+7 (499) 938-69-47  Москва

+7 (812) 467-45-73  Санкт-Петербург

8 (800) 511-49-68  Остальные регионы

Бесплатная консультация с юристом!

Облигация: что это, классификация и особенности инвестирования 2019 год

Все больше внимание людей, желающих разумно использовать собственный капитал, привлекают ценные бумаги, а именно покупка облигаций. Такой документ выпускается специально для привлечения инвестиций в какой-либо проект. Преимущества покупки облигаций очевидны для инвесторов, регулярно делающих отчисления во вклады и стремящихся получить более надежный инструмент, отличающийся высокой ликвидностью.

В целом, облигация – это долговой документ с определенным термином годности. Но в современном мире документированная версия не актуальна, зачастую реализация ценных бумаг протекает в электронном виде. Инвестор, покупающий облигацию, знает о сроке ее погашения и процентах прибыли. Как правило, выплаты осуществляются на брокерский счет раз в 3 или 6 месяцев. Независимо от того получила ли корпорация прибыль, дивиденды от облигаций выплачиваются точно в срок. Еще одним плюсом инвестирования в облигации является процесс ликвидации предприятия, у которого были куплены ценные бумаги. В этом случае держатели пакета облигаций могут претендовать на прибыль и активы ликвидирующейся корпорации.

Основными видами облигаций являются:

  • Муниципальные или государственные. Эти виды ценных бумаг реализуются для финансирования всевозможных проектов в регионах, а доход от государственных облигаций федерального займа не облагается налогом.
  • Иностранные. Проекты зарубежных партнеров могут оцениваться в миллионы долларов. Однако порог вхождения в долю невелик. Этот критерий становится привлекательным для держателей валюты и открывает массу возможностей на зарубежном рынке ценных бумаг.
  • Корпоративные. Облигации этого вида облагаются немалым процентом, но предусмотрены льготы, которые позволяют «сбросить с плеч» подоходный налог с операций, совершаемых на фондовых биржах.

Рынок ценных бумаг довольно широк. Здесь представлены облигации местного, областного, государственного и международного значения. Огромное число вариантов инвестирования позволяет оценить все преимущества и недостатки подобных вкладов, выявить наиболее перспективные проекты и принять для себя правильное выгодное решение.

В основном, купля/продажа облигаций осуществляется на фондовых биржах, и они торгуются наряду с акциями и ПИФами. Однако облигации более волатильны. А это является идеальным вариантом для начинающих вкладчиков, ведь риски подобны депозитам в банках. Вопрос цены также имеет значение. Например, цены на российские ценные бумаги стартуют от 1000 рублей, а стоимость облигаций от зарубежных эмитентов может достичь 100 тысяч долларов.

Все прекрасно знают, что банковские депозиты защищены страховым фондом. Облигации тоже подлежат страхованию. Различают обеспеченные, необеспеченные, субординированные и гарантированные ценные бумаги. В зависимости от того, держателем каких облигаций вы станете, может увеличиться ваше право требования.

Ставка рефинансирования также влияет на облигации. Доходность зависит и от финансового состояния эмитента, а также находится под влиянием двух факторов: разницей в цене, по которой покупается и погашается облигация и в купонных выплатах.

По сравнению с акциями облигации отличаются стабильностью, а период доходности значительно ниже. Это весомое достоинство делает привлекательными облигации, как для начинающих инвесторов, так и для экспертов на фондовом рынке.

Если вы решили увеличить свои доходы, инвестируя в ценные бумаги, то здесь нужно учесть несколько факторов, влияющих на прибыль:

  • Платежеспособность эмитента (оцените масштаб компании, род ее деятельности, внешние факторы, влияющие на ее работу).
  • Экономическая ситуация в стране. Главный риск – дефолт. Когда в стране экономический кризис, выплаты по облигациям могут быть остановлены.
  • Доходность вложений в облигации. При выборе эмитента ориентируйтесь на доходность. К высокодоходным облигациям относятся ценные бумаги компаний второго эшелона (прибыль до 30%), проблемных организаций (до 50%), эмитентов с умеренной степенью риска (18-20% годовых).

Так как облигации торгуются на фондовом рынке продать их можно в любой момент. Единственный минус здесь – рыночная стоимость, изменяющаяся от внешних и внутренних факторов. Однако составив широко диверсифицированный портфель облигаций можно с легкостью управлять рисками. Облигациями с низким риском выступают государственные и муниципальные. Дивиденды от их покупки варьируются в пределах 10-15%, а активы характеризуются высокой степенью надежности.

Чтобы купить облигации достаточно связаться с брокером в телефонном режиме или приобрести бумаги через терминал электронной торговли. Увеличить свой капитал с помощью инвестирования в облигации – не составит труда. Главный плюс такого вклада – фиксированная доходность. В любом случае проигрыш на облигациях минимален, и вы можете сами в этом убедиться!

Инвестиционный рынок сегодня предоставляет инвесторам огромное количество разных возможностей по вложению капитала. Часто получается, что инвестиции в облигации не попадают в поле зрения потенциальных инвесторов. Давайте не будем рассуждать, почему это происходит, а лучше сосредоточим наше внимание на доходности и рисках данных финансовых инструментов.

Облигация – это разновидность ценных бумаг, которая подтверждает передачу инвестором определенной суммы эмитенту (компании, муниципальному образованию или государству) на условиях возвратности. Достаточно точным будет сравнение облигации и долговой расписки.

Кроме того, в различных финансовых источниках можно встретить сравнение облигаций и банковских вкладов. Эта логика не лишена оснований. Ведь и в первом, и во втором случае инвестор одалживает свои денежные средства под проценты. Разница состоит только в заемщике. По вкладам заемщиками выступают банки, а по облигациям компании, муниципалитеты и государства, выпустившие данные ценные бумаги.

Эмитенты занимаются выпуском облигаций, чтобы привлечь внешние инвестиционные потоки для реализации того или иного проекта. Каждая ценная бумага имеет собственный срок существования. После его истечения ценная бумага подлежит обязательному погашению. То есть в этот момент эмитенты должны выплачивать номинальную стоимость по своим облигациям.

Инвестор, покупая рассматриваемые ценные бумаги, заранее знает их срок погашения, существующую процентную ставку и периодичность получения процентов. Следовательно, инвестирование в облигации дает возможность заранее просчитать будущую прибыль и подобрать оптимальную инвестиционную стратегию.

Вложение в облигации должно производиться потенциальным инвестором только после того, как он тщательно проанализирует не только преимущества, но также и недостатки подобных капиталовложений.

  • Надежность. Традиционно облигация считается одной из наиболее надежных форм инвестиций, которые имеют минимальные риски инвестирования.
  • Доступность. Чаще всего номинальная стоимость облигаций составляет одну тысячу рублей. Таким образом, даже те инвесторы, которые обладают сравнительно небольшим стартовым капиталом, могут сформировать максимально разнообразный облигационный портфель. За счет того, что в него попадут ценные бумаги от разных эмитентов диверсификация рисков будет максимальной.
  • Ликвидность. За счет того, что торговля облигациями производится в том числе на вторичном рынке, инвестор в любой момент может без труда конвертировать их в деньги без каких-то существенных финансовых потерь.
Это интересно:  Единая программа подготовки арбитражных управляющих: основные разделы 2019 год

Главным минусом облигации является невысокий уровень доходности. Однако если смотреть на существующий уровень процентных ставок по банковским депозитам, то облигации принесут своему владельцу большую прибыль. А вот серьезного сравнения с потенциальной прибыльностью акций или торговых операций с валютными парами они, конечно, не выдерживают.

В настоящее время существует множество аспектов, которые позволяют классифицировать данные ценные бумаги. Давайте рассмотрим основные.

По эмитенту или субъекту, выпустившему облигации, они могут быть:

  • государственными;
  • муниципальными;
  • корпоративными.

Несмотря на видимую простоту данного деления давайте все-таки сделаем необходимые пояснения. Государственная облигация выпускается правительством России, США, Германии, Китая, Японии или любой другой страны. В Российской Федерации такими ценными бумагами являются облигации федерального займа или ОФЗ.

По муниципальной облигации эмитентом выступает какое-либо муниципальное образование. Например, Ступинский или Домодедовский район Московской области.

Корпоративные ценные бумаги являются одним из способов кредитования коммерческих компаний. Скажем, ценные бумаги от Мегафона, Роснефти или Ашана.

Если в качестве классифицирующего признака лежит валюты, то данные ценные бумаги могут быть:

  • номинированы в российских рублях;
  • номинированы в американских долларах, евро, юанях и так далее.

В первом случае облигации выпускают российские эмитенты. Во втором какие-либо иностранные субъекты. В качестве примера можно привести еврооблигации.

Если мы ориентируемся на срок существования таких ценных бумаг, то они бывают:

  • краткосрочными – от 1 года до 5 лет;
  • среднесрочными – от 5 до 10 лет;
  • долгосрочными – от 10 до 30 лет;
  • бессрочными – такие ценные бумаги не имеют установленного срока погашения.

Когда мы отталкиваемся от способа получения прибыли, то облигации бывают:

На этом моменте давайте остановимся подробнее.

Купонные облигации наделяют своего держателя правом периодически получать процентные выплаты. Их принято называть купонами. Такие выплаты могут производиться ежегодно, раз в 6 месяцев или ежеквартально. Установленная в ценной бумаге периодичность выплат, получила название купонного периода. Начисление купонного дохода происходит ежедневно. Выплата купона происходит в предварительно установленные даты.

Дисконтные облигации выпускаются гораздо реже. Их особенностью является то, что эмитент продает такие бумаги по стоимости, которая меньше номинальной. В то же самое время погашаются дисконтные облигации всегда именно по своей номинальной стоимости. Такие ценные бумаги обычно выпускаются на короткий срок 1–2 года.

Проще всего понять их сущность на примере. Компания-эмитент выпускает дисконтные ценные бумаги номиналом в тысячу рублей и со сроком погашения 1 год. То есть в данном случае она берет на себя обязательство по прошествии 12 месяцев выкупить выпущенные ценные бумаги по 1000 рублей за облигацию. Таким образом, в нашем примере доходом инвестора будут являться 100 рублей с одной ценной бумаги.

В принципе мы уже неоднократно касались их выше по тексту, тем не менее давайте обозначим и разберем их отдельно. Основными характеристиками облигаций являются:

Под номиналом или номинальной стоимостью понимают цену погашения ценной бумаги, которая в обязательном порядке должна быть выдержана эмитентом. Облигации российских эмитентов чаще всего выпускаются с номиналом тысяча рублей.
Цена или инвестиционная стоимость облигации может не совпадать с номиналом. Под ней принято понимать сумму, по которой инвестор может приобрести ценную бумагу.

Под датой погашения понимается конечный срок существования облигаций. В момент его достижения обязанностью эмитента является выкуп ценной бумаги по установленному номиналу. Дополнительно нужно упомянуть про оферту. Так называется дата, которая может быть установлена эмитентом при выпуске ценной бумаги. При ее наступлении он может досрочно погасить облигацию.

Под купонами рассматриваемых ценных бумаг принято понимать деньги, которые эмитент должен с установленной периодичностью выплачивать инвестору.

Торговля облигациями происходит на фондовых биржах. Например, в Москве это ММВБ или Московская фондовая биржа. Прежде чем вложить деньги в облигации, инвестору необходимо иметь клиентский счет, открытый в любой брокерской компании. Вторым условием покупки является наличие на компьютере специального программного обеспечения – специальной торговой платформы.

Облигациями принято торговать поштучно. Российские облигации почти всегда имеют номинальную стоимость в 1000 рублей. Инвестиционная же стоимость всегда отталкивается от номинала. Торги данными ценными бумагами производятся в режиме Т+ и Т+0. При этом Т+0 означает, что взаиморасчеты и поставка по заключенной сделке будут произведены в день ее заключения. Т+1(2) 0 означает, что взаиморасчеты и поставка по заключенной сделке будут произведены на следующие сутки (через сутки соответственно) после заключения сделки.

Режим Т+0 характерен для сделок с корпоративными, субфедеральными и муниципальными облигациями. Т+1 работает для ОФЗ. Режим Т+2 характерен для еврооблигаций.

Цены на облигации на фондовой бирже принято выражать в процентах от номинальной стоимости. Например, 95, 97,7 или 105%. То есть если наша ценная бумага выпущена с номиналом 1000 рублей, то при цене 96,5% ее инвестиционная (рыночная) стоимость составляет 965 рублей.

Необходимо помнить, что при приобретении облигаций, кроме инвестиционной стоимости, вы будете должны уплатить НКД или накопленный купонный доход. В данном случае речь идет о купонном доходе, который накопился к дате заключения сделки. НКД имеет рублевое выражение. Возвращаясь к нашему примеру, если цена ценной бумаги составляет 96,5%, а НКД 15 рублей, то общая сумма к выплате составляет 980 рублей.

Для оптимизации издержек инвестиции в облигации лучше всего производить непосредственно после выплаты купона. Такая стратегия избавит вас от необходимости оплачивать продавцу ценной бумаги НКД.

Инвестор посредством торгового терминала всегда может выбрать подходящие ему облигации. При этом следует ориентироваться на их основные характеристики, которые мы подробно рассматривали выше по тексту.

Облигации можно покупать по текущей рыночной стоимости. В случае если она вас не устраивает, вы можете выставить заявку с той ценой, которая бы вас устроила. После этого нужно выставить количество облигаций, которые вы готовы приобрести по данной стоимости. Теперь вам осталось лишь выставить заявку в стакан и ожидать исполнения сделки.

Следует помнить, что за 4–7 суток, оставшихся до выплаты купона или финального погашения облигации, торги по данной ценной бумаге будут заморожены. Это делается с целью формирования точных списков собственников данных инвестиционных активов. Естественно, что в это время торговля замороженными ценными бумагами не производится.

В этой статье мы изучим сущность облигаций, их виды и особенности облигаций. После этой статьи вы наверняка будете знать на данную тему значительно больше чем сейчас, разберетесь в профессиональной лексике. Рассматривать материал будем на примере облигаций компании «IMTrast».

Это интересно:  Договор купли-продажи векселя: порядок заполнения и расторжения 2019 год

Как ни странно, но на сегодняшний день самая большая экономика в мире – экономика США имеет резко отрицательный баланс и является крупнейшим должником в мире.

Как это может быть? Богатейшая страна, мировой лидер практически во всех сферах является крупнейшим должником. Поищем ответ у известного автора многих популярных книг на экономическую тему Р.Кийосаки, подумав над ответами над его несколькими простыми вопросами:

Кому банк скорее выдаст ссуду: тому кто усердно работает за деньги или же тому, кто может занять деньги и умеет их заставит на себя работать?

Должником, может быть далеко не каждый, а лишь тот, кто способен выполнить свои обязательства по погашению задолженности.

Все финансовые менеджеры и руководители корпораций, государств, активно используют займы, как стратегию приумножения финансового благосостояния государств, городов и частных корпораций. И наиболее популярным инструментом, используемым для таких целей, являются облигации.

Облигация – это документ (ценная бумага), которая подтверждает наличие у эмитента (тот, кто облигацию выпустил) долга перед инвестором. То есть, частный инвестор, по сути, дал эмитенту деньги в долг. Такой документ свободно обращается на рынке (продается и покупается).

Дадим определение этому документу. Облигация – это долговая эмиссионная ценная бумага, фиксирующая отношения займа между эмитентом и (кредиторами).

Эмитент, в свою очередь, выплачивает процентный доход инвестору, а так же в определенный срок возвращает заёмные средства. Таким образом, облигация является финансовым инструментом оформления долга.

Параметры выпуска. Основные параметры выпуска приведены ниже:

Сроки погашения облигации

Все облигации выпускаются с определенным сроком погашения. Различают:

Долгосрочные облигации, срок обращения более 10 лет

Как и все ценные бумаги, облигации имеют ряд свойств:

Владельцы облигаций обладают первоочередным правом при ликвидации предприятия на удовлетворение финансовых требований.

Облигации приобретают, как правило, инвесторы с консервативной стратегией инвестирования. Эти инвесторы не ставят цель получить высокие доходы, основная их задача – надежное сбережение капитала. Такой инвестор рассчитывает на получение стабильного и регулярного дохода в виде выплаты процентов, а после окончания срока действия облигаций – получить свой капитал.

А что каждый из вас может сказать о своей стратегии инвестирования, что вы предпочитаете надежность или высокую доходность?

Каждый эмитент при эмиссии облигаций рассчитывает на возможность их продажи. Это можно сделать или через биржу через процедуру листинга, то есть получение возможности внести свои облигации в список торгуемых инструментов на бирже или продать их на внебиржевом рынке. Величина дохода по облигациям, как правило, меньше ставок по кредитам и больше ставок по банковским вкладам.

Существует несколько видов облигаций: государственные, муниципальные и корпоративные.

Корпоративные облигации – это облигации, выпушенные частными корпорациями различных сфер бизнес деятельности.

Государственные облигации выпускаются государствами, которые могут размещаться как внутри страны, так и за рубежом.

Муниципальные облигации выпускаются муниципалитетами областей, городов. К самым надежным, но с минимальной доходностью, относятся государственные облигации, а к самым доходным – корпоративные.

Основной отличительной особенностью облигаций от других видов ценных бумаг является их высокая надежность. Это особенно актуально в периоды финансовых кризисов и рецессий экономики.

Казначейские ценные бумаги

Эмитируются правительством США и выплаты по ним, соответственно, гарантируются правительством. Существуют в трех видах:

Казначейские векселя. Это краткосрочные дисконтные ценные бумаги со сроком погашения до года. Их процентный доход растет за счет роста их цены во времени до срока погашения.

Казначейские ноты. Это купонные среднесрочные обязательства правительства со сроком их погашения от 2 до 10 лет, выплата проводится каждые шесть месяцев равными частями.

Казначейские облигации. Долгосрочные ценные бумаги со сроком погашения более 10 лет

Часто предприятия для привлечения иностранного инвестиционного капитала выводят облигации на зарубежные рынки. То есть, иностранные облигации – это ценные бумаги, эмитентом которых является зарубежные компании. На профессиональном жаргоне их называют «Янки», если эмитированы в США, «бульдоги»,- если выпущены в Англии, «Самураи», при их выпуске в Японии. При размещении облигаций на рынке нескольких стран Европы, их называют Евробондами.

Несмотря на относительную безопасность этого финансового инструмента, все же при работе с ним риски присутствуют.

Кредитный риск – это возможный риск невыполнения одной из сторон обязательств по договору, в связи с чем, противоположная сторона получает финансовые убытки.

Кредитный риск может быть обусловлен множеством факторов, начиная от банкротства эмитента и заканчивая различными форс-мажорными обстоятельствами.

Для этой цели существуют рейтинговые агентства, определяющий уровень риска вложений в те или иные облигации.

Следует помнить, что рейтинг всегда тесно коррелирует с доходностью. Чем рейтинг облигации ниже, тем выше доходность и уровень риска.

Иногда облигации разделяют еще на два вида: инвестиционные и спекулятивные. Как правило, инвестиционные облигации имеют четыре высших разряда, а спекулятивные облигации имеют нижние разряды. Иногда облигации с очень низким рейтингом называют «мусорными бумагами». Аббревиатура рейтингов у различных рейтинговых агентств различаются.

Это выражение из далекого прошлого, когда купоны печатались на бланке облигации и при выплате очередного дохода инвестору – купон отрезался. Затем начали печатать дисконтные облигации, то есть, облигации, цена продажи которых меньше ее номинала.

Таким образом, облигации по способу выплата дохода делят на два вида:

Процентные облигации. По этому виду облигаций эмитент регулярно выплачивает определенный процент покупателю облигации на протяжении всего периода ее обращения. Процентные облигации так же делятся ставкам купонов. А именно – облигации с фиксированной купонной ставкой, равномерно возрастающая ставка и плавающая ставка

Дисконтные облигации. Этот вид облигаций реализуется с дисконтом, а погашается по номинальной цене облигации.

Как известно доходность облигации напрямую зависит от степени риска. Ее доходность тем выше, чем более рискованной является облигация. Все облигации имеют номинальный (купонный) доход, то есть фиксированный доход, который определяетсяпроцентной ставкой. Однако более важным показателем является доходность к погашению. Она позволяет проводить сравнение облигаций с разными сроками их погашения. Доходность к погашению рассчитывается по формуле:

где

n – число лет до ее погашения,

P – цена облигации на текущий момент.

Например, номинал облигации без купона = 1000 долларов США, и погашается она через три года. Определяем ее доходность по формуле выше и получаем 5,57% годовых. А вторая облигация имеет номинал 1000 долларов купон – 7% и выплачивается один раз в год. ЕЕ доходность до погашения, согласно формуле составляет 9.74 %. Разница доходности сравниваемых двух облигаций называется спредом доходности.

Это интересно:  Отложенные налоговые обязательства и их отражение в бухучете 2019 год

Не стоит забывать о том, что несмотря на относительную безопасность, вложения в облигации могут принести убыток. Абсолютной гарантии по облигациям нет.

Если инвестора интересует прирост капитала, следует инвестировать в облигации с долгосрочным обращением, поскольку когда снижаются процентные ставки, долгосрочные облигации вырастут больше в цене, чем краткосрочные. Вы выиграете на большем приросте цены, вне зависимости от величины процента. Однако не стоит забывать, что в случае роста на финансовом рынке процентов, можно понести потери. Если планируете получать текущий стабильный доход, то следует инвестировать в краткосрочные облигации, или иметь их в своем портфеле.

Так же, в этом видео, вы узнаете всё о Евро и Золоте. Выгодно ли хранить деньги в золоте? Что предпочтительнее ПИФ или Депозит!?

Главная особенность инвестирования в облигации состоит в том, что в общем случае облигации обеспечивают их владельцам получение дохода (отдачи) за счет трех составляющих:

  • • цены отчуждения облигации;
  • • суммы купонных выплат;
  • • процента на процент [1] .

Чтобы в дальнейшем раскрыть специфику формирования и управления портфелем облигаций, необходимо, прежде всего, остановиться на способах оценки этих трех составляющих отдачи облигации.

Цена отчуждения облигации характеризует ту цепу, которая установится в момент изменения собственника этой ценной бумаги. Чаще эта цена может быть задана как:

  • а) номинал облигации Мп – если облигация сохраняется инвестором до погашения;
  • б) цена продажи Рпрод – если инвестор продает облигацию ранее срока ее погашения;
  • в) цена отзыва или цена конвертации – в случае наличия возможности отзыва облигации или ее конвертации.

Для нас основной интерес представляет цена продажи облигации, поскольку номинал облигаций фиксируется эмитентом и не меняется вплоть до погашения (для российских облигаций в подавляющем большинстве случаев номинал устанавливается в размере 1000 руб.). В связи с этим проводить дополнительное исследование этой суммы не имеет смысла. Отзыв облигаций и их конвертация встречаются не столь часто, да и оценка цены отзыва и цены конвертации имеет много общего с оценкой цены ее продажи.

Цена облигации в любой момент времени t0 равняется приведенной стоимости тех денежных потоков CFt, которые должны быть выплачены по облигации от момента t0 до погашения облигации. Если нас интересует текущая цена облигации Р0 в начальный момент t0, то приведенная стоимость PV облигации (т.е. ее цена) рассчитывается по формуле

(4.1)

где PV – приведенная стоимость будущих денежных потоков по облигации, равная цене Р0 облигации в момент ее покупки (при t0); CF, – будущие денежные потоки (периодические выплаты) по облигации; i – ставка дисконта (применительно к облигациям ее называют доходностью к погашению); п – количество периодов, по окончании которых производятся периодические выплаты.

Как уже указывалось, для большинства облигаций периодические выплаты представляют собой купонные суммы Ct, а при погашении облигации инвестор получает, как правило, ее номинальную стоимость Мn. В этом случае формулу (4.1) можно представить следующим образом:

(4.1а)

Как следует из формулы (4.1а), для определения PV (следовательно, и текущей цены Р0) облигации необходимо задать пять ее параметров:

  • а) номинала Мп;
  • б) величину купонных выплат С,;
  • в) срок погашения облигации T, определяемый величиной п;
  • г) ставку процента i, по которой дисконтируются потоки денежных выплат. Как было показано ранее, эта ставка представляет желаемую инвестором, требуемую доходность, которую должна обеспечить облигация;
  • д) сколько раз т в течение года осуществляется выплата купонных сумм (для облигаций может быть установлена любая периодичность – через месяц, раз в полгода, раз в год).

Приведенная стоимость PV бескупонных облигаций находится из формулы (4.1а), если положить величины купонных выплат . Отсюда

(4.2)

Как уже отмечалось ранее, котировка облигаций осуществляется в процентах от номинала, поэтому при использовании формул (4.1) и (4.1а) купонные выплаты и номинал можно выражать в процентах от номинала, хотя вполне допустимо применение их рублевого эквивалента.

Пример 4.1. Рассмотрим условную облигацию А со следующими данными: номинал Мn = 1000 руб. (или 100,00%); купонная ставка Сt = 5% (или 50 руб.), ставка дисконта i = 7%, срок погашения Т = 5 лет, от=1. Чему равняется цена такой облигации?

Применим формулу (4.1а) и проведем сначала расчеты в процентах от номинала:

Данное выражение содержит две части.

Первая часть – приведенная стоимость купонных выплат:

Очевидно, что поток купонных сумм представляет собой аннуитет, поэтому их приведенную стоимость можно находить по формуле

Вторая часть – приведенная стоимость номинала:

Сложив величины первой и второй частей, получим котировальную цену облигации:

Следует заметить, что расчет цены облигации в процентах от номинала удобен, если целью оценки является сравнение величины Р0 с котировальными ценами облигаций. При решении инвестиционных задач удобнее использовать представление цен облигаций в рублевом эквиваленте. Для нашей условной облигации А ее цена в рублях считается следующим образом:

т.е. сегодня такая облигация торгуется со значительным дисконтом.

Пример 4.2. Определим цену бескупонной облигации В со следующими характеристиками: номинал М„ = 1000 руб. (100.00), срок погашения Т= 5 лет; ставка дисконта i = 7%.

  • [1] Заметим, что акции в общем случае обеспечивают доход (отдачу) за счет двух составляющих: цены отчуждения и дивидендов.

Статья написана по материалам сайтов: www.mr-money.ru, investoriq.ru, tempofox.com, studme.org.

»

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock detector