Портфель облигаций: преимущества и особенности сбора ценных бумаг 2019 год

Портфель ценных бумаг — это определенным образом подобранная совокупность видов ценных бумаг для достижения поставленной цели. Соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле определяет структуру портфеля.

Основное преимущество портфеля ценных бумаг состоит в том, что он включает в себя совокупность ценных бумаг, обладающую такими инвестиционными характеристиками, которые недостижимы для отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Главная задача портфеля заключается в улучшении условий инвестирования — в обеспечении требуемого уровня доходности при минимальном риске. Соотношение дохода и риска является основным критерием в классификации портфелей ценных бумаг по типам. При этом важно, каким способом и за счет какого источника данный доход будет получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

Можно рассмотреть следующую классификацию портфелей ценных бумаг. В зависимости от целей, которые преследует инвестор, различают портфели ценных бумаг:

  • одноцелевые;
  • сбалансированные по целям.

Целями формирования портфелей ценных бумаг могут быть:

  1. получение дохода;
  2. обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг;
  3. сохранение капитала.

Разновидностью портфелей, которые ставят своей целью полное сохранение капитала, является портфель денежного рынка, в состав которого включается денежная наличность или быстро реализуемые активы.

По составу портфели ценных бумаг бывают:

Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг.

Меняющиеся, или управляемые, портфели имеют подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.

По возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель, выделяют следующие портфели ценных бумаг:

Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств. Для отзываемого портфеля допускается возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля.

По виду ценных бумаг различают портфели:

Однопрофильные портфели включают в себя ценные бумаги одного вида (например акции).

Многопрофильные портфели состоят из нескольких видов ценных бумаг, секций: из обычных акций и префакций, облигационной секции.

По срокам действия ценных бумаг выделяют:

  • срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);
  • бессрочные портфели.

Инвестор формирует срочный портфель с целью не просто получить доход, а получить его в течение заранее установленного периода. Краткосрочные портфели формируются из краткосрочных ценных бумаг. Для бессрочного портфеля временные ограничения не устанавливаются. Установление временных границ ставит инвестора перед необходимостью отдавать предпочтение вполне определенным видам ценных бумаг, которым присущ требуемый срок погашения (обращения).

По территориальному признаку различают:

  • портфели иностранных ценных бумаг;
  • портфели отечественных ценных бумаг;
  • региональные портфели.

Портфели иностранных ценных бумаг либо ограничиваются какой-то конкретной страной (портфели ценных бумаг определенных стран), либо охватывают целые регионы (развивающихся стран). Составленные (диверсифицированные) портфели по территориальному признаку позволяют сократить уровень риска в каждой отдельно взятой стране.

По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают:

Комплексный портфель — это портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически. Специализированные портфели формируются из ценных бумаг предприятий какой-либо одной отрасли.

Выделяют следующие портфели: конвертируемые портфели, состоящие из конвертируемых и привилегированных акций и облигаций; портфели, состоящие из ценных бумаг государственных структур, формируемые из государственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств; портфели ценных бумаг, освобожденные от налога, образованные государственными долговыми обязательствами; индексные портфели, прибыль которых равна общему росту акций компаний российского фондового рынка, которые входят в расчетную базу выбранного индекса.

По характеру портфели ценных бумаг делят на:

Консервативный (уравновешенный) — это портфель ценных бумаг, формирующийся из хорошо известных ценных бумаг с четко определенными положительными характеристиками и наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенных средств, хотя и приносящих небольшой доход, цель которого состоит в сохранении капитала. Агрессивный — это портфель, который формируется из наиболее рискованных, но и самых доходных ценных бумаг. Цель инвестирования в этом случае — получение дохода. Бессистемный портфель формируется по воле случая, безо всякой системы.

В зависимости от источника дохода различают следующие типы портфелей:

  • портфель роста;
  • портфель дохода;
  • портфель роста и дохода.

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. В зависимости от темпов роста курсовой стоимости выделяют следующие типы портфелей:

  • портфель агрессивного роста, состоящий из акций молодых, быстрорастущих компаний и нацеленный на максимальный прирост капитала. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;
  • портфель консервативного роста, состоящий из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Данный портфель нацелен на сохранение капитала;
  • портфель среднего роста, включающий наряду с надежными ценными бумагами и рискованные. Данный портфель обеспечивает средний прирост капитала и умеренный уровень риска вложений.

Портфель дохода формируется из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других видов ценных бумаг с высокими текущими выплатами. Данная группа портфелей ориентирована на получение высокого текущего дохода (процентных и дивидендных выплат) и включает следующие виды портфелей:

  • портфель регулярного дохода, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;
  • портфель доходных бумаг, который формируется из высокодоходных облигаций корпораций и ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат. Данный портфель формируется из двух частей: одна часть состоит из ценных бумаг с фиксированной доходностью, обеспечивающих гарантированный доход; вторая — из спекулятивных инструментов, составляющих рискованную, но и потенциально более доходную часть портфеля. Одна часть финансовых активов, входящих в состав портфеля, приносит владельцу рост курсовой стоимости ценных бумаг, а другая — доход. Преимуществом данного портфеля является то, что потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой. Одно из основных достоинств данного варианта инвестирования состоит в том, что при длительном периоде инвестирования та часть средств, которая работает с увеличенным риском, принесет доход значительно выше «банковского».

К данной группе портфелей относят:

  • портфель двойного назначения — включает бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В данный портфель включаются ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения, выпускающих собственные акции двух типов: приносящих высокий доход; обеспечивающих прирост капитала;
  • сбалансированный портфель — предполагает сбалансированность не только доходов, но и рисков. Он состоит из ценных бумаг с быстро-растущей курсовой стоимостью и высокодоходных ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций, а также облигаций).

Инвестиционный портфель обычно состоит из акций, облигаций, фондов, денежных средств и золота. На бытовом уровне для инвестора основная разница между акциями и облигациями лежит в соотношении «риск-доходность»: вложения в акции в небольшом промежутке времени (например, на 1 год) являются более рискованными инвестициями, чем в облигации, но и потенциальная доходность по ним выше.

Рассмотрим некоторые виды облигаций и их рекомендуемую долю в инвестиционном портфеле.

Облигация — долговое обязательство эмитента, а инвестор как владелец облигации выступает кредитором по отношению к эмитенту, выпустившему долговые бумаги.

Выпускать облигации для привлечения капитала могут любые участники экономической деятельности. К двум основным видам облигаций относятся:

  • корпоративные облигации (выпущены предприятием или банком),
  • гособлигации (выпущены государством).

Инвестор может купить облигации отдельных эмитентов для того, чтобы собрать портфель. Обычно это не сопряжено с существенными расходами. Так, номинал облигации федерального займа (ОФЗ) — 1000 руб.

Для сравнения: стоимость одной акции ETF облигаций на Московской бирже составляет примерно 111 долл. США (6570 рублей). В состав одного биржевого инвестиционного фонда облигаций уже входят десятки облигаций различных эмитентов. Это означает, что риск, связанный с одним эмитентом, намного ниже.

На Московской бирже торгуются двенадцать биржевых инвестиционных фондов. Среди них есть три ETF облигаций. Инвестор может «одним пакетом» купить облигации сразу двадцати пяти российских корпораций и банков с рублевой доходностью (FXRB ETF) и долларовой доходностью США (FXRU ETF), а также ETF краткосрочных облигаций (векселей) США (Treasury Bills, T-Bills) (FXMM ETF).

Добавляя ETF облигаций в портфель, важно держать в голове финансовую цель и выбранную стратегию инвестирования. Богатый выбор индексных фондов ETF на разные рынки и классы активов позволяет достичь того соотношения риска и доходности, которое подходит каждому инвестору в зависимости от его цели инвестирования.

Это интересно:  Единая программа подготовки арбитражных управляющих: основные разделы 2019 год

Инвестор может как собрать портфель низкодоходных и надежных бумаг (например использовать казначейские облигации США), так и вложиться в рискованные активы, сулящие сверхприбыль в случае удачного движения котировок (например акции Китая).

Облигации — низкорискованный и низкодоходный (в сравнении с акциями) инструмент. Поэтому ETF облигаций, как правило, должны составлять не весь портфель, а только его часть. Какую часть — рассмотрим на примерах нескольких типов инвестиционных портфелей.

Дмитрий работает в департаменте IT в крупной компании, ему 35 лет. У него нет определенной цели сбережений, поэтому он выбирает цель инвестирования «Сохранить и приумножить» на сайте «Финансового Автопилота» — автоматизированного финансового робота-советника, который помогает ему сформировать портфель из ETF.


Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Отлаженный алгоритм формирует для Дмитрия портфель с невысоким уровнем риска — 6 и умеренной долей облигаций в нем — до 30%. Поскольку Дмитрий решил копить в рублях, ему предложен ETF еврооблигаций российских эмитентов с рублевым хеджем (FXRB) — фонд, который позволяет инвестировать в надежные долговые обязательства крупнейших российских корпораций и получать высокий рублевый доход при низких рисках. Остальную часть портфеля Дмитрия составляют акции ETF развитых и развивающихся стран, 5% приходится на золото.


Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Портфель, в который входит большая доля акций ETF разных стран, защищает деньги от инфляции и помогает инвестору получить дополнительный доход. Доля ETF облигаций в портфеле Дмитрия составляет 30%. Они имеют меньший риск по сравнению с акциями, меньше колеблются и тем самым защищают портфель Дмитрия от резких рыночных колебаний и обеспечивают диверсификацию по классам активов в портфеле.

Николай Петрович планирует купить квартиру для сына через несколько лет. Он разочаровался в депозитах, на которые переводил свободные деньги, остающиеся с зарплаты. Ставка по ним продолжает снижаться, в итоге денег хватает только на то, чтобы покрыть инфляцию. Николай Петрович составляет портфель из ETF на сайте «Финансового Автопилота» и выбирает цель инвестиций «Большая покупка». Он указывает первоначальные вложения — 1 млн рублей — и сумму, которую он хочет накопить, — 10 млн рублей.

С регулярными пополнениями портфеля через несколько лет Николай Петрович накопит желаемую сумму и сможет купить сыну квартиру-студию в Москве или квартиру побольше в Подмосковье.


Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Робот-советник анализирует параметры, которые ввел Николай Петрович, и результаты его теста на отношение к риску (уровень риска 5 по десятибалльной шкале) и предлагает ему портфель из ETF. Доля FXRB — ETF облигаций российских эмитентов, среди которых акции «Лукойла», «Роснефти», «Сбербанка», «Газпрома» — всего 25 компаний, — составляет 80% портфеля.


Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Это консервативный портфель, доля облигаций в нем составляет большую часть портфеля, а на ETF акций разных стран и на ETF золота приходится 20%. Консервативный портфель подходит тем, кто ставит перед собой не долгосрочную (15-20 лет), а среднесрочную или краткосрочную цель инвестирования, кто не готов рисковать вложенными средствами. В таком случае максимальную долю в портфеле чаще всего занимают облигации — 70-80%, еще 15-25% — акции и остаток — золото в качестве защитного актива.

Павел — молодой предприниматель, ему 30 лет. Он не доверяет современной российской пенсионной системе (это разумно) и решил копить на пенсию самостоятельно. До выхода на пенсию ему остается более двадцати лет, поэтому согласно финансовой цели «Безбедная старость», которую он выбрал в «Финансовом Автопилоте», робот-советник предлагает ему сформировать агрессивный инвестиционный портфель с преобладанием доли акций.


Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

В портфеле преобладают ETF акций развитых и развивающихся стран (до 90%), их волатильность может потенциально принести значительную прибыль инвестору. Такая большая доля акций обоснована выбором высокого уровня риска — 9 по шкале из 10 баллов. В агрессивном долгосрочном портфеле с высоким уровнем риска доли облигаций и золота составляют по 5%, для того чтобы диверсифицировать (разнообразить) портфель по классам активов.


Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Робот-советник предлагает Павлу инвестировать в хорошо знакомые еврооблигации российских банков и корпораций, при этом соблюдая разумную осторожность: не перегружая ими портфель и не забывая о диверсификации.

В основу долгосрочного портфеля неразумно класть облигации, так как доход от вложений в облигации с учетом инфляции будет невысок. Они служат буфером в портфеле инвестора. На длинных периодах инвестирования (от 20 лет) облигации проигрывают акциям как по соотношению риска и доходности, так и просто являются более рискованными.

Три человека с разными целями — три разных портфеля с индивидуальным подходом «Финансового Автопилота».

Портфели из ETF робо-эдвайзер «Финансовый Автопилот» подобрал на основе персональной финансовой цели каждого из трех клиентов и комфортного для них уровня риска. Итоговый «оптимальный микс» активов зависит от отношения и готовности к риску и от срока инвестирования каждого инвестора. Чем больше срок, тем большую долю акций стоит включать в портфель. Чем меньше склонность к риску, тем больше должно быть облигаций. Для молодого инвестора в возрасте до 35 лет достаточной будет доля облигаций в портфеле в размере 20–25%. Золота в хорошо диверсифицированном портфеле должно быть около 5%. Остальное перераспределяется между ведущими экономиками развитых и развивающихся стран: США, Китай, Германия, Великобритания, Япония, Австралия.

Если вы не хотите формировать портфель из ETF с нуля, а собираетесь добавить ETF в уже имеющийся инвестиционный портфель, обратите внимание на брокеров, предоставляющих услугу удаленного открытия счета и покупку акций ETF онлайн. Инвестор может купить облигации и акции отдельных компаний, а также акции ETF онлайн через брокера ФИНАМ, который дает возможность инвесторам удаленно открыть брокерский счет без посещения офиса брокера. О способах покупки акций ETF на Московской бирже читайте в статье «5 способов купить акции ETF».

Котировки по 12 индексным фондам на сайте ФИНАМ (на 21.11.17) Важное правило фондового рынка — диверсифицировать портфель. Сформировав инвестиционный портфель, важно следить за поведением рынка и вовремя корректировать структуру портфеля (проводить регулярные перебалансировки) — в этом поможет автоматизированный робот-советник «Финансовый Автопилот». Он взимает значительно меньшие комиссии по сравнению с «живыми» финансовыми консультантами — всего 0,89% от стоимости портфеля.

Волатильность цен облигаций, ее свойства. Дюрация сущность, виды. Использование дюрации для управления портфелем облигаций. Цель и принципы формирования портфеля из облигаций. Стратегия облигационного портфеля. [c.335]

Брокер по поручению фирмы приобрел портфель облигаций трех видов со следующими показателями [c.111]

Рассчитайте доходность портфеля облигаций. [c.111]

Два портфеля облигаций были пересчитаны для каждого года с целью обеспечения постоянного срока погашения. [c.139]

Изменчивость цены облигации — полезный обобщающий показатель возможного влияния изменения процентных ставок на портфель облигаций. [c.692]

Портфель облигаций. Этот тип портфеля позволяет решать такие цели его формирования как обеспечение высоких темпов формирования текущего дохода, минимизации инвестиционных рисков, получения эффекта налогового щита» в процессе финансового инвестирования. [c.348]

Даже портфель из акций голубых фишек, когда они торгуются на их оптимальных геометрических уровнях, продемонстрирует ужасные текущие потери. Тем не менее, эти голубые фишки должны торговаться на этих уровнях, ибо они максимизируют потенциальную геометрическую прибыль по отношению к дисперсии (риску), а также обеспечивают достижение цели в наикратчайшее время. С этой точки зрения, торговля голубыми фишками не более рискованна, чем торговля свиной грудинкой, которая ничуть не менее консервативна, чем торговля акциями голубых фишек. То же самое можно сказать о торговых системах, работающих с товарным портфелем и портфелем облигаций. [c.202]

Осознание того, что портфель облигаций нуждается в постоянном обновлении, способствовало созданию атмосферы, в которой могло появиться активное управление активами. Этому же способствовали изменения традиционно стабильных взаимоотношений, которые были характерны для сообщества профессиональных инвесторов. Задолго до этого такие изменения начались на рынке акций, и именно на рынках акций были введены новые критерии управления инвестициями — показатели совокупной доходности. Эффективных менеджеров рынка акций эти показатели особенно привлекали тем, что они давали высокую оценку их собственной деятельности. [c.442]

В силу природы вещей, в межсекторных обменах участвуют значительные пакеты облигаций. Благодаря этому они куда сильнее воздействуют на структуру и доходность портфеля облигаций, чем замещающие обмены по формуле 1 1. [c.444]

Все это начало изменяться в 1973 г. К этому времени измерение эффективности уже устоялось. В начале 1973 г. процентные ставки начали расти, и этот рост продолжался на протяжении большей части 1974 г. и привел к значительному обесценению типичного портфеля облигаций. Обесценение достигало 25% и затронуло позиции всех менеджеров, работавших с облигациями тех, кто осуществлял замещающие обмены и межсекторные обмены, пассивных и предприимчивых менеджеров и т.д. [c.446]

Это интересно:  Принудительная ликвидация юридического лица: основания и порядок 2019 год

Крах цен на облигации в 1973—1974 гг. был не первым, но впервые его разрушительные результаты оказались вполне видимыми благодаря распространившейся практике отслеживания эффективности портфелей. Эта наглядность коренным образом изменила стиль управления портфелями облигаций. Во-первых, стало ясно, что случайная структура продолжительности жизни облигаций может обеспечивать доходность куда более высокую, чем даже самые успешные замещающие или межсекторные обмены. Во-вторых, укрепилось впечатление, что менеджеры в состоянии предвидеть направление изменений процентных ставок. В результате многие инвестиционные менеджеры приняли стратегию, в основе которой лежал прогноз движения процента. Получив прогноз о направлении изменения процента, эти менеджеры соответствующим образом изменяли структуру своих портфелей по срокам погашения. Результаты такой перестройки портфелей бывали поразительными — средний срок погашения облигаций колебался от одного крайнего значения к другому. [c.446]

В начале 1980-х годов спонсоры фондов явно стремились обуздать чувствительность своих портфелей облигаций к движению процента. Утратив доверие к способности своих менеджеров предвидеть изменения процента, спонсоры стремились к тому, чтобы управление портфелями облигаций служило более широким целям фондов. Все это происходило в ситуации беспрецедентно высоких процентных ставок, которые породили множество новых финансовых инструментов. Эти инструменты оказались вполне пригодными для более адекватного управления чувствительностью к ставке процентов. Главным из этих инструментов был показатель продолжительности. [c.447]

Показатель продолжительности начали использовать для измерения чувствительности к изменению цен в конце 1970-х годов. В новых условиях, когда главными стали критерии доходности, в центре внимания оказалось изменение рыночной стоимости портфеля. В случае портфелей облигаций ключевым стал критерий чувствительности цены отдельного выпуска облигации к изменению уровня процента. В прежние времена для приблизительной оценки чувствительности можно было обходиться показателями срока жизни облигации или средним сроком погашения портфеля, но новая инвестиционная ситуация потребовала более точных показателей. Стало возможным тщательно измерять эффективность деятельности менеджеров за квартал и даже за месяц. Результаты работы конкретного менеджера начали сопоставлять с результатами работы других менеджеров, а также с динамикой индексов фондового рынка. Теперь менеджерам портфелей облигаций понадобилось знать, какова чувствительность к проценту их портфелей по сравнению с чувствительностью других портфелей и главных индексов. [c.448]

В такой ситуации у показателя продолжительности есть еще один источник привлекательности. Так же как срок погашения был слишком грубым измерителем чувствительности цены, доходность облигации до погашения не пригодна для оценки дохода, который может быть получен от облигации за период времени. В период высокого процента некоторые менеджеры портфелей облигаций стремились запереть высокий доход на определенный период времени. Для этого нельзя просто купить и сохранять традиционные купонные облигации, поскольку существует проблема реинвестирования будущие купонные поступления нужно вложить по будущей ставке процента. Простая стратегия купил и держи не гарантирует высокой доходности, поскольку этот будущий процент вполне может оказаться ниже, чем тот, при котором облигация была куплена. [c.450]

Идея иммунизации доходности быстро привлекла внимание менеджеров рынка облигаций, хотя, кажется, ее больше обсуждали, чем применяли на практике. Проблема заключалась в том, что для ряда задач действительно требовалось гарантировать получение заданной доходности. Техника иммунизации начала работать только в рамках управления пассивами пенсионных фондов, которое стало актуальным с ростом интереса корпораций к предназначенным портфелям облигаций. [c.452]

Предназначенные портфели облигаций [c.452]

В начале 1980-х годов произошел взрывной рост специализированных портфелей облигаций, предназначенных для финансирования будущих пенсионных обязательств корпораций. Известны несколько обозначений методов конструирования таких специализированных портфелей — предназначенные, иммунизированные, уравновешенные по горизонту, уравновешенные по деньгам и пр. Главной целью такого рода подходов было снизить неопределенность доходов по долгосрочным инвестициям, предназначенных для погашения определенных обязательств. Такое снижение неопределенности, в свою очередь, создавало ряд прямых и косвенных преимуществ на корпоративном и институциональном уровнях. [c.452]

Термины предназначенный и иммунизированный часто используются как синонимы. Но полезнее для обозначения конкретных подходов использовать следующие термины — горизонтально уравновешенные, уравновешенные по деньгам и иммунизация. Тогда термин предназначенные можно будет использовать для обозначения совокупности методов конструирования портфелей облигаций, предназначенных для погашения фиксированного набора обязательств. [c.454]

Целью является создание такого портфеля облигаций, который за счет доходов от купонов, от досрочного и своевременного погашения облигаций обеспечивал бы своевременное покрытие плановых обязательств. Точнее говоря, цель в том, чтобы накануне каждого запланированного платежа иметь достаточные средства и гарантировать, что обязательства могут быть погашены только за счет доходов предназначенного портфеля. [c.454]

В 1980-х годах произошли обширные изменения в целях и стиле управления портфелями облигаций. В некоторых отношениях это был период разочарований и сужения будущих перспектив. В других отношениях тогда были заложены основы для лучше определенного и более реалистичного понимания роли облигаций для разного рода фондов. [c.467]

В тот момент многие фонды хотели, чтобы доходность портфелей облигаций совпадала с уровнем широкого рыночного индекса доходности. Деньги пенсионных фондов рекой текли в индексные фонды, которые просто воспроизводили структуру рынка облигаций в целом. Эволюция стиля управления на рынке облигаций с отставанием на несколько лет следовала тем же путем, что и управление на рынке акций. Определенная степень приверженности некоторым формам активного управления сохраняется, но сами приемы активного управления подчинены задачам структурированного контроля рисков. [c.468]

В процессе управления банковским портфелем облигаций необходимо обеспечить включение в этот портфель как краткосрочных облигаций (цены которых менее изменчивы), которые можно будет ликвидировать в случае необходимости, так и долгосрочных облигаций, которые обычно приносят более высокий доход и прирост капитала. Использование этих инвестиций с низким риском опять-таки в сочетании с другими формами заимствования обеспечит покрытие убытков, которые могут возникнуть по более рисковым займам, проектному финансированию и т. д. [c.47]

Хеджирование облигации или портфеля облигаций, является довольно сложной [c.79]

В результате даже полный крах одной валюты не будет иметь тех разрушительных и далеко идущих последствий, которые подобное событие вызывает сегодня. Хотя держатели наличных денег в форме банкнот или депозитов до востребования в той или иной валюте могут лишиться всей соответствующей им ценности, это будет относительно мелким расстройством по сравнению с общим обесценением или полной ликвидацией требований третьих лиц, выраженных в этой валюте. Структура долгосрочных контрактов в целом останется незатронутой и люди будут сохранять свои инвестиции в форме облигаций, закладных и аналогичных требований, хотя они могут потерять всю свою наличность, если, по несчастью, пользовались валютой банка, который потерпел крах. Портфель облигаций и других долгосрочных требований мог бы по-прежнему оставаться вполне надежным помещением капитала, даже если случится так, что какие-то эмитенты обанкротились, и их банкноты и депозиты утратили ценность. Полностью ликвидные активы еще будут связаны с риском, но кто захочет (разве что временно) держать все свои активы в полностью ликвидной форме Никогда не сможет произойти полного исчезновения какого-то общего стандарта погашения долгов или уничтожения всех денежных обязательств — конечного итога всех крупных инфляции. Задолго до того, как это могло бы случиться, все оставили бы обесценившуюся валюту и никакие прежние обязательства выполнять в ней было бы нельзя. [c.100]

Иммунизация достигается путем вычисления дюрации обещанных платежей и формирования на этой основе портфеля облигаций с одинаковой дюрацией. Такой подход использует преимущество того, что дюрация портфеля облигаций равна взвешенному среднему дюрации отдельных бумаг в портфеле. Например, если одну треть портфеля составляют бумаги с дюрацией 6 лет, а две трети — бумаги с дюрацией 3 года, то сам портфель имеет дюрацию 4 года ( /з х 6 + 2/з х 3). [c.463]

Как отмечалось ранее, активное управление портфелем облигаций основано на убеждении, что рынок облигаций не является вполне эффективным. Такой подход предполагает формирование портфеля путем включения недооцененных облигаций и исключения переоцененных. При другом методе активного менеджмента может осуществляться выбор подходящего времени операций с помощью предсказания общих тенденций изменения процентных ставок. Возможен и такой вариант, когда менеджер сочетает эти два метода — занимается как подбором бумаг, так и выбором времени. Хотя существует много различных методов активного управления портфелем, мы опишем только некоторые из них. [c.469]

Это интересно:  ОБЗОР: крупный бизнес задумался о частных приставах 2019 год

Дюрация портфеля облигаций равна взвешенному среднему дюраций отдельных ценных бумаг, находящихся в портфеле. [c.476]

Портфельный менеджер может быть уверен в поступлении обещанного потока выплат, сформировав портфель облигаций, дюрация которого равна дюраций обязательств. Такая процедура называется иммунизацией. [c.476]

Активное управление портфелем облигаций включает подбор ценных бумаг, выбор времени операций (при этом делаются попытки предсказать общие тенденции изменения процентных ставок) или комбинирование того и другого. [c.476]

Маклеры занимались тем, что размещали на рынках ставки от имени Salomon Brothers. Продавец представлял собой инструмент в руках маклера, был его представителем на рынке. Продавец вступал в общение с институциональными инвесторами — пенсионными фондами, страховыми и ссудосберегательными компаниями. Эти две профессии требовали от людей разных умений и навыков. Маклеру нужно было понимание рынков и здравый смысл. Продавцу — ловкость в общении с людьми. Но при этом лучшие маклеры являлись одновременно превосходными продавцами, потому что прежде всего им важно было убедить своего продавца, что ему будет хорошо и выгодно, если он уговорит своих клиентов продать облигации X или купить облигации Y. А лучшие продавцы обладали в высшей степени развитыми способностями хорошего маклера, который умеет найти клиентов, готовых буквально передать ему в управление свой портфель облигаций. [c.43]

Этот метод уравнивания порождает множество инвестиционных стратегий, которые позволяют нейтральному инвестору использовать свои способности при работе на других рынках (см, гя. 21). Возь меы, к примеру, пенсионный фонд, инвестиционная политика которого требует вложения части активов в ценные бумаги с фиксированным доходом. Этот фонд мог бы просто приобрести портфель облигаций, осуществляя такш способом указанную политику. Предположим, что пенсионный фонд нашел опытных управляющих, применяющих нейтральные рыночные стратегии, Фонд мог бы использовать их инвесторекие таланты, одновре- [c.37]

Последняя строчка таблицы показывает, в каком отношении год за годом менялась доходность портфеля облигаций в связи с колебаниями рынка акций. Как видно, изменение портфелей В2 и 4 относительно больше связано с рынком акций, чем портфеля В. Таким образом, для более высоко оцененных облигаций риск процентной ставки оказывается более важным, чем риск рынка акций16. [c.437]

И некоторых случаях оценка портфеля облигаций представляет непосредственный интерес ддя HHsastopofiv Це ы [c.439]

Как было показано ранее, простым средством частичной иммунизации набора обязательств, чувствительных к изменению процентной ставки, является создание портфеля облигаций, дюрация которого равна дюрашш обязательств. При изменении процентных ставок сумма активов бу- [c.468]

Один из методов управления портфелем облигаций, который сочетает как пассивные, так и активные подходы, называется условной иммунизацией ( ontingent immunization). В простейшей форме при условной иммунизации портфель управляется активными методами до тех пор, пока это приносит положительные результаты. В противном случае портфель немедленно иммунизируется. [c.473]

Инвестирование в облигации обладает рядом преимуществ для каждого участника инвестиционного процесса. Между тем, как и всякий финансовый инструмент, инвестирование в облигации имеет и свои недостатки.

И то, и другое оказывает влияние на принятие инвестиционных решений, формируя у инвестора, в конечном итоге, ясное представление того, как инвестировать в облигации.

Преимущества и недостатки инвестирования в облигации целесообразно рассмотреть не только с позиций эмитента облигаций, но и с позиций рядовых покупателей.

Целесообразность выпуска облигаций для эмитента диктуется целым рядом преимуществ. Рассмотрим их по пунктам.

[1]. Минимальные сроки регистрации выпуска. Вся процедура может занять не более 15 дней. Гораздо дольше длится процесс размещения выпуска, на который повлиять бывает крайне затруднительно.

Здесь можно порекомендовать пользоваться услугами ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ участников рынка ценных бумаг, в том числе банков, оказывающих услуги по гарантированному размещению облигационных выпусков.

[2]. Возможность распоряжаться аккумулированными в результате продажи облигаций средствами на протяжении достаточно длительного периода (от полугода и более), ограничиваясь лишь выплатами накапливаемого дохода в период обращения облигаций.

Данные выплаты существенно НИЖЕ размеров процентных ставок по кредитам.

Это объясняется тем, что доходы, полученные в результате использования кредитных средств, облагаются налогами, в связи с чем ставка налога закладывается в стоимость кредита.

Другими словами, кредит в размере, равном размеру облигационного займа, обойдется предприятию значительно ДОРОЖЕ.

[3]. Небольшой размер ставки дохода при отсутствии сопутствующих банковских сборов и комиссий за обслуживание займа.

Это преимущество позволяет существенно компенсировать накладные расходы эмитента, связанные с выпуском облигаций.

[4]. Необязательность соответствия ЖЕСТКИМ требованиям, предъявляемым банковскими учреждениями к получателям кредитов.

Данное обстоятельство существенно облегчает ПРОЦЕДУРУ выпуска облигаций.

Их немного, можно даже сказать, всего ОДИН: сложности с реализацией облигаций, что, к сожалению, автоматически приводит к затягиванию сроков привлечения дополнительных средств.

В этом разрезе получение кредита либо финансирование инвестиций из других источников имеют преимущество, поскольку, к примеру, кредитные средства выдаются в полном объеме СРАЗУ, а не постепенно.

Инвестиции в облигации могут быть весьма привлекательными для инвестора. В инвестиционных портфелях подавляющего большинства инвесторов всегда есть место для облигаций — и это неспроста…

Все дело в НЕОСПОРИМЫХ преимуществах инвестиций в облигации, которые мы по уже сложившейся традиции перечислим по пунктам:

[1]. Практически полное отсутствие какого-либо инвестиционного риска;

[2]. Отсутствие налогообложения доходов по облигациям;

[3]. Возможность инвестирования в ценные бумаги (облигации), номинированные в ИНОСТРАННОЙ валюте, что позволяет снижать риски потерь от изменения валютных курсов.

Недостатки вложения средств в облигации, к счастью, также весьма немногочисленны.

На ум приходят всего два таких недостатка.

Во-первых, инвестирование в облигации не приносит сверхдоходов, что, впрочем, компенсируется их надежностью и безопасностью.

Во-вторых, в отличие от акций облигации не предоставляют инвестору каких-либо прав по управлению или контролю за предприятием.

Этот недостаток вряд ли является критическим, поскольку большинство инвесторов в общем-то и не претендуют на приобретение таких полномочий…

Отмеченные недостатки инвестиций в облигации, между тем, с лихвой «покрывают» преимущества, о которых мы вели речь ранее.

Подводя итог сказанному, хотелось бы отметить следующее.

Инвестирование в облигации стоит попробовать, благо, для этого не нужно быть ни предпринимателем, ни владельцем крупного бизнеса, ни кем-то еще.

Большинство банков имеют свои программы облигационных займов, что делает данный вид инвестирования ДОСТУПНЫМ широкому кругу населения.

Достаточно придти в отделение ближайшего банка и поинтересоваться, на каких условиях и какие именно облигации там можно купить.

После этого стоит сравнить условия приобретения облигаций с условиями размещения денежных средств в виде вкладов (депозитов).

Если процентные ставки по депозитам меньше на пару-тройку процентов по сравнению с процентным доходом по облигациям, стоит рассмотреть вопрос о приобретении облигаций.

Размещение средств на депозите (вкладе), как правило, предоставляет больше возможностей по распоряжению средствами.

Поэтому все свободные средства тратить исключительно на облигации НЕ СТОИТ.

Исходя из личного опыта, я бы посоветовал вложить в приобретение облигаций ту сумму, которая точно вам не понадобится в ближайший год (например, 1/10 или 1/20 от всех имеющихся у вас на данный момент сбережений).

Предпочтительнее, на мой взгляд, приобретать облигации в иностранной валюте (долларах США, евро).

Процентный доход по ним, конечно, будет меньше, чем по рублевым облигациям, однако надо помнить, что основной целью вложения средств в облигации является не получение прибыли, а обеспечение сохранности средств, в том числе и от воздействия инфляции.

Главное: при наступлении срока погашения облигаций вы – могу вас в этом уверить – порадуетесь за себя, что поступили правильно, решившись инвестировать в них свои средства…

По мере наращивания практического опыта инвестирования в банковские облигации стоит опробовать вложение средств в облигации предприятий, в том числе биржевые, доходность по которым, как правило, существенно выше.

Впрочем, как всегда и во всем, решения принимать придется самостоятельно.

Статья написана по материалам сайтов: fxbum.ru, finex-etf.ru, economy-ru.info, sprintinvest.ru.

«

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий