+7 (499) 938-69-47  Москва

+7 (812) 467-45-73  Санкт-Петербург

8 (800) 511-49-68  Остальные регионы

Бесплатная консультация с юристом!

Облигации: процентный риск и его значение для участников сделки 2019 год

На практике, вместо того чтобы подсчитывать действительную стоимость облигаций вручную, обычно прибегают к использованию таблиц оценки стоимости облигаций. При заданном сроке погашения облигации и требуемой ставке доходности в такой таблице нетрудно найти соответствующее значение приведенной стоимости. Кроме того, на вычисление стоимости облигаций запрограммированы некоторые специализированные финансовые калькуляторы.

Купонные облигации (предусматривающие промежуточные платежи инвесторам до срока погашения), как правило, выпускаются эмитентом по номинальной стоимости. Купонные платежи, а также выплата основной суммы долга при погашении облигации относятся к будущему. Поэтому действительная цена облигаций (которую инвестор готов заплатить за право получения этих выплат) Sобл зависит от стоимости тех денег, которые он получит в будущем. В результате значение будущей стоимости зависит от рыночных процентных ставок [5].

Номинальная безрисковая процентная ставка равняется сумме реальной безрисковой ставки доходности и премии, начисляемой сверх реальной ставки для компенсации ожидаемой инфляции. Кроме того, поскольку большинство облигаций не являются безрисковыми, ставка дисконтирования включает в себя дополнительную премию, которая отражает характеристики, специфические для отдельной облигации, главным образом — риск дефолта.

Номинальная безрисковая процентная ставка доходности равняется сумме реальной безрисковой ставки и премии, начисляемой сверх реальной ставки для компенсации ожидаемой инфляции.

Для денежных потоков, возникающих в разные периоды времени, как правило, предусматриваются разные ставки дисконтирования. Для того чтобы определить действительную стоимость облигации, следует дисконтировать ожидаемые ее владельцем денежные потоки с помощью соответствующих ставок дисконтирования. Денежные потоки от облигации включают купонные платежи (до наступления даты погашения облигации) и конечную выплату номинальной стоимости облигации. Если дату погашения облигации обозначить Т , а ставку дисконтирования принять одинаковой для всех интервалов и обозначить r , то для определения действительной стоимости облигации используется модифицированное уравнение (3):

Номинальная процентная ставка доходности равняется сумме номинальной безрисковой ставки и дополнительной премии за риск дефолта эмитента [6].

При использовании разных ставок дисконтирования вместо степенных функций в знаменателях формулы будут находиться произведения вида:

Знак суммирования в формуле (5) означает, что необходимо сложить приведенные стоимости каждой купонной выплаты. Каждый купон дисконтируется, исходя из длины временного интервала, остающегося до момента выплаты.

При более высокой процентной ставке приведенная стоимость выплат, причитающихся держателю облигаций, оказывается ниже. Таким образом, когда рыночные процентные ставки повышаются, цена облигации снижается. Это иллюстрирует важнейшее общее правило определения действительной стоимости облигаций. Когда процентные ставки повышаются, цены облигаций должны падать, поскольку приведенная стоимость выплат по облигациям определяется путем дисконтирования при более высокой процентной ставке.

Снижение процентных ставок на рынке способствует повышению цены на ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации) и наоборот.

Следует иметь в виду, что, чем больше растут процентные ставки, тем в меньшей степени снижается цена. Такое постепенно уменьшающееся влияние роста процентной ставки является следствием того, что при более высоких ставках облигация стоит меньше. Следовательно, дополнительное повышение ставок воздействует на меньшую исходную базу, что приводит к меньшему снижению цены.

По мере увеличения абсолютной величины процентных ставок зависимость цены облигаций от процентных ставок снижается.

Вышесказанное можно проиллюстрировать графически зависимостью цены облигации от процентной ставки (см. рисунок 1). На ней хорошо заметно, что цена облигации — обратно пропорциональна процентной ставке. При увеличении процентных ставок функция становится более пологой, что отражает ослабление зависимости цены от процентных ставок.

Рисунок 1 — Обратная зависимость между ценой облигации и процентной ставкой

Обратная взаимосвязь между ценами облигации и процентными ставками является главной особенностью ценных бумаг с фиксированным доходом. Поэтому колебания процентной ставки является основным источником риска на этом рынке. Финансовый риск владельца облигаций, связанный с колебаниями процентной ставки, называют процентным риском.

Процентным риском на рынке ценных бумаг называют финансовый риск владельцев облигаций, связанный с колебаниями процентных ставок.

Чем продолжительнее срок погашения облигации, тем чувствительнее ее цена к колебаниям процентной ставки. Это обусловлено тем, что чем продолжительнее период, в течение которого процентная ставка может случайно изменяться, тем значительнее могут быть фактические изменения цены облигации. Поэтому государственные краткосрочные облигации (со сроком погашения от 3-х месяцев) считаются самыми надежными. Они практически лишены ценового риска, связанного с изменчивостью процентной ставки, и подвержены только риску общего дефолта.

По мере сокращения срока погашения облигаций чувствительность их цены к колебаниям процентной ставки снижается.

В итоге можно отметить 6 особенностей поведения рыночной цены облигации, вызванных процентным риском:

  • 1. Когда рыночная ставка доходности оказывается больше, чем купонная ставка облигации, цена этой облигации будет меньше, чем ее номинальная стоимость. Таким образом, эта облигация продается с дисконтом от ее номинальной стоимости. Величина, на которую номинальная стоимость превышает текущую цену, называется дисконтом по облигации.
  • 2. Когда рыночная ставка доходности оказывается меньше, чем купонная ставка облигации, цена этой облигации будет больше, чем ее номинальная стоимость. Таким образом, эта облигация продается с премией к ее номинальной стоимости. Величина, на которую текущая цена превышает номинальную стоимость, называется премией по облигации.

Дисконтом называется величина, на которую номинальная стоимость облигации превышает ее текущую рыночную цену.

Премией называется величина, на которую текущая рыночная цена облигации превышает ее номинальную стоимость.

  • 3. Когда рыночная ставка доходности равняется купонной ставке облигации, цена этой облигации будет равняться ее номинальной стоимости. Говорят, что такая облигация продается по своей номинальной стоимости.
  • 4. Наличие зависимости между процентными ставками и ценой облигации ведет к тому, что колебания процентных ставок порождают колебания цен облигаций. Однако важно отметить, что инвестор подвергается риску возможных убытков, связанному с процентным риском, лишь в том случае, если ценная бумага продается до наступления срока ее погашения и с момента ее покупки уровень процентных ставок повысился.
  • 5. При заданном изменении рыночной доходности цена облигации будет изменяться на тем большую величину, чем больше времени остается до срока ее погашения. Чем больше времени остается до срока погашения облигации, тем большими могут оказаться флуктуации цены, связанные с заданным изменением рыночной ставки доходности. Чем ближе по времени инвестор оказывается к этой относительно большой стоимости погашения, тем меньше сказываются на определении рыночной цены соответствующей ценной бумаги выплаты процентов по ней и тем менее важными для рыночной цены этой облигации будут изменения рыночной ставки доходности.
  • 6. При заданном изменении рыночной ставки доходности цена облигации будет изменяться тем больше, чем ниже ее купонная ставка. Иными словами, изменчивость цены облигации связана с изменением купонной ставки обратно пропорциональной зависимостью. Этот эффект вызван тем, что чем ниже купонная ставка облигации, тем большая величина дохода инвестора связана с основной выплатой при погашении облигации. Иными словами, в случае облигации с низкой купонной ставкой инвесторы реализуют свою доходность позже, чем в случае облигации с высокой купонной ставкой. Вообще говоря, чем к более отдаленному будущему относится большая часть потока выплат, тем большим оказывается эффект подсчета приведенной стоимости, вызванный изменением требуемой доходности. Даже если облигации с высокой и низкой купонной ставками характеризуются одним и тем же сроком погашения, цена облигации с низкой купонной ставкой, как правило, более изменчива [4].
Это интересно:  Государственный долг и его влияние на состояние экономики страны 2019 год

Существует 6 особенностей поведения рыночной цены облигации, вызванных процентным риском.

¦ если купонная ставка облигации равна рыночной ставке доходности, она продается по номиналу

¦ если купонная ставка облигации меньше рыночной ставки доходности, она продается с дисконтом относительно номинала

¦ если купонная ставка облигации больше рыночной ставки доходности, она продается с премией относительно номинала

¦ владелец облигации подвергается процентному риску лишь при досрочной продаже облигации

¦ чем больше времени остается до срока погашения облигации, тем большими могут оказаться флуктуации цены, связанные с изменением рыночной ставки доходности

¦ изменчивость цены облигации связана с амплитудой флуктуаций купонной ставки обратно пропорциональной зависимостью.

Облигации могут отличным инструментом получения стабильного дохода, а, кроме того, являются относительно безопасными инвестициями, особенно по сравнению с акциями. Однако существуют некоторые потенциальные ловушки и риски инвестирования в корпоративные и/или государственные облигации, о которых должны знать все инвесторы. В этой статье мы рассмотрим риски облигаций, которые могут свести к нолю ожидаемую прибыль.

Процентные ставки и цены облигаций находятся в обратной зависимости; когда процентные ставки падают, цена облигаций, торгующихся на рынке, растет. Наоборот, когда процентные ставки повышаются, цена облигаций обычно снижается. Так происходит потому, что когда процентные ставки снижаются, инвесторы пытаются приобрести или удерживать облигации с самыми высокими ставками. Чтобы сделать это, они скупают существующие облигации, за которые платят более высокую процентную ставку, чем преобладающая рыночная. Это увеличение спроса переводит к росту цен облигаций. И наоборот, если бы рыночные процентные ставки повышались, инвесторы естественно будут продавать облигации с более низкими процентными ставками, что приведет к снижению цен облигаций.

Давайте рассмотрим воздействие риска процентной ставки на примере.

Инвестору принадлежит облигация, которая торгуется по номинальной стоимости и купоном 5% годовых. Предположим, что рыночные процентные ставки вырастут до 6%. Что произойдет в этом случае? Инвесторы будут хотеть продать 5%-ые облигации в пользу облигаций, которые будут приносить 5 %, что, в свою очередь, вызовет снижение цены 4%-ых облигаций ниже номинала.

Другим риском облигаций, с которым сталкиваются инвесторы, является реинвестиционный риск. Другими словами — это риск необходимости реинвестировать доходы по более низкой процентной ставке, чем ставка, по которой средства инвестора были вложены ранее. Одно из главных проявлений этого риска происходит тогда, когда процентные ставки падают в течение длительного периода времени, а отзывные облигации досрочно погашаются эмитентами.

Возможность отзыва позволяет эмитенту погашать облигацию до истечения срока обращения. В результате владелец облигаций получает принципал, часто с небольшой премией к номинальной стоимости.

Однако негативной стороной отзыва облигации является то, что инвестор остается с кучей наличных средств, которые, скорее всего, невозможно реинвестировать по сопоставимой с предыдущей процентной ставке. Этот реинвестиционный риск может оказать главное негативное влияние на окупаемость инвестиций в течение длительного периода времени.

Чтобы компенсировать этот риск облигаций, инвесторы получают более высокий доход по отзывной облигации, чем по подобной облигации, но без права отзыва. Активные инвесторы облигаций могут попытаться смягчить реинвестиционный риск своих портфелей, дифференцируя потенциальные даты погашения для различных облигаций. Это снижает вероятность того, что большинство облигаций будут отозваны единовременно.

Когда инвестор покупает облигацию, он по существу получает определенную норму прибыли, либо фиксированную, либо переменную, в течение всего срока обращения облигации, или, по крайней мере, пока он ее удерживает.

Но что произойдет, если прожиточный минимум и инфляция начнут резко увеличиваться, причем по более высокой ставке, чем доходность инвестиций? Когда это произойдет, инвесторы будут видеть, что их покупательная способность снижается, и могут фактически получить отрицательную норму прибыльности (с учетом фактора инфляции).

Другими словами, предположим, что инвестор получает норму прибыльности по облигации 4%. Если инфляция с момента покупки облигации вырастет до 5%, то реальная норма прибыльности инвестора (из-за снижения покупательной способности) составит -1%.

Когда инвестор покупает облигацию, он фактически приобретает долговой сертификат. Проще говоря, он дает деньги взаймы, которые должны быть возмещены компанией в течение определенного периода времени (как правило, длительного) с процентами. Многие инвесторы не понимают, что корпоративные облигации не гарантируются «полным доверием и кредитом» американского правительства, а зависят исключительно от способности корпорации погасить эту задолженность.

Инвесторы должны принимать во внимание возможность дефолта и учитывать этот риск облигаций при принятии инвестиционного решения. Как один из инструментов анализа возможности дефолта, некоторые аналитики и инвесторы рассчитывают коэффициент покрытия компании прежде, чем осуществлять инвестиции. Они будут анализировать отчет о прибыли и убытках корпорации, отчет о движении денежных средств, определять размер дохода от операционной деятельности и денежных потоков, а затем сравнят их с величиной расходов на обслуживание долга. В теории, чем большим является покрытие (или операционный доход и денежный поток) относительно к расходам на обслуживание долга, тем более безопасными считаются инвестиции.

Способность компании обслуживать и погасить ее долговые обязательства часто оценивается основными рейтинговыми агентствами, такими как Стэндард энд Пур или Moody’s. Оценки колеблются от «AAA» для инвестиций с самой высокой кредитоспособностью, до «D» для облигаций в состоянии дефолта. Принятые решения и рейтинги, присвоенные этими агентствами, имеют большой вес для инвесторов.

Если кредитный рейтинг компании будет низким, или ее способность обслуживать и погасить долг подвергнута сомнению, то банки и кредитные учреждения учтут это и могут установить для такой компанию более высокую процентную ставку для будущих кредитов. Это может оказать неблагоприятное влияние на способность компании выплатить ее долги перед текущими владельцами облигаций, а также причинит ущерб тем из них, кто захочет продать свои облигации (поскольку их стоимость может существенно снизиться).

В то время как рынок государственных облигаций функционирует практически бесперебойно, рынок корпоративных облигаций может иногда полностью останавливаться. Всегда существует риск того, что инвестор не сможет быстро продать свои корпоративные облигации вследствие тонкого рынка с малым количеством покупателей и продавцов.

Низкая заинтересованность в определенной эмиссии облигаций может привести к существенной волатильности цен и, возможно, оказать неблагоприятное влияние на совокупный доход владельца облигаций (в момент продажи). Как и по акциям, которые торгуются на тонком рынке, Вы, скорее всего, получите намного более низкую цену за свои облигации, чем ожидали.

Облигации могут обеспечить стабильный поток доходов для инвесторов и, в зависимости от эмиссии, они могут также помочь снизить полный портфельный риск. Помните о шести главных рисках облигаций, при принятии инвестиционного решения.

Поскольку процентный риск облигации является значимым компонентом ее общего риска, то возникает необходимость в более формальной мере процентного риска, объединяющей срок погашения, купонные ставки и специфические черты облигации. Чтобы прийти к этой мере, рассмотрим взаимосвязь приведенной ценности, которая исследовалась ранее в данной главе [c.1187]

Чем обусловлен процентный риск облигаций [c.855]

Процентный риск представляет собой риск потерь в результате изменения процентных ставок. Этот вид риска приходится учитывать как инвесторам, так и хозяйствующим субъектам. Так, держатели облигаций могут нести потери, если на рынке складывается тенденция снижения в среднем процентных ставок по аналогичным финансовым инструментам. Для предприятий риск снижения процентных ставок проявляется в различных аспектах, причем негативное влияние могут оказывать как повышательные, так и понижательные тенденции в динамике процентных ставок. Так, если предприятие эмитировало облигационный заем с относительно высокой процентной ставкой, а в последующем в силу тех или иных причин процентные ставки по долгосрочным финансовым инструментам начали устойчиво снижаться, то эмитент несет очевидные убытки. С другой стороны, повышение процентных ставок, например, по краткосрочным кредитам приводит к дополнительным финансовым расходам, связанным с необходимостью поддержания требуемого уровня оборотных средств. Таким образом, риск изменения процентных ставок должен учитываться (а) в долгосрочном и краткосрочном аспектах, (б) с дифференциацией по видам активов, обязательств, инструментов. [c.80]

Это интересно:  Регрессное обязательство: основные понятия и признаки правоотношений 2019 год

Для характеристики качества облигаций необходимо рассчитывать не только доходность данной ценной бумаги, но и рискованность вложений в эту ценную бумагу. Полагая, что по своей природе облигация — это ценная бумага, по которой гарантированы купонные выплаты, можно исключить наличие кредитного риска, связанного с вложениями в ценные бумаги данного вида. Но вместе с тем нельзя исключать процентный риск (риск изменения процентной ставки) для инвестора, которому подвержены вложения в облигации, поскольку рыночная процентная ставка подвержена колебаниям. [c.517]

Дюрация — показатель средней продолжительности жизни облигации рассчитывается как отношение настоящей стоимости денежных потоков, взвешенных по соответствующим моментам времени, к текущей рыночной стоимости жизни облигации. Данный показатель характеризует чувствительность облигации к изменению рыночной процентной ставки, а соответственно и рискованность вложений в облигации чем выше показатель дюрации, тем более чувствительна облигация к изменению процентной ставки и выше процентный риск вложений в облигацию. [c.731]

Отзывные облигации. При выпуске облигаций с фиксированным процентным доходом на длительный период времени эмитент несет процентный риск, связанный со снижением процентных ставок в будущем. Для того чтобы застраховать себя от потерь при выплате фиксированного купонного дохода в условиях падения процентных ставок, компании прибегают к праву досрочного выкупа своих облигаций, т. е. до истечения официально установленной даты погашения облигаций эмитент может осуществлять их выкуп. Чтобы проводить такие операции, в условиях выпуска облигаций должно быть оговорено право на досрочный выкуп. [c.215]

Страхование процентного риска. Процентный риск возникает при выпуске компанией купонных облигаций и связан с возможностью убытков от снижения процентных ставок. Если выпускаются облигации на длительный период, по которым устанавливается фиксированный купон (например, 20% годовых), а с течением времени происходит снижение процентных ставок (например, до 10% годовых), то компания до конца срока обращения облигаций будет вынуждена выплачивать 20% годовых при рыночной процентной ставке 10%. В данном случае компания несет убытки в связи с выплатой повышенных процентов. Для страхования процентного риска предприятия могут предусмотреть в проспекте эмиссии, во-первых, право досрочного погашения облигаций. Если процентные ставки снизились (в нашем примере с 20 до 10%), то компания, пользуясь своим правом, погашает 20-процентные облигации и выпускает новые облигации, но уже с 10-процентным купоном, соответствующим уровню рыночной доходности. Во-вторых, право установления переменного (плавающего) купона в зависимости от уровня процентных ставок, темпа инфляции, учетной ставки Центрального банка и других параметров, отражающих рыночную стоимость денег. В этом случае в проспекте эмиссии облигаций фиксируется методика расчета купонной ставки. [c.362]

В конце 20-х годов компании и фондовые биржи создали огромное количество новых видов ценных бумаг — опционов, фьючерсов, опционных контрактов на фьючерсы облигаций с нулевым купоном, облигаций с плавающей процентной ставкой облигаций с ошейником», «с потолком», со страховкой облигаций, деноминированных в двух валютах облигаций с валютными опционами и т. п. — этот список бесконечен. В некоторых случаях легко объяснить успех новых рынков и ценных бумаг — возможно, они позволяют инвесторам застраховаться от новых рисков, или они обусловлены изменениями в налоговом или ином законодательстве. Иногда новые рынки развиваются благодаря изменениям издержек, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Но есть много успешных инноваций, которые так просто не объяснить. Действительно ли мы улучшаем свое благосостояние за счет Возможности продавать и покупать опционы на акции, а не только сами акции Почему инвестиционные банки продолжают создавать и успешно продавать новые сложные инструменты фондового рынка, определить стоимость которых порой выше наших возможностей Правда такова, что мы не понимаем, почему некоторые новшества на рынках имеют успех, а некоторые так и не находят своего покупателя. [c.1023]

Мы завершим описание развивающихся финансовых рынков замечанием, что их существование позволяет как частным лицам, так и учреждениям избегать рынков, связанных с более высоким процентным риском, но такие рынки порождают также спекуляцию. Пока неизвестно, уменьшило ли общий риск на финансовых рынках существование фьючерсных рынков и рынков ипотек и облигаций нового типа. Мы вернемся к этим вопросам в главах II, 12 и 13. [c.113]

Процентный риск. Этот риск характеризуется изменением ставки процента в результате изменений общего соотношения предложения и спроса на деньги. Рост уровня ставки процента вызывает снижение рыночного курса (реальной рыночной стоимости) отдельных финансовых инструментов инвестирования, а следовательно и потерю инвестором части ожидаемого дохода по ним. Особенно сильно влиянию этого вида риска подвержены долговые финансовые инструменты инвестирования (облигации, депозитные сертификаты и т.п.). [c.335]

Финансовые гарантии действуют как страховой полис от убытков в связи с кредитным риском. Условия кредитного договора, касающиеся нижнего и верхнего пределов процентной ставки, означают страхование кредитного риска, которому подвержены соответственно кредиторы и заемщики. Опцион «пут» на облигации предлагает владельцу облигаций страхование от риска дефолта и процентного риска. [c.202]

Процентный риск связан с изменением процентных ставок. Их повышение негативно отражается на динамике рынка акций по нескольким причинам. Во-первых, удорожание кредитных ресурсов ограничивает для компаний возможность дальнейшего роста и увеличения прибыли. Во-вторых, рост процентных ставок делает более выгодными вложения в другие инвестиционные инструменты, например, облигации, что вызывает переток инвестиционных ресурсов с рынка акций. Рыночный риск. Как всякий рынок фондовый рынок подчиняется законам цикличного развития — фаза роста сменяется фазой спада, за которой вновь следует оживление и рост. Поэтому нужно быть готовым к значительным колебаниям на рынке. Однако, как показывает практика, в долгосрочном периоде стоимость вашего портфеля будет увеличиваться. [c.14]

Фонды корпоративных облигаций Стабильный доход Риск изменения процентных ставок и инфляционный риск Облигации корпораций с высоким кредитным рейтингом с различными сроками погашения [c.39]

Покупатель облигаций обычно принимает неизбежность процентного риска, особенно в случае долгосрочных облигаций, но не намерен принимать кредитный риск, да еще и без соответствующей компенсации. Предпочтительнее иметь небольшой, но стабильный показатель покрытия долга, чем в среднем более высокий, но очень изменчивый. [c.483]

Кредитный риск — риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним или основную сумму долга. Наиболее характерным приемом реализации такого риска у нас являются некоторые государственные долговые обязательства. Инфляционный риск — риск того, что при инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесценятся (с точки зрения покупательной способности) быстрее, чем вырастут, и инвестор понесет реальные потери. Высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг. Процентный риск — риск потерь, которые может понести инвестор в связи с изменениями процентных ставок на рынке. Рост рыночного уровня процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента возможен массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие (фиксированные) проценты и способных быть, по условиям выпуска, досрочно возвращенными эмитенту. Наконец, отзывной риск — риск потерь для инвестора, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом. [c.142]

Это интересно:  Ликвидация ЗАО пошаговая инструкция: несколько основных способов 2019 год

Процентный риск владельца портфеля облигаций существенно зависит от того, в какой [c.65]

В классической теории иммунизации процентного риска портфеля облигаций для опи- [c.75]

Поэтому исследование процентного риска портфеля облигаций должно выходить за [c.86]

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками и другими финансово-кредитными учреждениями в результате превышения процентных ставок на привлеченные средства над ставками по предоставленным кредитам. Сюда относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам. [c.40]

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмиттированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях. [c.443]

Процентный риск — риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменениями процентных ставок на рынке. Рост рыночного уровня процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента возможен массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие (фиксированные) проценты, которые могут быть по условиям выпуска досрочно возвращены эмитенту. [c.64]

Процентный риск — возникает под влиянием изменения конъюнктуры финансового рынка или государственного регулирования. Это изменение процентных ставок на рынке облигаций, по сертификатам и другим ценным бумагам. [c.112]

Выражение в скобках называется дюрацией Маколея (Ма- aulay

Одним из наиболее доходных и стабильных инструментов инвестиционной деятельности считается капиталовложение в облигации.

Вложение средств в облигации относительно безопаснее покупки акций, более того, этот тип активов можно сравнить с надёжностью банковских депозитов.

Но, даже не смотря на то, что облигации считаются самым надёжным активом среди различных ценных бумаг, они так же обладают некоторой степенью рисков.

Говоря о доходности таких финансовых инструментов, как облигации, стоит отметить, что она может достигать от восьми до девятнадцати процентов, причём надёжность будет напрямую зависеть от рентабельности и перспективности самого эмитента, который выпускает данный актив.

Чем меньше доходность от облигации, тем надёжней будет эмитент, и, соответственно, тем меньше будут риски для инвестора.

Прибыльность так называемых «бросовых» или «мусорных» облигаций, эмитентами которых являются частные компании, может достигать от восемнадцати до девятнадцати процентов. Однако наряду с этим, инвестор принимает на себя достаточно высокие риски.

Таким образом, получается, что чем меньше доходность, тем надёжней эмитент, и тем меньше будет риск. Верно и обратное:

Чем выше прибыль, тем больше будет сопряжено с этим рисков для инвестора.

Поэтому, чтобы максимально быть уверенным в получении прибыли, лучше всего приобретать обеспеченные облигации, которые предусматривают имущественный залог эмитента. В то же случае, когда инвестор приобретает необеспеченные облигации, его доход возрастает, но наряду с эти так же увеличиваются риски.

Доходы, которые инвестор получает по имеющимся облигациям, зависят напрямую от конкретного типа самой ценной бумаги.

Так, дисконтные облигации, или как их ещё принято называть, бескупонные, реализуются по цене меньше номинала.

Поэтому по таким облигациям доход составляет разницу между стоимостью покупки и номинальной расценкой.

Облигации процентные, или иначе говоря, купонные, предоставляют вкладчику возможность систематически получать свою прибыль за счет выплаты купонов.

Несмотря на надёжность капиталовложения в облигации, для любого инвестора также существуют определённые риски, связанные с покупкой данных активов. Причём перечень возможных рисков достаточно широк.

1. Поскольку ставка по облигациям тесно взаимосвязана с её ценой, то существует риск «процентной ставки». То есть, в том случае, когда цена на актив растёт, ставка начинает понижаться, и наоборот, когда ставка резко набирает обороты, цена на актив начинает понижаться. Подобная ситуация потому происходит, что в тот момент, когда ставка падает, инвесторы стремятся как можно быстрей скупить облигации с наиболее высокими процентными ставками. Вследствие быстро растущего спроса на активы, начинается такой же рост цен на них и наоборот: как только процент повышается, все инвесторы ринутся продавать свои облигации, которые имеют низкие ставки.

2. Так же существует риск ликвидности для корпоративных эмитентов, выпускающих свои облигации. Поэтому инвесторы могут столкнуться с такой ситуацией, когда они попросту не смогут оперативно продать свои активы вследствие того, что рыночные тенденции изменились и отсутствуют участники, которые захотят выкупить облигации.

Так что низкий спрос на облигации некоторых эмитентов вполне может привести к тому, что произойдёт ценовая волатильность, что не лучшим образом скажется на общем доходе инвестора.

3. Для владельцев облигаций также существенными являются риски, связанные с инфляцией. Приобретая облигации, вкладчик заранее получает стольный процент прибыли: фиксированный процент или же переменный процент. Таким образом, в том случае, если инфляция начнёт расти, инвестор может не то, что не получить своей прибыли, но и остаться с минусовым балансом по процентной ставке облигаций.

4. Есть вероятность наступления кредитного риска для эмитента, который занимается выпуском ценных бумаг. То есть, в том случае, если рейтинг надёжности эмитента начнёт резко падать, к такой компании будет потеряно доверие со стороны кредитно – финансовых организаций. И, как следствие, выдача кредитов либо снизится, либо вовсе приостановится. В такой ситуации, эмитент не сможет своевременно выполнять все свои обязательства по выплате процентов своим инвесторам, и, как следствие, возникнет прямой риск невыплаты основных сумм облигаций.

5. Нередко инвесторы сталкиваются с риском, когда приходится в будущем всю прибыль реинвестировать по сниженной процентной ставке, то есть, существует вероятность падения ставок, что, в следствии, приводит к понижению ожидаемых доходов.

Статья написана по материалам сайтов: studwood.ru, allfi.biz, economy-ru.info, profin.top.

»

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock detector