!

Что такое государственное заимствование и каковы его характеристики 2019 год

Государственные заимствования осуществляются через заёмно-кредитные механизмы, напрямую связанные с понятием государственного кредита.

Государственный (муниципальный) кредит — это система денежных отношений, возникающих в связи с привлечением государством (муниципальными образованиями) для временного использования и на добровольных началах свободных денежных средств физических и юридических лиц.

Государственный кредит, как и любые другие кредитные отношения, строится на принципах срочности, возвратности и безвозмездности. Однако государственный кредит имеет важные отличия от кредита частного. Они обусловлены особым правовым статусом государства, которое, несмотря на то что является должником, а не кредитором, оказывает существенное влияние на характер и содержание соответствующих кредитных правоотношений.

Государственные заимствования приводят к появлению долговых обязательств Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками.

Долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, являются государственным долгом Российской Федерации (статья 97 БК РФ). Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме (статья 98 БК РФ):

  • 1) кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;
  • 2) государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;
  • 3) договоров и соглашений о получении Российской Федерацией бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;
  • 4) договоров о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;
  • 5) соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет. Выделяют внешние и внутренние государственные заимствования.

Государственные внешние заимствования Российской Федерации — это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в иностранной валюте.

  • 1) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;
  • 2) средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Государственные внутренние заимствования Российской Федерации — это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, и по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте Российской Федерации.

Под валютой Российской Федерации понимают (статья 1 названного Закона):

  • 1) находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Банка России и монеты;
  • 2) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в Российской Федерации;
  • 3) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами Российской Федерации на основании соглашения, заключаемого Правительством РФ и Банком России с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации в качестве законного платежного средства.

Государственные (муниципальные) заимствования используются как способ привлечения денежных средств для покрытия бюджетных дефицитов на всех уровнях бюджетной системы Российской Федерации — федеральном, региональном и местном.

Существует несколько классификаций государственных заимствований в зависимости от признака, положенного в основу данной классификации. Государственные заимствования подразделяются на капитальный и текущий. Капитальные государственные заимствования — вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть, выплачены по этим обязательствам. Текущий долг включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.

Согласно действующему законодательству, следует выделять государственный и общегосударственный долг. Последнее понятие более широкое и включает задолженность не только Правительства РФ, но и органов управления республиками, входящими в состав Российской Федерации, местных органов власти.

Хроническая дефицитность государственного и местных бюджетов и высокий государственный долг характерны на современном этапе для большинства промышленно развитых стран. Государство, широко используя свои возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов в целях своевременного финансирования бюджетных расходов, постепенно накапливает задолженность как внутреннюю, так и иностранным кредиторам. Это ведет к росту государственного долга — внутреннего и внешнего.

Согласно Бюджетному кодексу РФ, внешний долг — это обязательства, возникающие в иностранной валюте. Под государственным внутренним долгом понимаются долговые обязательства федерального правительства, возникающие в валюте Российской Федерации. Долговые обязательства федерального правительства обеспечиваются всеми активами, находящимися в его распоряжении.

С формальной точки зрения внешними займами называются займы, заключенные на иностранных биржах или через иностранные банки в иностранной валюте. Но по существу (с материальной точки зрения) под внешними займами следует понимать те, которые находятся в руках иностранцев-кредиторов; формально внутренний заем может попасть в руки иностранцев и обратно.

По срокам погашения займы делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет). Второй формой государственных заимствований являются кредиты, привлекаемые органами государственной власти для увеличения своих ресурсов. Международные финансовые организации предоставляют нефинансовые (связанные) и финансовые (несвязанные) кредиты (ст.6 БК РФ). Государственные заимствования могут быть внутренними и внешними. Внутренние заимствования проводятся на национальном рынке и в национальной валюте, внешние — осуществляются на внешних рынках и в иностранных валютах. По срокам заимствований и взимаемой процентной ставке кредиты международных финансовых организаций являются самой выгодной формой внешних заимствований.

По методу определения купонного дохода займы могут быть с постоянным, фиксированным и переменным купонным доходом. По займам с постоянным купонным доходом получаемый доход устанавливается заранее условиями выпуска займа.

Займы с фиксированным купоном являются разновидностью предыдущих с той лишь разницей, что купонный доход дифференцируется по годам. Процентный доход по займам с переменным купонным доходом привязывается к заранее установленной базе, ею может быть уровень доходности другого займа, средняя доходность всех государственных ценных бумаг и т.п.

Государство во избежание потерь использует оба метода определения купонного дохода: фиксирование его величины в условиях выпуска займов и отказ от предварительной его фиксации. Второй метод находит большее применение в условиях нестабильного рынка, когда установление твердого или фиксированного купонного дохода может привести к повышенным выплатам процентов из бюджета (при тенденции к снижению доходности заимствований) или отпугнуть инвесторов, ожидающих повышения доходности облигаций. По методам проведения государственные и муниципальные заимствования подразделяются на добровольные и принудительные. В условиях политической и экономической стабильности органы власти и органы местного самоуправления привлекают займы и кредиты на началах добровольного и взаимовыгодного сотрудничества со своими кредиторами. Государственные долговые инструменты свободно обращаются на финансовом рынке. К принудительным заимствованиям в чрезвычайных военно-политических и экономических условиях прибегают центральные органы власти, которые в силу закона размещают государственные займы среди подписчиков в обязательном порядке. [2]

Государственные заимствования субъектов РФ – это процесс передачи субъекту в собственность денежных средств, при условии, что субъект обязуется выплатить весь долг и указанные проценты. Таким образом, государственные заимствования субъектов Российской Федерации – это одна из форм крупного кредитования. Есть и иное определение, оба они указаны в Бюджетном Кодексе, но второе получило наименьшее распространение. Согласно второму определению госзаймы субъектов РФ – это любые кредитные отношения, которые возникают между субъектом, а также юридическими или физическими лицами, при этом субъект может являться как непосредственно заемщиком, так и гарантировать возврат средств еще одной стороной договора. Второе определение является гораздо более широким, но тоже неточным. Суть договора займа с финансовой стороны в том, что заемщик обязуется возвратить не те денежные средства, которые он получил в свое распоряжение, а любой их эквивалент, выраженный обычно в валюте обязательств. Потому что, без этого уточнения указанные выше определения могут относиться и к договору хранения. Еще одна неточность – путаница с определениями заема и гарантии. Каким- то образом гарантия оказалась включена в понятие займа, хотя на самом деле субъект РФ, как гарант кредитных отношений, не получает в свое распоряжение никаких денежных средств и вообще не обязан совершать никаких финансовых операций.

Государственные заимствования субъектов РФ можно рассматривать с двух точек зрения. Первая – экономическая. Если использовать экономическую терминологию, то займ — это один из видов кредитных отношений, где субъект является должником, а между сторонами этот вид кредитных отношений определяет параметры возврата средств в денежной форме или ином эквиваленте. А вторая точка зрения – правовая. Если следовать ей, то такая операция – всего лишь договор займа, и субъект имеет правовой статус заемщика.

Все средства, которые были переданы субъекту РФ по кредитному договору, поступают в его полное распоряжения до конца действия соглашения. Это точно указано в определении Бюджетного Кодекса. Среди современной экономической литературы до сих пор встречаются определения и отсылки, указывающие на тот факт, что заемщик оперирует средствами кредитора. Также неправильно понимается обоснование необходимости возврата средств – часто указывают, что возврат требуется ввиду отсутствия у заемщика права собственности на предмет займа. Тем не менее, правильнее будет считать, что средства, которые получает заемщик, на все время займа принадлежат ему. А необходимость возврата обусловлена соглашением. Тем более, возврат может осуществляться в эквивалентной форме, значит, нет возможности говорит о право — обладании кредитора выделенными средствами. Некоторые экономические школы даже рассматривают займ как вариант инвестиции.

Это интересно:  ЦБ РФ исключил СК "Проминстрах" из списка страховщиков ответственности застройщиков 2019 год

Средства, которые поступают в обладание субъекту РФ, не могут рассматриваться, как бюджетные доходы. До сих пор не выяснен вопрос: к какой категории средств относить эти деньги. С точки зрения юриспруденции можно делить все средства на безвозвратные и возвратные. И доходами бюджета считаются безвозвратные средства. Так что и здесь прослеживается некоторая туманность определения. Можно отнести государственные займы к категории бюджетных доходов, если соблюдать некоторые условности. Понятно, что они не являются доходом в прямом его понимании, однако могут рассматриваться, как доход текущего отчетного периода. Но, в конце концов, эти средства требуют погашения и не могут являться средством для создания источника дохода. Но не стоит недооценивать эти деньги, они играют важную роль в стабилизации экономической обстановки и снятии напряженности в критические моменты.

На данный момент в Бюджетном Кодексе на законодательном уровне закреплено определение государственного дохода, как безвозвратных средств. В БК выделяют три основных вида заимствований субъектов РФ. Только эти виды могут быть использованы для покрытия дефицитного бюджета и привлечения новых средств.

1) Первый – государственные займы субъектов Российской Федерации, которые исполняются с помощью выпуска ценных бумаг на имя этого субъекта.

2) Второй – кредиты и ссуды от бюджета другого уровня, из любой части государственной бюджетной системы.

3) Третий – кредитование в специализированных организациях.

Существует несколько признаков того, что государственные займы субъектов Российской Федерации являются правомочными:

  • Первый признак – возвратность одолженных средств.

Независимо от типа государственного заимствования, этот признак является основополагающим, как, впрочем, и для любых других видов кредитного взаимодействия. В самом начале кредитных отношений денежные потоки движутся от кредитора к заемщику, а по прошествии установленного промежутка времени – обратно. Таким образом, можно наблюдать некоторое подобие закона маятника в экономической системе. Важно указать на то, что при движении средств от кредитора (или кредиторов, что наблюдается чаще в связи со значительными суммами займов) к заемщику и затем от субъекта РФ обратно к кредитору происходит смена формы собственности на средства. В самом начале они являются частной собственностью кредитора, затем становятся государственной, а затем снова частной. Надо сказать, что любые другие финансовые отношения с участием субъектов РФ не обладают характеристикой возвратности, будто налоговые отчисления или субсидирование, денежные потоки движутся только в одном направлении. При этом стоит еще раз упомянуть, что когда употребляется слово «возврат» — это не означает, что субъект будет возвращать те же самые денежные знаки. Это значит, что заемщик выплатит по установленной форме некоторый эквивалент той суммы, которая являлась предметом займа.

2) Возмездность.

Это означает, что государственные заимствования субъектов РФ не осуществляются на безвозмездной основе, то есть кредитор получает некоторую плату от заемщика. А заемщик осуществляет некоторые выплаты в пользу кредитора. То есть деньги предоставляются за оговоренную плату сверх суммы долга. При этом нужно помнить, что существуют и безвозмездные примеры кредитных отношений, но государственные субъекты РФ с посторонними кредиторами в такие отношения не вступают. Другое дело – предоставление федеральным бюджетом или бюджетом более высокого уровня некоторой ссуды на развитие определенных проектов ли покрытие дефицитного бюджета. Такая операция считается безвозмездной.

Единственный случай, когда государственные заимствования субъектов Российской Федерации могут оказаться безвозмездными – это ситуация, в которой заем производится принудительно. Но такое возможно только в чрезвычайной ситуации. При нормальных же условиях все государственные заимствования субъектов РФ у кредиторов, как физических лиц, так и юридических, являются возмездными. И это легко объяснимо – кредитор должен быть максимально заинтересован в сотрудничестве, а без материального поощрения это невозможно. Поэтому возникает ситуация, в которой государственный субъект для того, чтобы привлечь в бюджет средства, вынужден устанавливать какие-либо выгодные параметры погашения займа.

Несмотря на все многообразие форм кредитования, при государственном заимствовании используют обычно максимально простые и прозрачные схемы. Как уже сложилось в сфере кредитных отношений, плата за предоставление займа именуется процентом. Так происходит из-за того, что в принципе расчет этого вознаграждения происходит с учетом основной суммы и производится путем высчитывания некоторого выгодного обеим сторонам процента от этой суммы. Здесь стоит упомянуть еще об одном значительном заблуждении в области экономики – часто процент рассматривается как плата за пользование чужими средствами. Считается, как уже говорилось ранее, что кредитор имеет право обладания на эти средства, то есть, что предмет займа – его имущество. Это достаточно грубое заблуждение. Это мнения уже традиционно, но все же средства, которые получил заемщик, переходят к нему в собственность. Получается, что при их использовании, он осуществляет процесс управления своими средствами.

Еще более грубая ошибка – утверждение, будто процент по государственному займу – это плата за деньги. Это даже звучит странно: покупать деньги за большие деньги. Тем не менее, такая формулировка встречается даже в серьезных экономических источниках. Нужно понимать, что средства только условно можно назвать предметом займа, они не представляют собой имущественной ценности и, значит, не могут выступать объектом сделок купли-продажи. Все равно деньги воспринимаются в современной экономике как удобное средство расчета, но ни в коем случае как товар или объект товарных отношений. И в товарно-денежном взаимодействии, деньги – средство оплаты.

Теперь становится абсолютно очевидно, что государственные заимствования субъектов РФ – это некоторые кредитные отношения, которые являются возмездными и эквивалентными, а отношения кредитора и заемщика – двусторонними. Но остался невыясненным один вопрос: что же такое процент? За что платит заемщик? Все просто: процентом (то есть деньгами) оплачивается услуга по предоставлению кредита. Такая формулировка звучит гораздо разумнее и вписывается в существующую экономическую модель товарно-денежных отношений.

3) Срочность государственного займа.

Основное отличие кредита от безвозвратного предоставления средств в том, что заем, предоставленный по кредиту нужно вернуть. И не просто вернуть, а к указанному сроку и в указанном объеме. Отсюда проистекает еще одна важная характеристика: срочность. Потому как бессрочный займ – это еще одна форма безвозвратного предоставления средств, более напоминающая процесс налогообложения.

4) Государственные заимствования субъектов РФ является сугубо добровольным видом финансовых отношений.

Ранее уже было сказано о том, что займы могут быть принудительными, однако они тоже ближе по механизму действия к системе налогообложения. А для классической ситуации отношений между субъектом-заемщиком и некоторым кредитором характерна добровольная основа финансового взаимодействия. Это как нельзя лучше описано в определении, которое дано в Бюджетном Кодексе РФ и четко прописывает необходимость добровольного согласия обеих сторон.

5) Субъект РФ – это одна сторона отношений, которые возникают в процессе государственного заимствования.

Почему-то получило распространение такое представление, что в качестве стороны кредитного взаимодействия выступает не сам субъект, а некоторая его структура или орган, уполномоченный вести финансовую деятельность. Тем не менее, такое определение опять же противоречит сути государственного заимствования. Как только в процессе прекращает участвовать государственный субъект, этот процесс перестает быть государственным займом и переходит в сферу обычного кредитования физических и юридических лиц. Это утверждения также верно и для отношений, в которых в качестве одной из сторон выступает государственное учреждение.

6) Правовая форма отношений определяется договором, в котором указывается назначение кредита и его характеристики.

Государственные заимствования регулируются в правовой сфере. Чтобы выяснить сущность процесса такого заимствования в первую очередь надо обозначить цель кредита. Обычно целью является привлечение средств на покрытие дефицитного бюджета. Также кредит может быть использован как средство погашения иного долга, то есть как инструмент рефинансирования. В любом случае, государственное заимствование всегда предполагает дефицит бюджетных средств.

Государственные и муниципальные заимствования, являющиеся главным способом покрытия бюджетного дефицита, представляют собой передачу в распоряжение органов государственной власти и органов местного самоуправления средств, которые заемщики обязуются возвратить в той же сумме с уплатой процента (дохода в иной форме) на сумму заимствования. Целью проведения заимствований является получение органами власти и органами местного самоуправления в свое распоряжение дополнительных финансовых средств, которые они могли бы направить на финансирование мероприятий, не обеспеченных доходами, или осуществление программ экономического и социального развития. [6]

Органы государственной власти и местного самоуправления привлекают свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур, населения, органов власти другого уровня и зарубежных экономических субъектов. В этом случае государственные органы и органы местного самоуправления выступают в качестве заемщика, а хозяйствующие субъекты, население, зарубежные экономические субъекты и правительства иностранных государств выступают в роли кредиторов.

Органы государственной власти и местного самоуправления могут выступать также в роли гаранта, когда берут на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых физическими и юридическими лицами. [2]

В Бюджетном кодексе Российской Федерации в главе 14 статье 103 пунктах 1, 3, 4, 7 даны определения государственных заимствований, государственные внутренние и внешние заимствования, муниципальные заимствования и муниципальные внутренние заимствования.

Государственные заимствования — это займы, осуществляемые путем выпуска государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации, и кредиты, привлекаемые от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, кредитных организаций, иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации. Они могут быть внутренними и внешними. [1]

Под государственными внутренними заимствованиями Российской Федерации понимается государственные займы, осуществляемые путем выпуска государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации, и кредиты, привлекаемые от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, кредитных организаций и международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика, выраженные в валюте Российской Федерации.

Это интересно:  Как лишить родительских прав за неуплату алиментов: порядок действий 2019 год

Право осуществления государственных внутренних заимствований от имени Российской Федерации в соответствии с настоящим Кодексом принадлежит Правительству Российской Федерации либо уполномоченному им Министерству финансов Российской Федерации. [1]

Под государственными внешними заимствованиями Российской Федерации понимаются государственные займы, осуществляемые путем выпуска государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации, и кредиты, привлекаемые от кредитных организаций, иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации, выраженные в иностранной валюте.

Государственные внешние заимствования Российской Федерации осуществляются в целях финансирования дефицита федерального бюджета, а также для погашения государственных долговых обязательств Российской Федерации.

Право осуществления государственных внешних заимствований Российской Федерации и заключения договоров о предоставлении государственных гарантий для привлечения внешних кредитов (займов) принадлежит Российской Федерации. От имени Российской Федерации осуществлять внешние заимствования может Правительство Российской Федерации либо уполномоченное им Министерство финансов Российской Федерации. [1]

Муниципальные заимствования или займы — это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц в валюте России, по которым возникают долговые обязательства муниципального образования как заемщика денежных средств или гаранта погашения займов другими заемщиками. [1]

Под муниципальными заимствованиями понимаются муниципальные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени муниципального образования, размещаемых на внутреннем рынке в валюте Российской Федерации, и кредиты, привлекаемые в соответствии с положениями настоящего Кодекса в местный бюджет от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации и от кредитных организаций, по которым возникают муниципальные долговые обязательства (в ред. Федерального закона от 07.05.2013 №104-ФЗ).

Право осуществления муниципальных заимствований от имени муниципального образования в соответствии с положениями Бюджетного кодекса Российской Федерации и уставом муниципального образования принадлежит местной администрации. [1]

Сущность государственных и муниципальных заимствований. Под заимствованиями (займами) понимают передачу экономическому субъекту денежных средств, которые тот обязуется возвратить в той же сумме с уплатой процента (платы) на сумму займа. В некоторых случаях в заимствования включают также кредиты и займы, по которым у данного экономического субъекта возникают обязательства как у гаранта их погашения.

В западной литературе сложилась классификация задолженности, основанная на противопоставлении так называемой общественной задолженности и частной задолженности. В общественную задолженность включаются все виды задолженности, должником по которым выступает общественный сектор экономики, прямо или косвенно связанный с государственной властью различных уровней. В частной задолженности обычно отдельно выделяют долговые обязательства финансовых и нефинансовых организаций.

Государственные заимствования — это займы государственных органов различных уровней у других секторов народного хозяйства. Сюда также включают заимствования одного государственного органа у другого. Принято различать собственно государственные заимствования, формирующие суверенный долг и заимствования органов государственной власти более низких уровней, образующих так называемый муниципальный долг.

Для трехуровневой системы государственной власти, характерной и для России, отдельно выделяют заимствования органов субфедеральной власти. В условиях федеративного устройства государства субфедеральными органами являются органы власти субъектов федерации. Следовательно, государственные заимствования могут быть определены как совокупность:

  • — займов органов центральной власти (суверенные заимствования),
  • — займов органов субфедеральной власти (субфедеральные

— займов органов местной власти (муниципальные заимствования). В зависимости от происхождения кредитных ресурсов государственные займы могут быть разделены на внутренние и внешние. В качестве критерия такого разделения может выступать валюта займа, рынок размещения, вид кредитора (резидент или нерезидент). В Российской Федерации, в соответствии с Бюджетным кодексом, под внешними государственными заимствованиями понимают кредиты и займы, выраженные в иностранной валюте.

В сложившейся мировой практике привлечения заемных средств государствами и муниципалитетами можно выделить две основные формы заимствований:

— безоблигационная (несекьюритизированные кредиты и займы) — эмиссия долговых ценных бумаг. Государственная задолженность, возникшая вследствие заимствований в безоблигационной форме, как правило, оформляется путем регистрации в книге государственного долга. В России такая книга, в соответствии с Бюджетным кодексом носит название Государственной долговой книги Российской Федерации. Аналогичные книги ведут также субъекты Российской Федерации и муниципалитеты.

Задолженность, возникающая вследствие выпуска долговых ценных бумаг, в большинстве случаев, считается оформленной в виде самих государственных (муниципальных) ценных бумаг и не предполагает дополнительной регистрации. В то же время оформление задолженности в виде долговых ценных бумаг не препятствует возможности внесения записей в книгу государственного долга. В соответствии с российским Бюджетным кодексом государственная задолженность, возникшая вследствие выпуска государственных ценных бумаг, подлежит обязательному внесению в виде записи в долговую книгу.

Важным средством увеличения финансовых возможностей государства выступает государственные кредиты и займы, которые являются вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета. Кредиты и займы являются формой государственных и муниципальных заимствований, не предполагающей выпуск ценных бумаг. Такая форма заимствований обладает некоторыми особенностями. Переход права требования по таким займам затруднен либо полностью невозможен. Следовательно, на протяжении всего времени кредита (займа) в качестве кредитора выступает одно и то же, заранее известное лицо или государство. Основным преимуществом такого положения заемщика (государства или муниципалитета) является его относительная безопасность от концентрации прав требования в руках нежелательных лиц. Однако у такой формы заимствований есть и существенные недостатки.

В мировой практике сложилось мнение о том, что договориться о реструктуризации такого долга существенно сложнее. Кроме того, по сравнению с выпуском долговых ценных бумаг, такая форма заимствований обладает существенно меньшим объемом инвестиционного спроса, а также лишена возможности гибко регулировать объем и стоимость заимствований. Поэтому, в современном финансовом мире доля данной формы заимствований сокращается. Для современной России кредиты и займы долгое время оставались преобладающей формой заимствований. Однако в последние годы доля этих форм заимствований резко сократилась, как вследствие замещения ценными бумагами части ранее полученных кредитов и займов, так и вследствие размещения новых выпусков ценных бумаг. Кредиты и займы используются наиболее активно при осуществлении внешних заимствований крупнейшими международными финансовыми институтами, финансирующими развивающиеся страны.

На внутренних рынках данная форма заимствований используется крайне редко. Для внутренних заимствований кредиты и займы используются чаще всего при предоставлении кредитов и займов центральному правительству со стороны центрального (национального) банка. В ряде стран Западной Европы эта форма заимствований также применяется при предоставлении заемных финансовых ресурсов местным органам власти со стороны центральных финансовых институтов (национальный банк, банк реконструкции и развития, национальные агентства развития и т.д.). Кроме стран Западной Европы, данная форма заимствований на внутреннем рынке также характерна для стран Юго-Восточной Азии (Южная Корея, Индонезия, Филиппины). Полученные кредиты и займы могут впоследствии заменяться на ценные бумаги реципиента.

В мировой практике такие операции осуществляются как для реструктуризации долга, так и для повышения инвестиционной привлекательности долговых обязательств и расширения базы инвесторов. По способам кредитования кредиты принято разделять на:

  • — синдицированные кредиты,
  • — двусторонние кредиты,
  • — целевые займы.

В последние годы наиболее активно используются синдицированные кредиты и займы. Основными преимуществами такого способа являются:

  • — возможность привлекать одновременно, в рамках одного кредитного договора, финансовые ресурсы нескольких крупных финансовых учреждений (банков);
  • — высокая гибкость условий кредитования, как для кредитора, так и для заемщика;
  • — продолжающийся характер финансирования, что ведет к снижению транзакционных издержек. Синдицированные кредиты особенно активно применяются при заимствованиях на внешних рынках. С ростом процесса глобализации мировой финансовой системы, возможности привлечения синдицированного кредитования увеличиваются, что обуславливает увеличение объемов синдицированных кредитов.

Двусторонние кредиты наиболее часто в мировой практике используются в двух случаях:

  • — при кредитовании центрального правительства центральным (национальным) банком;
  • — при кредитовании государства со стороны другого государства или международных финансовых институтов (таких как Мировой банк, Международный валютный фонд, банки регионального развития и т.д.). Двусторонние кредиты носят индивидуальный характер, т.е. условия соглашения о кредите в этом случае являются индивидуальными. Доля двусторонних кредитов весьма велика в объемах долгового финансирования развивающихся стран.

Целевые займы в финансировании государств и муниципалитетов используются в основном в тех случаях, когда необходимо решить отдельную задачу экономического или социального развития страны или территории — сократить дефицит бюджета, закрыть предприятия убыточной отрасли, ликвидировать отставание отдельной отрасли или создать ее заново, создать отдельные комплексы производственной, финансовой или социальной структуры и т.д. Как правило, не допускается расходование целевых займов на иные цели, кроме той, которая определена в соглашении о займе. Целевые займы занимают наименьшую долю в финансировании государств и муниципалитетов в совокупности. Однако, для муниципалитетов эта форма долгового финансирования, в ряде случаев, является весьма значительной, превосходя по объему заимствования все другие формы долгового финансирования. [3]

Таким образом государственные и муниципальные заимствования, являющиеся главным способом покрытия бюджетного дефицита, представляют собой передачу в распоряжение органов государственной власти и органов местного самоуправления средств, которые заемщики обязуются возвратить в той же сумме с уплатой процента на сумму заимствования. Государственные заимствования — это займы, осуществляемые путем выпуска государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации, и кредиты, привлекаемые от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации. Они могут быть внутренними и внешними. Муниципальные заимствования или займы — это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц в валюте России, по которым возникают долговые обязательства муниципального образования как заемщика денежных средств или гаранта погашения займов другими заемщиками. В России для трехуровневой системы государственной власти, отдельно выделяют заимствования органов субфедеральной власти. В условиях федеративного устройства государства субфедеральными органами являются органы власти субъектов федерации. Следовательно, государственные заимствования могут быть определены как совокупность:

  • — займов органов центральной власти (суверенные заимствования),
  • — займов органов субфедеральной власти (субфедеральные
Это интересно:  Участники исполнительного производства в арбитражном процессе: права и обязанности 2019 год

— займов органов местной власти (муниципальные заимствования).

  • Государственные финансы и финансовая политика государства
  • Бюджетная система и ее основные принципы
  • Типы бюджетных систем
  • Уровни бюджетной системы РФ

Государство заимствует денежные средства у населения, у различных по характеру деятельности организаций, а также у иностранных государств и международных финансово-кредитных организаций.

Государственный (или муниципальный) заем — это передача во временную собственность Российской Федерации, субъекта РФ или муниципального образования денежных средств, которые Российская Федерация, субъект РФ или муниципальное образование обязуется возвратить в той же сумме с уплатой процентов на сумму займа.

Государственные займы подразделяются на внутренние (займы, осуществляемые в валюте РФ) и внешние (займы, осуществляемые в иностранной валюте).

Государственные займы классифицируются по ряду признаков:

  • по заемщикам (эмитентам);
  • по кредиторам (инвесторам);
  • по способу обращения на рынке;
  • по срокам погашения;
  • по технологии эмиссии;
  • по форме выплаты дохода;
  • по методам размещения;
  • по форме выплаты дохода;
  • по методу определения дохода;
  • по обеспеченности долговых обязательств;
  • по способу погашения задолженности.

В зависимости от заемщика (эмитента) займы делятся на федеральные, региональные и муниципальные, т.е. заимствуют органы власти всех уровней, но преобладающая часть государственных займов приходится на займы, осуществляемые от имени Российской Федерации (федеральные займы).

В зависимости от кредиторов (инвесторов) займы (а точнее, их финансовые инструменты) подразделяются:

  • на реализуемые только среди населения;
  • на реализуемые только среди юридических лиц;
  • на универсальные, т.е. предназначенные для размещения среди физических и юридических лиц;
  • на специальные, предназначенные к размещению в страховых и пенсионных фондах, правительственных учреждениях.

По способу обращения на рынке займы бывают рыночные и нерыночные. Рыночные займы (их финансовые инструменты) свободно продаются и покупаются. Они являются основными при финансировании бюджетного дефицита. Нерыночные займы (удостоверяющие их документы) не могут свободно менять владельцев и не подлежат обращению на рынке ценных бумаг. Они обычно выпускаются государством, чтобы привлечь определенные группы инвесторов, интересам которых и отвечают. Например, нерыночные государственные облигации выпускаются в нашей стране для привлечения средств пенсионных фондов, страховых компаний.

По срокам погашения государственные займы бывают:

  • краткосрочные — со сроком погашения до 1 года;
  • среднесрочные — со сроком погашения от 1 года до 5 лет;
  • долгосрочные — со сроком погашения свыше 5 лет (в России максимальный срок заимствований по федеральным и региональным займам 30 лет, по муниципальным — 10 лет).

По технологии эмиссии займы могут быть облигационными (т.е. сопровождаться эмиссией ценных бумаг, в основном облигаций) и безоблигационными (оформляемыми в виде записей на счетах, подписанием соглашений, договоров, а также путем записи в долговых книгах с выдачей особых свидетельств-сертификатов).

По методам размещения государственные займы подразделяются на добровольные и принудительные. В настоящее время государственные облигации размещаются на добровольной основе, свободно продаются и покупаются банковскими учреждениями. Однако иногда государство может прибегать к принудительным займам, которые размещаются согласно постановлению правительства и предусматривают ответственность за уклонение от подписки. Такие займы практиковачись в СССР в период индустриализации страны, Великой Отечественной войны и послевоенного восстановления народного хозяйства.

По форме выплаты дохода долговые государственные обязательства делятся на процентные, выигрышные и дисконтные (с нулевым купоном). Владельцы долговых обязательств процентного займа получают доход, начисляемый в виде процентов один, два или четыре раза в год, как правило, на основе купонов. По выигрышным займам выплата дохода осуществляется на основе результатов тиражей выигрышей (доход выплачивается только по выигравшим облигациям при их погашении). Все краткосрочные и некоторые долгосрочные заемные инструменты не имеют купонов. Они продаются по номиналу со скидкой (с дисконтом), а выкупаются по номиналу.

По методу определения дохода долговые обязательства государства бывают с твердыми или плавающими ставками. Это указывается в условиях выпуска займа. Если государство гарантирует не менять объявленный при выпуске займа размер дохода, — это означает твердый доход, а если в условиях выпуска займа потенциальных инвесторов уведомляют, что государство может изменить в одностороннем порядке размер дохода в будущих периодах — это означает плавающий доход.

По обеспеченности долговых обязательств государственные ценные бумаги бывают закладные и беззакладные. Закладные облигации обеспечиваются конкретным залогом, например определенным имуществом. Их, как правило, выпускают местные органы власти. Беззакладные облигации выпускают органы федеральной власти. Обеспечением их считается все имущество государства.

По способу погашения задолженности различают займы, погашаемые единовременно, и займы, погашаемые частями. Если заем погашается частями, возможны три варианта: 1) заем погашается равными частями в течение определенного срока; 2) заем погашается возрастающими долями; 3) заем погашается снижающимися долями.

В зависимости от обязанности заемщика твердо соблюдать сроки погашения займа, установленные при его выпуске, заемные инструменты подразделяются на обязательства с правом досрочного погашения и без права досрочного погашения. Вопрос о досрочном погашении долговых обязательств становится актуальным, если на финансовом рынке происходит существенное снижение процентных ставок. В этом случае, если облигации были выпущены с правом досрочного погашения, их эмитент (заемщик) может уменьшить свои расходы, досрочно погасив старый и выпустив новый заем.

Инструментарий государственной задолженности включает государственные ценные бумаги, кредиты от кредитных и международных финансовых организаций, бюджетные кредиты и ссуды, а также государственные гарантии и поручительства.

Государственные ценные бумаги занимают важное место среди инструментов рынка ценных бумаг. Выпуск государственных ценных бумаг — наиболее экономически целесообразный метод финансирования бюджетного дефицита посравнениюс практикой заимствования средств в Центральном банке России или получением доходов от эмиссии денег. Необходимость выпуска государственных долговых обязательств может появиться и в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов, даже при бездефицитности бюджета текущего года.

Другой причиной выпуска государственных ценных бумаг может послужить то, что в течение года у государства могут возникать относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами. Эти разрывы появляются из-за того, что имеет место несоответствие между поступлениями платежей в бюджет в определенные даты и более равномерным по времени осуществлением расходов. Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета. Особенность обращения таких обязательств заключается в том, что их владельцы могут через определенный срок возвратить эти обязательства правительства обратно либо использовать их при уплате налогов.

В ряде стран краткосрочные государственные ценные бумаги используются в целях обеспечения коммерческих банков ликвидными активами. Коммерческие банки размещают в выпускаемых правительством ценных бумагах часть своих средств, главным образом резервных фондов, которые благодаря этому не отвлекаются из оборота, более того, эти средства приносят доход.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться для финансирования целевых программ и проектов. В таких случаях государство может не только выпускать ценные бумаги, но и давать гарантии по долговым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые, по его мнению, заслуживают государственной поддержки. Такие долговые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

Хотя по своей природе все виды государственных ценных бумаг по сути долговые ценные бумаги, на практике каждая ценная бумага получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов. Обычно кроме термина «облигация» используются термины «казначейский вексель», «сертификат», «заем» и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых государственных ценных бумаг.

Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любы ми другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и, соответственно, минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала.

Порядок возникновения долговых обязательств, процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения, порядок раскрытия информации устанавливаются Федеральным законом от 29 июля 1998 г. № 1 Зб-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Так, должны быть установлены следующие условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг: вид ценных бумаг; минимальный и максимальный сроки обращения; номинальная стоимость; порядок размещения; порядок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами; размер дохода или порядок его расчета; иные существенные условия эмиссии, имеющие значение для возникновения, исполнения или прекращения обязательств по государственным или муниципальным ценным бумагам.

Давая общую оценку значения государственных ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты: ценные бумаги — гибкий инструмент инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц; их размещение — эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей; ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения; колебания курсов государственных ценных бумаг — барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. С использованием государственных ценных бумаг в качестве инструмента тесно связано понятие ликвидности и диверсификации государственного долга.

Статья написана по материалам сайтов: studwood.ru, utmagazine.ru, vuzlit.ru, www.grandars.ru.

»

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock detector