+7 (499) 938-69-47  Москва

+7 (812) 467-45-73  Санкт-Петербург

8 (800) 511-49-68  Остальные регионы

Бесплатная консультация с юристом!

Облигации субъектов РФ: преимущества и недостатки ценных бумаг 2019 год

облигация — это ценная бумага, опосредствующая отношение за­йма между ее владельцем (кредитором) и эмитентом (заемщиком), является долговым обязательством. она удостоверяет право ее владель­ца (облигационера) требовать погашения облигации (выплату номи­нальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в уста­новленные сроки.

Это особая инвестиционная стоимость, она имеет самостоя­тельный цикл обращения:

Эмиссия — размещение — обращение — погашение. исторически раньше корпоративных утвердились государствен­

ные облигации. они выполняют две основные функции: финан­сирование бюджетного дефицита и исполнение денежно-кредитной политики.

государственные ценные бумаги бывают именными и предъяви­тельскими, кратко-, средне- и долгосрочными (со сроками обра­щения до одного года, 1—5 лет, 5—30 лет). бессрочные ГЦб назы­ваются рентами. гарантированные гЦб предоставляют полную гарантию получения дохода, а так называемые доходные могут иметь или не иметь гарантий какого-то минимального дохода. Примером рыночных гЦб служат ваучер и облигации сберегатель­ного займа; в качестве примера нерыночных назовем государствен­ный жилищный сертификат.

По функциональному признаку можно выделить: налоговые освобождения;

средства обслуживания государственного долга (гКО, «новые гКО», ОгСЗ, ОФЗ и др.);

средства финансирования непредвиденных государственных расходов (ОввЗ, государственные жилищные сертификаты, госу­дарственные займы и др.).

государственные ценные бумаги («золотые сертификаты» (ЗС), государственные краткосрочные бескупонные облигации (гКО), «новые гКО», облигации государственного сберегательного займа (ОгСЗ), облигации федерального займа (ОФЗ), казначейские обя­зательства (КО), облигации внутреннего государственного валют­ного облигационного займа (ОввЗ) и др.) выступают разновид­ностями ценных бумаг и сами по себе не представляют самостоятельного вида ценных бумаг, но образуют их особый тип.

Казначейские обязательства (КО) — это государственная, бес­купонная, процентная, курсовая, долговая, рыночная, краткосроч­ная, фондовая ценная бумага. Рынок КО сложился в 1994—1995 гг. из-за ряда ограничений в обращении КО отличаются недостаточ­ной рыночностью, а следовательно, и ликвидностью. Казначейские обязательства появились в целях финансирования дефицита фе­дерального бюджета, для сокращения неплатежей в бюджет между предприятиями, погашения государственной задолженности; эмитентом является Министерство финансов. Они относятся к типу бездокументарных ценных бумаг, существуют в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях; их особенности: вы-

пускаются сериями, имеют восьмизначный номер с буквами, оз­начающими отрасль народного хозяйства, дату выпуска и серию. казначейские обязательства предоставляют преференции их ко­нечным держателям в виде налогового освобождения. С помощью ко можно оплатить налоги, например по платежам в государствен­ный бюджет. они могут быть предметом залога. Это вид ценной бумаги, которая в основном покупается, а не продается (чаще всего ко навязываются государственными структурами). Их буду­щее, как считается, под большим вопросом. Между тем в зарубеж­ной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на до­ходность каких-либо общепризнанных государственных ценных бумаг (в России это были гко) [12] . характеристика государственных ценных бумаг со стороны налоговых освобождений в качестве обслуживания государственного долга как средства финансирова­ния непредвиденных государственных расходов может быть дана на примере оценки конкретных гЦб. Муниципальные ценные бумаги, как и гЦб, являются типом ценных бумаг. они широко распространены во многих странах, в России же их доля в суммар­ной капитализации рынка невелика. Перспективы развития этого типа ценных бумаг в России очевидны, ибо они выпускаются с целью покрытия дефицита местных бюджетов, финансирования местных инвестиционных программ, защиты доходов инвесторов от инфляции. Доходность этих бумаг невелика, но существует вы­сокая надежность займов, кроме того, привлекают различные льготы (могут быть платежным средством на местных приватиза­ционных аукционах). Подтипом местных ценных бумаг (МЦб) выступают субфедеральные и местные ценные бумаги. если МЦб приравнены к гЦб по характеру и уровню налогообложения, то по субфедеральным и местным фондовым ценностям государство обычно ответственности не несет. МЦб могут быть именными и предъявительскими, существуют в наличной и безналичной

формах. Различают кратко-, средне- и долгосрочные бумаги. они размещаются в форме свободной продажи и на аукционе. Развитие рынка МЦб сдерживается недостаточным уровнем развития его инфраструктуры; уровень их надежности ниже гКо.

Первые корпоративные облигации в ходе рыночных преобра­зований в России были эмитированы в 1992 г. Ао «гАЗ», «АвтоВАЗ», банком «тарханы». Корпоративные облигации отличаются эми­тентами, условиями выпуска, обращения и погашения. например, закладные облигации обеспечены физическими или финансовыми активами. нередко закладные облигации обеспечены недвижимо­стью, в этом случае их называют ипотеками. Довольно часто сред­ством обеспечения служит оборудование, и оно используется в лизинговых сделках. В развитых странах закладные облигации наиболее популярны. Закладные и обеспеченные имуществом третьих лиц облигации называют фундированными. и, наконец, необеспеченные (беззакладные) облигации; они выпускаются без указания конкретного вида их обеспечения и не создают каких-то дополнительных имущественных претензий к компании. Выделяют еще дебенчурные облигации (обеспеченные лишь письменным обя­зательством погасить в нужное время принципал), субординирован­ные — самые малообеспеченные облигации, джанк-облигации — не­обеспеченные облигации, представляющий рисковый (венчурный) капитал.

облигации могут быть следующих видов: именные (зарегистри­рованные) и предъявительские (как правило, купонные облигации). Купонные облигации могут быть с полным купоном, соответству­ющим усредненной рыночной ставке. если ставка существенно ниже рыночной, то это — облигация с «миникупоном». По обли­гациям могут производиться следующие выплаты: фиксированные; равномерно растущие («плавающие»); смешанного типа; избира­тельные; только в случае получения соответствующей прибыли; «товарные» — погашение путем предоставления определенного товара; «растяжимые» — погашение продлевается на определенный или неопределенный срок; «рентные» — срок погашения не опре­делен.

Рассмотрим сравнительную характеристику ценных бумаг: обли­гации и акции. Их объединяют следующие характеристики: это — эмиссионная, каузальная, биржевая, рыночная, фондовая, основ­ная ценная бумага; она имеет курсовую стоимость. Общего больше между облигацией и привилегированной акцией: для облигации характерен фиксированный доход, как и для привилегированной акции. Акции и облигации — финансовый капитал 1-го порядка. Различия связаны прежде всего с механизмом выпуска: акции эмитируют акционерные общества, а облигации — лица любой организационно-правовой формы. Облигации можно размещать с дисконтом, а акции только по цене не ниже номинала. Различны причины выпуска: акции размещаются с целью формирования уставного капитала (уК), для гарантии функционирования произ­водства, для его расширения. Облигации выпускаются для рас­ширения производства, когда уже полностью сформирован устав­ный капитал. Различен статус держателя акции (акционера) и облигации (облигационера (кредитора)). Суммарная стоимость облигации — это заемные средства, а акции — собственные. От­личаются формы и условия выплаты доходов, выплаты по облига­ции, чаще всего, выше. Кроме того, дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, а проценты по облигации — в независимости от наличия прибыли. выплата процентов входит в затраты фирмы. Для выплаты процентов по облигации создаются фонды погашения или выкупной фонд для досрочного выкупа. При этом сначала вы­плачиваются проценты по облигациям, а затем рассчитываются налоги. Облигации имеют амортизацию (погашение стоимости облигации).

Курсовая стоимость облигации определяется соотношением

Курс = (Рыночная цена / Номинал) х 100.

Курс облигации связан с уровнем доходности какой-то альтер­нативы (например банковский процент). Поэтому Рыночная цена (Рц)=Номинальная стоимость (Н) х (1+До) n : (1+Да) п , где До — доходность облигации, т. е. купонный процент; Да — до­ходность альтернативы; n — число лет, оставшихся до погашения.

упрощенно можно представить:

где С — сумма годовых купонных выплат; при этом чем больше п, тем «длиннее» деньги.

Цена процентной облигации может быть как ниже, так и выше номинала. если цена выше номинала, то говорят, что облигация продается с премией (с ажио). если ниже — то с дисконтом (с диз­ажио).

Существуют два важных фактора, влияющих на доходность об­лигации: инфляция и налоги. в условиях высокого уровня инфля­ции инвесторы избегают вложений в долгосрочные облигации. налоги уменьшают доход по облигациям, а значит, и их доходность. Реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вы­чета из дохода выплачиваемых налогов с учетом инфляции.

в сложившихся российских условиях облигации по сравнению с акциями являются более привлекательным финансовым инстру­ментом для инвесторов. в отличие от первичного рынка акций, используемого главным образом для перераспределения собствен­ности, размещение облигаций помогает предприятиям привлечь реальные инвестиции. они предоставляют большую определен­ность с точки зрения условий использования и возврата заемных средств, так как не возлагают на инвестора риски нарушения его прав как акционера при выплате дивидендов, проведении общих собраний акционеров и иных корпоративных событиях. вместе с тем корпоративные облигации российских эмитентов занимают скромное место на российском рынке ценных бумаг из-за относи­тельно высокой инфляции и высокой стоимости заемных средств. Эмитенты предпочитают использовать вексель (не требует специ­альной регистрации, не подлежит налогообложению) как альтер­нативу облигации. вместе с тем, при стабильных условиях (поли­тических, экономических и социальных) перспективы развития, в частности корпоративных облигаций, есть, так как фирмы нужда­ются в заемных средствах. на российском рынке сложилась ситу­ация, при которой облигационные займы дают предприятиям ощутимые преимущества по сравнению с банковскими кредитами

и векселями, поскольку они позволяют увеличивать сроки заим­ствования (в среднем срок заимствования составляет 3-4 года); формировать публичную кредитную историю эмитента, что по­зволяет в будущем снижать стоимость заемных ресурсов и выходить на международные рынки капитала, если на момент рассмотрения доступа к ним нет; использовать более гибкие формы обеспечения займов, в том числе за счет гарантий третьих лиц; диверсифици­ровать источники заимствования за счет увеличения числа креди­торов (инвесторов), что обеспечивает снижение стоимости, так как снижаются риски; оперативно управлять структурой долга за счет использования потенциала фондового рынка (покупка и продажа собственных облигаций на вторичном рынке). Стоит отметить, что по сравнению с получением банковского кредита первый выпуск облигаций не дает ощутимой экономии. однако привлечение средств за счет облигационного займа является более выгодным при больших объемах финансирования.

Реальный выход России на еврорынок произошел в 1996 г. в этом году правительство России осуществило еврооблигацион­ный займ с объемом эмиссии в 1 млрд.

На рейтинг влияют различные факторы. Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг России на одну ступень до уровня «ввв-». Сообщение об этом было размещено 09. 01.2015 г. на сайте агентства. любой рейтинг ниже «ввв-» на сленге фондового рынка обозначается как «мусорный». Причина­ми понижения рейтинга названы почти двукратное падение курса рубля к доллару и евро, высокая инфляция (11,4 % в 2014 г. и 10—15 % в январе 2015 г.), падение цен на нефть (до $ 50 и ниже за баррель), а также значительное увеличение ключевой ставки до 17 %. Fitch также отмечает, что негативное влияние на российскую экономику по-прежнему сохраняют западные санкции. Прогноз российского рейтинга, как отмечается в сообщении, «негативный»; эта оценка соответствует нижней ступени рейтинга, но находящей­ся в инвестиционной зоне. в середине января 2015 г. международ­
ное рейтинговое агентство Standard&Poor’s понизило кредитный рейтинг России до спекулятивного уровня BB+. Прогноз по рейтин­гу негативный. Понижение рейтинга России до «мусорного» уровня может вызвать техническое закрытие позиций ряда инвестиционных фондов, в декларациях которых прописано инвестирование в бума­ги не ниже инвестиционной категории, отмечают аналитики Промс­вязьбанка. По их подсчетам рынок синдицированного кредитования на текущий момент составляет порядка 115 млрд. дол.

Это интересно:  Конференция «Консолидация банков, оценщиков, арбитражных управляющих» 2019 год

Рейтинг спекулятивной категории хотя бы от одного агентства является поводом для продаж бумаг российских заемщиков, прежде всего российских долговых обязательств, номинированных в евро 14 .

Представим данные, характеризующие зависимость доходности еврооблигаций от рейтинга страны (табл. 2).

Зависимость доходности еврооблигаций от рейтинга страны

Органами самоуправления осуществляется экономическая политика, направленная на повышение уровня жизни граждан. Покрытие дефицита финансов, предназначенных для реализации программ государства, производится путем привлечения займов. Одним из способов, позволяющих наполнить местные бюджеты, является продажа муниципальных облигаций.

Это ценные бумаги, которые эмитируются органами, осуществляющими местное самоуправление. Они являются долговыми обязательствами, в которых обозначен срок возврата займа, гарантирующий их держателям получение определенного вознаграждения – дисконтного или купонного дохода. Эмитентами в данном случае выступают штаты, губернии, органы управления города, находящиеся в государственной собственности платные автомобильные дороги.

Инвесторы имеют возможность приобрести такие бумаги во время размещения их на фондовом рынке, а также купить их на вторичном рынке у держателей.

Дополнительная привлекательность муниципальных облигаций заключается в том, что купонный доход по ним освобождается от местного и государственного налогообложения.

Купить облигации подобного типа можно на российском фондовом рынке, а по своему статусу они приравниваются к государственным облигациям. Выполнение обязательств по таким ценным бумагам обеспечивается путем сбора местных налогов, доходами от инвестиционных проектов, домов, мостов, автодорог.

Муниципальные облигации от государственных отличаются уровнем обеспечения и эмиссионным субъектом. Обеспечение таких бумаг не гарантируется правительством стран, если подобное условие отдельно не оговорено. Именно поэтому их считают более рисковым вложением, где возврат долга гарантирует репутация муниципалитета или залоговое имущество.

Муниципальные облигации являются выгодным инвестиционным направлением для желающих приобрести ценные бумаги. В них прописаны конкретные сроки возврата долга, заранее указывается доходная ставка. Решение об эмиссии принимают местные органы самоуправления.

Ценные бумаги, в зависимости от того, имеется залог или нет, подразделяются на необеспеченные и обеспеченные.

Рассмотрим подробнее виды муниципальных облигаций.

Специалисты классифицируют их следующим образом:

  1. С премией и реализуемые по номиналу.
  2. Беспроцентные, процентные.
  3. Бескупонные, купонные.
  4. Специальные, целевые.

Займы классифицируются по следующим признакам:

  1. Рыночные, нерыночные.
  2. Внешние, внутренние.
  3. По сроку действия.

Также муниципальные облигации могут иметь различное назначение:

  1. Развитие региональной инфраструктуры.
  2. Стабилизация проекта (защита сметы от дефицита средств).
  3. Устранение дефицита бюджета.

Субфедеральные (муниципальные) облигации наиболее распространены в США. Примерно половина государственных является ценными бумагами муниципального типа. Пик данного рынка приходился на 2010 год, когда стоимость всех эмитированных бумаг составляла около 3,8 триллионов долларов, что, в свою очередь, превышало половину ВВП страны.

Впервые муниципальные облигации в США появились в 19-м веке. Путем привлечения средств удалось возвести в Нью-Йорке канал Эри, а также Новоорлеанский порт. После окончания гражданской войны было начато строительство железнодорожных магистралей по всему континенту. Оплачивались данные работы за счет средств, которые удалось собрать путем эмиссии облигаций.

Развитие рынка облигаций муниципального займа в России началось в 1992 году, и уже к началу 2000-х годов было произведено около 100 выпусков ценных бумаг. После этого показатели стабилизировались в районе данной цифры.

Некоторые российские субъекты до настоящего времени активно пользуются облигациями, чтобы привлекать займы на развитие. Среди регионов-лидеров на рынке муниципальных организаций находится Санкт-Петербург, Томская область, Москва.

К примеру, на 2018 год облигации, выпущенные Томской областью, оцениваются примерно в 10 млрд рублей.

Муниципальные облигации отличаются высокой надежностью. С 2003 года только по одному выпуску таких ценных бумаг случился дефолт. Правительство следит, чтобы выплаты были стабильными, старается помогать проблемным заемщикам. Надежнее муниципальных только государственные облигации. В силу высокой стабильности муниципальных облигаций доходность по ним ниже, нежели у облигаций корпоративного типа, но выше, чем по банковским вкладам. Кроме того, банки нередко лишаются лицензии, и все денежные средства, сумма которых превышает 1,4 млн рублей, могут быть потеряны. Подобного риска с муниципальными облигациями нет.

Немаловажное значение имеет ликвидность бумаг такого типа. Они всегда торгуются на бирже, и держатель в любой момент может их продать, либо, наоборот, приобрести.

Продажа влечет за собой получение накопленного купонного дохода. К примеру, если однократно в полгода происходит выплата 100 рублей, то продажа спустя 3 месяца позволит получить 500 рублей дохода, накопленного за 3 месяца. Продажа облигации может быть проблематичной, если в этот момент она не пользуется спросом. В этом случае реализацию придется осуществить со скидкой, либо оставаться держателем ценной бумаги до момента погашения.

Кроме того, имеется вероятность изменения процентных ставок в экономике, соответственно, и стоимость всех долговых бумаг будет меняться. Если ставки растут, то муниципальные облигации становятся не такими привлекательными. Связано это с тем, что можно положить деньги на банковский депозит, где процент дохода будет выше. Такое положение дел ведет к снижению стоимости облигаций. Это важно учитывать, если владелец облигаций не планирует держать их до момента погашения.

Продаются и покупаются муниципальные облигации РФ на бирже, к которой физические лица доступа не имеют. Для этого потребуется брокер – посредник, осуществляющий торговлю.

Таким образом, можно выделить недостатки и достоинства таких бумаг. Среди достоинств отмечается высокий уровень надежности, а также доходности муниципальных облигаций, отсутствие налога на купонную прибыль, ликвидность, низкий уровень риска потери средств. Среди недостатков – необходимость уплаты налога на разницу (если осуществляется продажа по цене, превышающей стоимость покупки), невозможность самостоятельного приобретения и продажи на бирже (для этого потребуются услуги брокера), а также необходимость снижать цену при желании продать облигации и отсутствии спроса на них.

Оценив все достоинства и недостатки муниципальных облигаций, можно сделать вывод, что данные ценные бумаги представляют собой хороший инвестиционный инструмент, особенно если вклад делается на непродолжительный срок.

Рисунок 1 – Динамика числа индивидуальных инвесторов в США, Японии и РФ, млн.

США является государством с самым развитым финансовым рынком (52 млн. частных инвесторов, что составляет 17% от общего числа населения страны (325 млн.)). Аналогичное соотношение на фондовом рынке Японии выглядит следующим образом: в начале 2016 года насчитывалось 49,44 миллиона частных инвесторов, это 37% всего населения Японии (126 млн.) [10]. Рассмотрим вовлеченность в инвестиционную деятельность в Российской Федерации. Из рисунка 1 видно, что на протяжении всего рассмотренного периода наблюдался слабый рост числа инвесторов. В таблице 1 представлены данные на начало 2017 года, откуда видно, что произошёл скачок числа частных инвесторов, который мог быть вызван, в том числе, и появлением на финансовом рынке нового инструмента – облигаций федерального займа [9].

Таблица 1 – Вовлеченность в инвестиционную деятельность в РФ на начало 2017 года

Клиенты, передавшие свои средства в ДУ

Содержание

Таким образом, только 0,8% от населения РФ участвует в торгах на Московской бирже в качестве физических лиц [7]. Данный показатель в России в 2 раза меньше, чем в Индии. Для страны, претендующей на роль мирового финансового центра, это очень низкие цифры.

Согласно российскому законодательству облигациями называются «эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие право владельца на получение от эмитента облигаций в предусмотренный в них срок их номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации является процент или дисконт» [ 1].

Облигации по своим инвестиционным характеристикам относятся к особому виду ценных бумаг – ценным бумагам с фиксированным доходом. Они располагают в совокупности рядом специфических свойств. В основном, это долговые ценные бумаги, закрепляющие отношения займа между эмитентом (заемщиком) ценной бумаги и инвестором (кредитором), владельцем ценной бумаги. К ним, помимо облигаций, относятся сертификаты, векселя, чеки и т.п. По закону все выплаты по ценным бумагам с фиксированным доходом являются обязательствами эмитента и не зависят от его финансово-экономического состояния [3].

Государственные облигации являются важным элементом функционирования финансово – экономической системы любой страны. Метод финансирования государственных расходов на основе выпуска облигаций был предложен ещё в рамках научных изысканий Дж. Кейнса, определившего суть дефицитного финансирования в том, что для покрытия государственных расходов в замаскированном виде изымается часть национального дохода, принадлежащего населению [ 2 ].

Государственные облигации являются достаточно популярным объектом изучения. У.Ф. Шарп считает, что любой тип облигаций представляет собой долгосрочное обязательство со стороны эмитента перед инвестором, заключающееся в том, чтобы каждый год осуществлять денежные платежи (купонные выплаты) до определенного момента (даты погашения) [12]. Однако большинство исследователей ставят во главу угла вопросы регулирования государственных ценных бумаг государством. Так, например, М.К. Контюкова рассматривает в своей статье теоретические и правовые основы регулирования государственных долговых инструментов, указывает на несовершенство законодательства в данной сфере и обосновывает необходимость пересмотра подхода к регулированию государственных ценных бумаг [ 5 ]. Д.Р. Давлетин исследует государственные облигации как основу государственного долга Российской Федерации, приводит подробную структуру долговых обязательств и указывает на необходимость регулирования рынка государственных ценных бумаг [6].

На данный момент облигация федерального займа (ОФЗ) представляет собой достаточно привлекательный (в плане доходности) и конкурентоспособный финансовый инструмент наравне с вкладом (для физических лиц). Сравним доходность ОФЗ и доходность предложений ведущих банков (таблица 2).

* Купонный доход по процентным ставкам, которые растут в течение 3-х лет владения облигацией: от 7,5 до10,5% годовых

Из таблицы 2 видно, что даже с учетом минимальной ставки доходность ОФЗ определённо выше. Но, есть проблемы, которые портят « имидж » данного инструмента, в числе которых можно выделить предыдущий опыт реализации облигаций федерального займа в СССР, а также финансовую неграмотность населения.

Первая проблема представляет собой совокупность воздействия ряда факторов, приведших в конечном итоге к неспособности государства расплачиваться по обязательствам перед кредиторами (дефолт 1998 года), среди которых отсутствие у государства возможности рассчитываться по обязательствам перед другими государствами, что повлекло логичный отказ кредитовать в дальнейшем и вынудило правительство искать внутренние источники финансирования. Всего в СССР было выпущено около 65 облигационных займов. Но расчет по обязательствам постоянно откладывали или он осуществлялся с грубыми нарушениями. К тому же, основа экономической модели государственных краткосрочных облигаций (ГКО) была схожа с механизмом финансовой пирамиды. Поэтому причиной возникновения долгового кризиса стало завышение доходности ГКО – ОФЗ практически с первых же месяцев их размещения, что привело к осуществлению «пирамидального» принципа обслуживания накапливаемого государственного долга, согласно которому для погашения обязательств по уже размещенным ГКО – ОФЗ производилась эмиссия новых займов. В последствие это привело к саморазрушению строящейся таким образом системы государственных заимствований и банкротству государства [8].

Второй проблемой, являющейся наиболее очевидной, можно считать финансовую неграмотность населения. Предыдущий опыт государственных займов (единственный и не самым хороший) повлек за собой нежелание населения связываться с финансовым рынком вообще, поэтому Правительство РФ разработало ряд мер по его привлечению на отечественный фондовый рынок [7] . Среди них:

– облигации федерального займа. ОФЗ – это рублевые облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (амортизация долга). Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными .

Рассмотрим подробнее облигации федерального займа. На данный момент, доходность ОФЗ составляет около +8% годовых. Это достаточно конкурентоспособный и прибыльный финансовый инструмент. Доходность по нему выше, чем доходность вклада, например в банке ВТБ 24 (около +6,7% годовых) (таблица 2).

Рассмотрим, согласно [4], виды ОФЗ и их особенности (таблица 3).

Таблица 3 – Виды облигаций федерального займа и их особенности

Рынок облигаций для человека, далекого от этой сферы, кажется путанным, недоступным для понимания и слишком сложным, чтобы там можно было заработать. Во многом это связано с обилием инструментов, используемых здесь. Поначалу они производят впечатление довольно непонятных. Практика показывает, что инвестиции в облигации оправдывают себя, если постараться вникнуть в механизмы работы этого сектора. Этот доход может стать постоянным и достаточно большим, если приложить некоторые усилия.

Что дает покупка облигаций? Их владелец, обладая достаточными знаниями о том, как работает финансовый рынок в этом секторе, сможет получить неплохой доход. Между прочим, его можно просчитать заранее – для этого были разработаны специальные механизмы.

Но не вкладывайте деньги безоглядно. Вам должна быть известна не только номинальная стоимость облигации, но и риски, сопряженные с вложением средств в выбранный сектор. Умея использовать наиболее эффективные долговые инструменты, вы придете к успеху.

Тщательно изучив инвестиции в облигации, вы должны иметь представление о следующих вопросах, прежде чем приступать к реальной работе на бирже:

  • сравнение выгоды приобретения тех или иных инструментов;
  • умение находить данные, позволяющие рассчитать доходность операции и ее рискованность;
  • выбор окончательного варианта для вложения денег, основанного на расчетах с минимизированной погрешностью.

Чтобы стартовать успешно, нужно иметь представление об инструментах фондового рынка и методологиях, применяемых в наше время. Изучать их рекомендуется на примерах на практике – это помогает лучше осознать особенности работы. Обратите внимание, что покупка облигаций в наши дни – это популярная тема для различных образовательных программ. Можно сперва пройти такой курс, и лишь после этого приступать к работе. Здесь же можно узнать, дисконт облигации – это действительно выгодно или же чаще оказывается предложением с подвохом.

Продажа облигаций с выгодой – это такой бизнес, который подходит людям, желающим избежать лишних рисков. В то же время доход, который можно получить по такой методологии, больше, нежели при обычном помещении денег в банк под проценты.

Как это работает? Человек делает инвестиции в облигации, доходность с такого вложения затем получает каждый месяц в виде процентов. В идеальном варианте выплаты следуют регулярно. Доход заранее определен и фиксирован. То есть система практически такая же, как при помещении денег в банк под проценты, когда финансовая структура сразу сообщает, на какую прибыль может рассчитывать клиент, предоставив им ту или иную сумму в пользование.

Банковский вклад может показать неплохой результат даже при краткосрочной программе, пусть он и не окажется значимым для кошелька. Что касается облигаций, то тут про реальный доход можно говорить только тогда, когда деньги вложены на длительный период времени. Преимущества инвестиций в облигации в том, что уровень получаемого дохода превысит самые лучшие программы, какие только могут предложить современные банки. Кроме того, в любой момент владелец может забрать свои деньги, не теряя проценты, которые уже были накоплены.

Как это выглядит на практике? Облигация – это такая ценная бумага, которая производится эмитентом (предприятием). Когда желающий инвестировать свободные средства в некоторую компанию человек приобретает облигацию, эмитент берет на себя обязательства по выплате номинальной стоимости. Эти деньги можно будет получить тогда, когда для ценной бумаги закончится срок обращения. Также инвестиции в облигации предполагают ежемесячное получение дохода по заранее согласованной процентной ставке.

Имеют ли инвестиции в облигации недостатки? Например, очень сложно таким образом вложиться в небольшое предприятие, даже если оно кажется многообещающим. Практика показывает, что выпуском подобных бумаг обычно занимаются только крупные организации, постоянно нуждающиеся в инвесторах для реализации новых проектов.

В большинстве случаев инвестиции в облигации планируются на срок до пяти лет, редко встречаются программы длительностью менее четырех лет. Тот, кто покупает ценные бумаги, в любой момент может их продать, но не обязан этого делать. Возможно, наибольшую выгоду он получит тогда, когда выйдет срок погашения и ему заплатит эмитент. Регулярно можно рассчитывать на проценты, а при сделке с ценными бумагами можно получить сумму, равную номинальной стоимости облигации.

То, по какому принципу можно работать с ценными бумагами, определяется принадлежностью облигаций к одной из известных групп. Выделяют следующие классы:

  • по эмитенту;
  • по типу дохода;
  • по длительности;
  • уровню обеспеченности.

Существуют инвестиции в корпоративные облигации, когда человек вкладывает свои деньги в те бумаги, которые были произведены некоторой крупной корпорацией.

Если ценные бумаги были выпущены компанией, базирующейся в другой стране, тогда говорят об иностранных облигациях. Их отличительная особенность – очень высокая стоимость.

Чтобы регионы и области могли реализовывать свои проекты, они также выпускают облигации, привлекая тем самым инвесторов к задуманному. В этом случае говорят о муниципальных облигациях.

Инвестиции в государственные облигации делают в том случае, когда владеющий деньгами человек желает поместить деньги в государственную компанию. Ключевое преимущество участия в подобной программе – отсутствие налога на весь доход от ценных бумаг.

По этой классификации все облигации делятся на две группы:

  • Купонные, то есть такие, по которым инвестор может регулярно получать выплаты в размере заранее оговорённых процентов (таковые либо стабильны, либо изменяются со временем в соответствии с заключенным заранее договором).
  • Дисконтные. Для них рыночная стоимость облигации ниже номинальной, но вот погашение возможно по номинальному значению. Отличительная особенность – отсутствие процентного регулярного дохода.
  • краткосрочные, погашение которых происходит в пределах пятилетнего срока;
  • среднесрочные, которые могут быть погашены через десять лет;
  • долгосрочные, рассчитанные более чем на 10 лет;
  • не имеющие определенного срока погашения.

В том случае, когда есть некоторый залог – например, имущество или ценные бумаги другого типа, тогда говорят об обеспеченных облигациях. А вот если никакого залога не предусмотрено, то такие бумаги относят к категории необеспеченных.

Гарантированными называют те, по которым инвестор может рассчитывать на выплату, обещанную неким третьим юридическим лицо. При этом эмитент никаких гарантий по обязательствам не дает.

Наконец, бывают не имеющие обеспечения субординированные ценные бумаги. Если компания, в которую были вложены деньги, обанкротилась, инвестор будет последним, кто сможет потребовать возмещения урона.

Когда инвестор вкладывает деньги в ценные бумаги, главная его задача – выбрать надежного адресата финансов. Облигации даже более надежны, нежели вложение денег в банк, но только в том случае, когда речь идет о крупной и стабильной организации. Логика работы такова, что инвестор напрямую отдает свои деньги предприятию, что позволяет ему контролировать кредитный портфель в режиме реального времени без посредников.

Если вы решили заставить свои деньги работать именно через облигации, тогда начинается все с биржи ММВБ. Сперва нужно выбрать брокера, затем открыть индивидуальный счет, после этого можно приступать непосредственно к совершению сделок. На практике номинал большинства акций – порядка тысячи рублей, при этом рыночная стоимость может варьироваться в большую и меньшую сторону, но незначительно. Обратите внимание: обычно на бирже стоимость не отражается прямо в рублях, а пишется в процентном соотношении с номинальной ценой. Например, если вы видите, что прямо сейчас заинтересовавшая ценная бумага торгуется на уровне 98%, это означает, что фактически за нее придется заплатить 980 рублей.

При покупке важно осознавать, что заплатить нужно не только то, что хочет получить продавец. Дополнительно всякий, вкладывающий деньги в облигации, также оплачивает купонный доход, который накапливается по ценной бумаге к тому моменту, когда находится покупатель.

Принято говорить, что вложение денег в облигации – это самое надёжное, что есть на финансовом рынке в наше время. Тем не менее с определёнными рисками такой метод получения дохода все же сопряжен. И в первую очередь нужно учитывать, что есть некоторая вероятность дефолта. О чем идет речь? Если эмитент оказывается не в состоянии справиться с обязательствами, взятыми на себя перед инвесторами, говорят о дефолте. Вероятность возникновения такой ситуации выше в случае, когда доходность относительно погашения высока. Как бы ни казалась привлекательна сделка, дважды подумайте и проанализируйте положение на рынке, прежде чем ее совершать. Повышенная доходность сигнализирует о пониженной стоимости, что, в свою очередь, является маячком, что компания не слишком хорошо ведет свои дела и, возможно, «блефует на грани фола».

Еще одна опасность, к которой нужно быть готовым, собираясь работать на бирже ценных бумаг – это вероятность инфляции. Этим термином обозначают такую ситуацию, когда инфляция становится больше, чем доходность.

Существуют так называемые процентные риски. Как известно, в среднем по рынку процентная ставка с определённой периодичностью может меняться, что создает нестабильную ситуацию относительно держателя облигаций. Чтобы избавить себя от опасности такого рода, следует стараться выбирать только рассчитанные на долгий срок облигации либо те, для которых свойственны постоянные показатели процентов.

Главная задача владельца облигаций – управлять рисками. Достичь этого можно, если иметь кредитный портфель, составленный с умом из надежных ценных бумаг. Желательно одновременно работать с несколькими эмитентами.

Если инвестор принимает решение в пользу государственных облигаций, тем самым он предупреждает потерю средств, ведь государство выступает гарантом по этим ценным бумагам, и средства просто нельзя потерять. Если сравнивать такие программы с депозитами, то их преимущество в том, что ответственность будет по всей сумме в целом, а не только лишь по набежавшим процентам.

Чтобы риск уменьшить, рекомендовано работать с муниципальными облигациями и выбирать такие корпоративные, которые были предоставлены крупными, надежными организациями, характеризующимися повышенными показателями кредитного рейтинга. Это не может гарантировать полное отсутствие рисков, но существенно их сокращает.

На что можно рассчитывать, вкладывая деньги в облигации? Для начала следует еще раз уточнить: доходность всегда идет рука об руку с риском. Если вы не рискуете, то и не получите по такой ценной бумаге почти ничего. Наоборот, чем риск выше, тем больше можно выиграть – но и больше потерять.

Посчитать показатели текущей доходности можно так: определить, каков годовой доход, затем разделить величину на текущую цену и перевести в проценты. Если в вашем распоряжении дисконтная облигация, тогда нужно вычесть из номинальной стоимости дисконтную и разделить дисконт на полученное значение.

Текущая доходность – это не единственный важный показатель при вычислении того, как много можно заработать на ценной бумаге. Надо учитывать доходность относительно погашения. Этот параметр специалисты оценивают как гораздо более важный. Фактически его можно описать как дисконтную ставку. Этот показатель дает представление о ценности вашего портфеля инвестиций и позволяет максимально точно охарактеризовать, на какую прибыль следует рассчитывать.

Самые последние новости фондовых бирж позволяют делать выводы, что в последние годы все больше инвесторов предпочитают уделять внимание российским предприятиям. Деньги, крутящиеся в этой сфере, действительно поражают впечатление обывателей, и с каждым месяцем тех, кто верит в стабильность российской экономики, становится все больше. В 2017 году, как опубликовала данные The Financial Times, удалось переступить ранее недоступный порог.

Тем, кто планирует вкладывать деньги в инвестиции, следует знать, что на ситуацию оказывают сильное влияние уровень цен на нефть в мире и межнациональные отношения. Чем надежнее контакт России и Америки, тем больше будет привлечено инвесторских средств, и наоборот. Как говорят аналитики, весь 2017 год инфляция будет понижаться, вместе с тем будет активизироваться рынок ценных бумаг.

Как показал опыт нескольких последних лет, даже работа с самыми надёжными корпорациями может оказаться рискованной. На фоне этого большой интерес публики привлекли облигации федерального займа. Эти ценные бумаги печатаются Министерством финансов. Принято говорить, что из всех прочих существующих типов именно они – самые надежные. При этом нередко процент, который свойственен ОФЗ, применяют как базовый для ситуации без риска вовсе, и уже от него рассчитывают далее проценты для других бумаг.

Государственные облигации доступны в наше время практически каждому, у кого есть свободные деньги. Основные преимущества этого способа вложения средства:

  • возможность старта всего лишь с тысячи рублей, так как можно купить только одну бумагу;
  • ликвидность, так как оборот, который в сутки показывают торги, нередко превышает сотни миллионов;
  • возможность выбора подходящего срока погашения (есть варианты длительностью в несколько месяцев, есть длящиеся десятилетиями).

Вкладывая деньги в ОФЗ, можно выбирать оптимальный тип дохода из нескольких:

  • переменные купоны;
  • постоянные;
  • амортизационный номинал;
  • индексируемый номинал.

Когда вкладывающий средства человек принимает решение в пользу того или иного варианта, на основе этого он уже может строить эффективную стратегию, которая позволит ему достичь поставленных целей. При выборе обязательно учитывайте экономическую ситуацию в государстве.

  • с постоянным доходом по купонам;
  • с фиксированным значением, которое может время от времени меняться, но информация об этом обязательно публикуется заранее;
  • с переменной доходностью, привязанной с некоторой процентной ставке или инфляции.

Также говорят о двух типах облигаций федерального займа:

  • ОФЗ-АД, которому свойственна амортизация номинала, когда погашение происходит в несколько этапов, график которых публикуется предварительно. При этом возможна неравномерность периодов погашения, допускается погашение неравными частями.
  • ОФЗ-ИН. В этом случае номинал индексируемый. Есть два подтипа ценных бумаг этой группы на рынке в наши дни: ОФЗ 52001-ИН, ОФЗ 51001. Первые гасятся в 2023 году, вторые – в 2021. Индексация определяется потребительской инфляцией. В первом случае показатель 2,5%, во втором немного ниже, 2,25%. Для обоих типов свойственны выплаты один раз в шесть месяцев.

Доходность по любым из перечисленных разновидностей определяется как выгода, получаемая от купона и выгода, которую владелец получит при его гашении либо продаже. Доходность в последнее время варьируется от 8 до 12 процентов. Эти данные показывает система QUIK. Впрочем, это лишь средние показатели, ситуация в конкретный момент времени может отличаться – к этому следует быть готовым.

Статья написана по материалам сайтов: finlit.online, textman.ru, www.rusnauka.com, businessman.ru.

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock detector